2008年證券投資分析第六章模擬試題(9)

（八）論述題一

1.論述技術分析的三大假設。

2.論述技術分析方法的分類。

3.論述技術分析方法應用時應注意的問題。

4.論述成交量與價格趨勢的關系。

5.論述技術分析者眼中的股價移動規(guī)律。

6.論述波浪理論的主要原理。

7.如何應用波浪理論？

8.論述移動平均線（MA）的特點和使用方法。

9.論述MACD 的應用法則。

10.論述威廉指標（WMS％或R％）的涵義和應用

答案:
 
（八）論述題

1.技術分析的理論基礎是基于三項合理的市場假設：市場行為涵蓋一切 信息；價格沿趨勢移動；歷史會重演。 第一條假設是進行技術分析的基礎。其主要的思想是認為影響股票價格 的每一個因素（包括內在的和外在的）都反映在市場行為中，不必對影響股 票價格的因素具體是什么作過多的關心。如果不承認這一前提條件，技術分 析所作的任何結論都是無效的。 這條假設是有一定合理性的。任何一個因素對股票市場的影響最終都必 然體現在股票價格的變動上。如果某一消息一公布，股票價格同以前一樣沒 有大的變動，說明這個消息不是影響股票市場的因素。 第二條假設是進行技術分析最根本、最核心的因素。該假設認為股票價 格的變動是按一定規(guī)律進行的，股票價格有保持原來方向的慣性。正是由于這一條，技術分析師們才花費大量心血，試圖找出股票價格變動的規(guī)律。 一般說來，一段時間內股票價格一直是持續(xù)上漲或下跌，那么，今后一 段時間，如果不出意外，股票價格也會按這一方向繼續(xù)上漲或下跌，沒有理 由改變這一既定的運動方向?！绊槃荻鵀椤笔枪善笔袌鲋械囊粭l名言，如果 沒有調頭的內部和外部因素，沒有必要逆大勢而為。
第三條假設是從人的心理因素方面考慮的。市場中進行具體買賣的是 人，是由人決定最終的操作行為。人不是機器，他必然要受到人類心理學中 某些規(guī)律的制約。一個人在某一場合，得到某種結果，那么，下一次碰到相 同或相似的場合，這個人就認為會得到相同的結果。股市也一樣，在某種情 況下，按一種方法進行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情況，就 會按同一方法進行操作；如果前一次失敗了，后面這一次就不會按前一次的 方法操作。 在三大假設之下，技術分析有了自己的理論基礎。第一條肯定了研究市 場行為就意味著全面考慮了影響股價的所有因素；第二條和第三條使得我們 找到的規(guī)律能夠應用于股票市場的實際操作之中。

2.在價、量歷史資料基礎上進行的統(tǒng)計、數學計算、繪制圖表方法是技 術分析方法的主要手段。從這個意義上講，技術分析方法可以有多種。 一般說來，可以將技術分析方法分為如下五類：指標類、切線數、形態(tài) 類、K 線類、波浪類。

（1）指標類

指標類要考慮市場行為的各個方面。建立一個數學模型，給出數學上的 計算公式，得到一個體現股票市場的某個方面內在實質的數字，這個數字叫 指標值。指標值的具體數值和相互間關系直接反映股市所處的狀態(tài)，為我們 的操作行為提供指導的方向。指標反映的東西大多是在行情報表中直接看不到的。

（2）切線類

切線類是按一定方法和原則在由股票價格的數據所繪制的圖表中畫出一 些直線，然后根據這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢。這些直線就叫 切線。切線的作用主要是起支撐和壓力的作用。支撐線和壓力線的往后延伸 位置對價格趨勢起一定的制約作用。一般說來，股票價格在從下向上抬升的 過程中，一觸及壓力線，甚至遠未觸及到壓力線，就會調頭向下；同樣，股 價下跌的過程中，在支撐線附近就會轉頭向上。另外，如果觸及切線后沒有 轉向，而是繼續(xù)向上或向下，這就叫突破。突破之后，這條切線仍然有實際 作用，只是名稱和作用變了，原來的支撐線變成壓力線，原來的壓力線變成 支撐線。切線類分析主要是依據切線的這個特性。

