2008年證券投資分析第六章模擬試題(6)

（七）簡答題一

1.技術(shù)分析基于哪些假設(shè)？

2.為什么說價(jià)、量是技術(shù)分析的基本要素？

3.技術(shù)分析中的時(shí)空概念的涵義是什么？

4.技術(shù)分析方法分為哪幾類？

5.技術(shù)分析方法應(yīng)用時(shí)應(yīng)注意哪些問題？

6.道氏理論的主要原理是什么？

7.按道氏理論，趨勢(shì)可分為幾種類型？

8.支撐線和壓力線的作用如何？

9.如何確認(rèn)和修正支撐線和壓力線？
 
10.趨勢(shì)線有何作用？

答案:

1.技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三項(xiàng)合理的市場假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息；價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)；歷史會(huì)重演。第一條假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。其主要思想是認(rèn)為影響股票價(jià)格的每一個(gè)因素（包括內(nèi)在的和外在的）都反映在市場行為中，不必對(duì)影響股票價(jià)格的因素具體是什么作過多的關(guān)心。如果不承認(rèn)這一前提條件，技術(shù)分析所作的任何結(jié)論都是無效的。第二條假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。該假設(shè)認(rèn)為股票價(jià)格的變動(dòng)是按一定規(guī)律進(jìn)行的，股票價(jià)格有保持原來方向的慣性。正是由于這一條，技術(shù)分析師們才花費(fèi)大量心血，試圖找出股票價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律。
 
第三條假設(shè)是從人的心理因素方面考慮的。市場中進(jìn)行具體買賣的是人，是由人決定最終的操作行為。人不是機(jī)器，他必然要受到人類心理學(xué)中某些規(guī)律的制約。一個(gè)人在某一場合，得到某種結(jié)果，那么，下一次碰到相同或相似的場合，這個(gè)人就認(rèn)為會(huì)得到相同的結(jié)果。股市也一樣，在某種情況下，按一種方法進(jìn)行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情況，就會(huì)按同一方法進(jìn)行操作；如果前一次失敗了，后面這一次就不會(huì)按前一次的方法操作。在三大假設(shè)之下，技術(shù)分析有了自己的理論基礎(chǔ)。第一條肯定了研究市場行為就意味著全面考慮了影響股價(jià)的所有因素；第二條和第三條使得我們找到的規(guī)律能夠應(yīng)用于股票市場的實(shí)際操作之中。

2.價(jià)和量是市場行為最基本的表現(xiàn)。市場行為最基本的表現(xiàn)就是成交價(jià)和成交量。過去和現(xiàn)在的成交價(jià)、成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場行為。技術(shù)分析就是利用過去和現(xiàn)在的成交量、成交價(jià)資料，以圖形分析和指標(biāo)分析工具來分析、預(yù)測(cè)未來的市場走勢(shì)。這里，成交價(jià)、成交量就成為技術(shù)分析的要素。在某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)和量反映的是買賣雙方在這一時(shí)點(diǎn)上共同的市場行為，是雙方的暫時(shí)均勢(shì)點(diǎn)。隨著時(shí)間的變化，均勢(shì)會(huì)不斷發(fā)生變化，這就是價(jià)量關(guān)系的變化。一般說來，買賣雙方對(duì)價(jià)格的認(rèn)同程度通過成交量的大小得到確認(rèn)。認(rèn)同程度小，分歧大，成交量大；認(rèn)同程度大，分歧小，成交量小。雙方的這種市場行為反映在價(jià)、量上就往往呈現(xiàn)出這樣一種趨勢(shì)規(guī)律：價(jià)增量增，價(jià)跌量減。根據(jù)這一趨勢(shì)規(guī)律，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，成交量不再增加，意味著價(jià)格得不到買方確認(rèn)，價(jià)格的上升趨勢(shì)就將會(huì)改變；反之，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，成交量萎縮到一定程度就不再萎縮，意味著賣方不再認(rèn)同價(jià)格繼續(xù)往下降了，價(jià)格下跌趨勢(shì)就將會(huì)改變。成交價(jià)、成交量的這種規(guī)律關(guān)系是技術(shù)分析的合理性所在，因此，價(jià)、量是技術(shù)分析的基本要素，一切技術(shù)分析方法都是以價(jià)、量關(guān)系為研究對(duì)象的，目的就是分析、預(yù)測(cè)未來價(jià)格趨勢(shì)，為投資決策提供服務(wù)。

