2018期貨《基礎知識》每日一練(5月26日)

多選題

6. 股指期貨期現(xiàn)套利很難實現(xiàn)無風險的套利，其原因在于(　　)。

A.股指期貨價格波動幅度總是大于股票市場的波動幅度

B.期貨與現(xiàn)貨市場在交易機制上可能存在差異

C.實際交易中股票組合的數(shù)量很難與股指期貨的數(shù)量完全一致

D.實際交易中很難完全模擬指數(shù)組合構建與指數(shù)成分股完全相同的股票組合

參考答案：B,C,D

參考解析： 在股指期貨期現(xiàn)套利交易中，實際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合也很少會完全一致。這時，就可能導致兩者未來的走勢或回報不一致，從而導致一定的誤差。這種誤差，通常稱為模擬誤差。模擬誤差來自兩方面。一方面，是因為組成指數(shù)的成分股太多，如S81P500指數(shù)是由500只股票所組成的。短時期內同時買進或賣出這么多的股票難度較大，并且準確模擬將使交易成本大大增加，通常，交易者會通過構造一個取樣較小的股票投資組合來代替指數(shù)，這會產生模擬誤差。另一方面，即使組成指數(shù)的成分股并不太多，如道瓊斯工業(yè)指數(shù)僅由30只股票所組成，但由于指數(shù)大多以市值為比例構造，由于交易最小單位的限制，嚴格按比例復制很可能根本就難以實現(xiàn)。比如，如果按比例構建組合出現(xiàn)某些股票應買賣100股以下的結果，也就是股市交易規(guī)定的最小單位1手以下，就沒辦法實現(xiàn)。這也會產生模擬誤差。此外，期貨交易的杠桿機制和強行平倉制度極有可能使套利者面臨被強行平倉的風險，從而影響套利效果。

7. 貨幣互換的特點包括(　　)。

A.是多個遠期外匯協(xié)議的組合

B.可用于鎖定匯率風險

C.交易雙方在約定期限內交換約定數(shù)量兩種貨幣的本金

D.可以發(fā)揮不同貨幣市場的比較優(yōu)勢，降低融資成本

參考答案：A,B,C,D

參考解析： 貨幣互換是指在約定期限內交換約定數(shù)量兩種貨幣的本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易。貨幣互換可以分解為一系列遠期外匯協(xié)議。由于遠期匯率在互換交易中鎖定，交易雙方便不再承擔匯率變動的風險。另外，貨幣互換使交易主體有機會利用其在不同貨幣市場的比較優(yōu)勢，實現(xiàn)降低融資成本、鎖定匯率風險、優(yōu)化資產負債結構的經營目標。

8. 按照慣例，在國際外匯市場上采用直接標價法的貨幣有(　　)。

A.加元

B.英鎊

C.歐元

D.日元

參考答案：A,D

參考解析： 常用的匯率標價方法包括直接標價法和問接標價法。在國際外匯市場上，日元、瑞士法郎、加元等大多數(shù)外匯的匯率都采用直接標價法;歐元、英鎊、澳元等采用間接標價法。

9. 在我國，當會員出現(xiàn)(　　)情況時，期貨交易所可以對其全部或部分持倉實施強行平倉。

A.持倉量超出其限倉標準的80%以上

B.結算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內補足

C.因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰

D.根據交易所的緊急措施應予以強行平倉

參考答案：B,C,D

參考解析： 我國期貨交易所規(guī)定，當會員、客戶出現(xiàn)下列情形之一時，交易所有權對其持倉進行強行平倉：①會員結算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內補足的;②客戶、從事自營業(yè)務的交易會員持倉量超出其限倉規(guī)定;③因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的;④根據交易所的緊急措施應予強行平倉的;⑤其他應予強行平倉的。

10. 關于遠期利率協(xié)議的說法，正確的有(　　)。

A.買賣雙方不需要交換本金

B.賣方為名義借款人

C.買賣雙方按照協(xié)議利率與參照利率的差額支付結算金

D.買方為名義貸款人

參考答案：A,C

參考解析： 遠期利率協(xié)議的買方是名義借款人，賣方則是名義貸款人。之所以稱為“名義”，是因為借貸雙方不必交換本金。在遠期利率協(xié)議下，如果參照利率超過合同的協(xié)議利率，那么賣方就要支付給買方一筆結算金，以補償買方在實際借款中因利率上升而造成的損失;反之，則由買方支付給賣方一筆結算金。

【請掃描上方二維碼，關注環(huán)球網校金融考試官方微信號！】

環(huán)球網校友情提示：下載更多模擬試題您可以登陸環(huán)球網校期貨從業(yè)資格頻道或環(huán)球網校期貨從業(yè)資格論壇與廣大朋友一起交流學習，共求進步！