（3）形態(tài)類

形態(tài)類是根據價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)預測股票價格未 來趨勢的方法。第一條假設告訴我們，市場行為包括一切信息。價格走過的 形態(tài)是市場行為的重要部分，是股票市場對各種信息感受之后的具體表現， 用價格圖的軌跡或者說是形態(tài)來推測股票價格的將來是很有道理的。從價格 軌跡的形態(tài)中，我們可以推測出股票市場處在一個什么樣的大環(huán)境之中，由 此對我們今后的行為給予一定的指導。著名的形態(tài)有M 頭、W 底、頭肩頂（底） 等十幾種。
 
（4）K 線類

K 線類的研究手法是側重若干天K 線的組合情況，推測股票市場多空雙 方力量的對比，進而判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，是暫時的，還是決定 性的。K 線圖是進行各種技術分析的最重要的圖表。單獨一天的K 線形態(tài)有 十幾種，若干天K 線的組合種類就無法計數了。人們經過不斷地總結經驗， 發(fā)現了一些對股票買賣有指導意義的組合，而且，新的結果正不斷地被發(fā)現、 被運用。K 線由日本人發(fā)明并在東亞地區(qū)廣為流行，廣大股票投資者進入股 票市場后，進行技術分析時往往首先接觸K 線圖。

（5）波浪類

波浪理論起源于1978 年美國人查爾斯?J?柯林斯發(fā)表的專著《波浪理 論》。波浪理論的實際發(fā)明者和奠基人是艾略特，他在30 年代有了波浪理論 最初的想法。波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲下降看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的規(guī)律，按一定之規(guī)進行。股票的 價格也就遵循波浪起伏的規(guī)律。簡單地說，上升是5 浪，下跌是3 浪。 以上五類技術分析流派是從不同的方面理解和考慮股票市場。有些有相 當堅實的理論基礎，有的就沒有很明確的理論基礎，很難說清楚為什么。它 們都有一個共同的特點，即都經過股票市場的實踐考驗。

3.技術分析作為一種證券投資分析工具，在應用時，應該注意以下問題。

（1）技術分析必須與基本面的分析結合起來使用，才能提高其準確程 度，否則單純的技術分析是不全面的。 對于剛剛興起的不成熟市場，由于市場突發(fā)消息較頻繁，人為操縱的因 素較多，所以僅靠過去和現在的數據、圖表去預測未來是不可靠的，這方面 的例子舉不勝舉。但是，不能因為技術分析在突發(fā)事件的到來時原來的預測 受干擾就否定其功效。正如任何一種工具的使用都有其適用范圍一樣，不能 因某種場合工具無用而責怪工具本身，扔掉工具更是不可取的。事實上，在 中國的證券市場上，技術分析依然有非常高的預測成功率。這里，成功的關 鍵在于不能機械地使用技術分析。除了在實踐中不斷修正技術分析參數外， 還必須注意結合基本面分析。

（2）注意多種技術分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術分 析結果。 投資者需全面考慮各種技術分析方法對未來的預測，綜合這些方法得到 的結果，最終得出一個合理的多空雙方力量對比的描述。實踐證明，單獨使 用一種技術分析方法有相當的局限性和盲目性。如果每種方法得到同一結 論，那么這一結論出錯的可能性就很小。如果僅靠一種方法得到的結論出錯 的機會就大。為了減少自己的失誤，需盡量多掌握一些技術分析方法，掌握 得越多肯定是越有好處的。

（3）前人的和別人的結論要經過自己通過實踐驗證后才能放心地使用。 由于股票市場能給人們帶來巨大的收益，幾百年來研究股票的人層出不 窮，分析的方法各異，使用同一分析方法的風格也不同。前人和別人得到的 結論是在一定的特殊條件和特定環(huán)境中得到的，隨著環(huán)境的改變，前人和別 人成功的方法，自己在使用時有可能失敗。 

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