2018年5月期貨基礎知識每日一練(3.13)

單選題

1. 下列關于買進看跌期權的說法，正確的是(　　)。

A.為鎖定現(xiàn)貨成本，規(guī)避標的資產(chǎn)價格風險，可考慮買進看跌期

B.為控制標的資產(chǎn)空頭風險，可考慮買進看跌期權

C.標的資產(chǎn)價格橫盤整理，適宜買進看跌期權

D.為鎖定現(xiàn)貨持倉收益，規(guī)避標的資產(chǎn)價格風險，適宜買進看跌期權

參考答案：D

參考解析：A項，鎖定現(xiàn)貨成本，對沖標的資產(chǎn)價格風險買進看漲期權;B項，是賣出看跌期權的基本運用;C項，標的資產(chǎn)價格處于橫盤整理或下跌，對看漲期權的賣方有利。

2. 我國10年期國債期貨的可交割國債為合約到期日首日剩余期限為(　　)年的記賬式附息國債。

A.10

B.不低于10

C.6.5～10.25

D.5～10

參考答案：C

參考解析：我國10年期國債期貨合約標的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債，可交割國債為合約到期日首日剩余期限為6.5～10.25年的記賬式付息國債。

3. 道氏理論認為，趨勢的(　　)是確定投資的關鍵。

A.反轉(zhuǎn)點

B.起點

C.終點

D.黃金分割點

參考答案：A

參考解析：道氏理論認為價格波動盡管表現(xiàn)形式不同，但最終可將它們分為三種趨勢，即主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。趨勢的反轉(zhuǎn)點是確定投資的關鍵。

4. 從期貨交易所與結(jié)算機構(gòu)的關系來看，我國期貨結(jié)算機構(gòu)屬于(　　)。

A.交易所與商業(yè)銀行共同組建的機構(gòu)，附屬于交易所但相對獨立

B.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的機構(gòu)，完全獨立于交易所

C.交易所的內(nèi)部機構(gòu)

D.獨立的全國性的機構(gòu)

參考答案：C

參考解析：根據(jù)期貨結(jié)算機構(gòu)與期貨交易所的關系不同，結(jié)算機構(gòu)一般可分為兩種形式：①結(jié)算機構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務;②結(jié)算機構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務。目前，我國采取第一種形式。

5. 關于期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別，下列說法錯誤的是(　　)。

A.現(xiàn)貨市場上商流與物流在時空上基本是統(tǒng)一的

B.并不是所有商品都適合成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受交易對象、交易空間、交易時間的限制

D.期貨交易的目的一般不是為了獲得實物商品

參考答案：C

參考解析：C項，在期貨交易中(除實物交割外)并不涉及具體的實物商品買賣，因此適合期貨交易的品種是有限的。期貨交易實行場內(nèi)交易，即所有買賣指令必須在交易所內(nèi)進行集中競價成交。交易時間也受到交易所營業(yè)時間的限制。

6. 股指期貨期現(xiàn)套利很難實現(xiàn)無風險的套利，其原因在于(　　)。

A.股指期貨價格波動幅度總是大于股票市場的波動幅度

B.期貨與現(xiàn)貨市場在交易機制上可能存在差異

C.實際交易中股票組合的數(shù)量很難與股指期貨的數(shù)量完全一致

D.實際交易中很難完全模擬指數(shù)組合構(gòu)建與指數(shù)成分股完全相同的股票組合

參考答案：B,C,D

參考解析： 在股指期貨期現(xiàn)套利交易中，實際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合也很少會完全一致。這時，就可能導致兩者未來的走勢或回報不一致，從而導致一定的誤差。這種誤差，通常稱為模擬誤差。模擬誤差來自兩方面。一方面，是因為組成指數(shù)的成分股太多，如S81P500指數(shù)是由500只股票所組成的。短時期內(nèi)同時買進或賣出這么多的股票難度較大，并且準確模擬將使交易成本大大增加，通常，交易者會通過構(gòu)造一個取樣較小的股票投資組合來代替指數(shù)，這會產(chǎn)生模擬誤差。另一方面，即使組成指數(shù)的成分股并不太多，如道瓊斯工業(yè)指數(shù)僅由30只股票所組成，但由于指數(shù)大多以市值為比例構(gòu)造，由于交易最小單位的限制，嚴格按比例復制很可能根本就難以實現(xiàn)。比如，如果按比例構(gòu)建組合出現(xiàn)某些股票應買賣100股以下的結(jié)果，也就是股市交易規(guī)定的最小單位1手以下，就沒辦法實現(xiàn)。這也會產(chǎn)生模擬誤差。此外，期貨交易的杠桿機制和強行平倉制度極有可能使套利者面臨被強行平倉的風險，從而影響套利效果。

7. 貨幣互換的特點包括(　　)。

A.是多個遠期外匯協(xié)議的組合

B.可用于鎖定匯率風險

C.交易雙方在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量兩種貨幣的本金

D.可以發(fā)揮不同貨幣市場的比較優(yōu)勢，降低融資成本

參考答案：A,B,C,D

參考解析： 貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量兩種貨幣的本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易。貨幣互換可以分解為一系列遠期外匯協(xié)議。由于遠期匯率在互換交易中鎖定，交易雙方便不再承擔匯率變動的風險。另外，貨幣互換使交易主體有機會利用其在不同貨幣市場的比較優(yōu)勢，實現(xiàn)降低融資成本、鎖定匯率風險、優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的經(jīng)營目標。

8. 按照慣例，在國際外匯市場上采用直接標價法的貨幣有(　　)。

A.加元

B.英鎊

C.歐元

D.日元

參考答案：A,D

參考解析： 常用的匯率標價方法包括直接標價法和問接標價法。在國際外匯市場上，日元、瑞士法郎、加元等大多數(shù)外匯的匯率都采用直接標價法;歐元、英鎊、澳元等采用間接標價法。

9. 在我國，當會員出現(xiàn)(　　)情況時，期貨交易所可以對其全部或部分持倉實施強行平倉。

A.持倉量超出其限倉標準的80%以上

B.結(jié)算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足

C.因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰

D.根據(jù)交易所的緊急措施應予以強行平倉

參考答案：B,C,D

參考解析： 我國期貨交易所規(guī)定，當會員、客戶出現(xiàn)下列情形之一時，交易所有權對其持倉進行強行平倉：①會員結(jié)算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的;②客戶、從事自營業(yè)務的交易會員持倉量超出其限倉規(guī)定;③因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的;④根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉的;⑤其他應予強行平倉的。

10. 關于遠期利率協(xié)議的說法，正確的有(　　)。

A.買賣雙方不需要交換本金

B.賣方為名義借款人

C.買賣雙方按照協(xié)議利率與參照利率的差額支付結(jié)算金

D.買方為名義貸款人

參考答案：A,C

參考解析： 遠期利率協(xié)議的買方是名義借款人，賣方則是名義貸款人。之所以稱為“名義”，是因為借貸雙方不必交換本金。在遠期利率協(xié)議下，如果參照利率超過合同的協(xié)議利率，那么賣方就要支付給買方一筆結(jié)算金，以補償買方在實際借款中因利率上升而造成的損失;反之，則由買方支付給賣方一筆結(jié)算金。

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