3.時(shí)間在進(jìn)行行情判斷時(shí)有著很重要的作用。一個(gè)已經(jīng)形成的趨勢(shì)在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)發(fā)生根本改變，中途出現(xiàn)的反方向波動(dòng)，對(duì)原來趨勢(shì)不會(huì)產(chǎn)生大的影響。另一方面，一個(gè)形成了的趨勢(shì)又不可能永遠(yuǎn)不變，經(jīng)過了一定時(shí)間又會(huì)有新的趨勢(shì)出現(xiàn)。循環(huán)周期理論著重關(guān)心的就是時(shí)間因素，它強(qiáng)調(diào)了時(shí)間的重要性?？臻g在某種意義上講，可以認(rèn)為是價(jià)格的一方面，指的是價(jià)格波動(dòng)能夠達(dá)到極限。
 
4.在價(jià)、量歷史資料基礎(chǔ)上進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)、數(shù)學(xué)計(jì)算、繪制圖表方法是技術(shù)分析方法的主要手段。從這個(gè)意義上講，技術(shù)分析方法可以有多種。一般說來，可以將技術(shù)分析方法分為如下五類：指標(biāo)類、切線類、形態(tài)類、K 線類、波浪類。

（1）指標(biāo)類。指標(biāo)類要考慮市場行為的各個(gè)方面，建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的計(jì)算公式，得到一個(gè)體現(xiàn)股票市場的某個(gè)方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的數(shù)字。這個(gè)數(shù)字叫指標(biāo)值，指標(biāo)值的具體數(shù)值和相互間關(guān)系，直接反映股市所 處的狀態(tài)，為我們的操作行為提供指導(dǎo)的方向。指標(biāo)反映的東西大多是從行情報(bào)表中直接看不到的。

（2）切線類。切線類是按一定方法和原則在由股票價(jià)格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測(cè)股票價(jià)格的未來趨勢(shì)。這些直線就叫切線。切線的作用主要是起支撐和壓力的作用。支撐線和壓力線的往后延伸位置對(duì)價(jià)格趨勢(shì)起一定的制約作用。

（3）形態(tài)類。形態(tài)類是根據(jù)價(jià)格圖表中過去一段時(shí)間走過的軌跡形態(tài)預(yù)測(cè)股票價(jià)格未來趨勢(shì)的方法。

（4）K 線類。K 線類的研究手法是側(cè)重若干天K 線的組合情況，推測(cè)股票市場多空雙方力量的對(duì)比，進(jìn)而判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢(shì)，是暫時(shí)的，還是決定性的。K 線圖是進(jìn)行各種技術(shù)分析的最重要的圖表。

（5）波浪類。波浪理論起源于1978 年美國人查爾斯?J?柯林斯發(fā)表的專著《波浪理論》。波浪理論的實(shí)際發(fā)明者和奠基人是艾略特，他在30 年代有了波浪理論最初的想法。

5.技術(shù)分析作為一種證券投資分析工具，在應(yīng)用時(shí)，應(yīng)該注意以下問題：（1）技術(shù)分析必須與基本面的分析結(jié)合起來使用，才能提高其準(zhǔn)確程度，否則單純的技術(shù)分析是不全面的。（2）注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術(shù)分析結(jié)果。（3）前人的和別人的結(jié)論要經(jīng)過自己實(shí)踐驗(yàn)證后才能放心地使用。

6.（1）市場價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為，這是道氏理論對(duì)證券市場的重大貢獻(xiàn)。目前，世界上所有的證券交易所都采用一個(gè)本市場的價(jià)格指數(shù)，各種指數(shù)的計(jì)算方法大同小異，都是源于道氏理論。（2）市場波動(dòng)的三種趨勢(shì)。道氏理論認(rèn)為價(jià)格的波動(dòng)盡管表現(xiàn)形式不同，但是，我們最終可以將它們分為三種趨勢(shì)，即主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短 暫趨勢(shì)。三種趨勢(shì)的劃分為其后出現(xiàn)的波浪理論打下了基礎(chǔ)。（3）交易量在確定趨勢(shì)中的作用。趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵，交易量提供的信息有助于我們解決一些令人困惑的市場行為。（4）收盤價(jià)是最重要的價(jià)格。道氏理論認(rèn)為所有價(jià)格中，收盤價(jià)最重要，甚至認(rèn)為只需用收盤價(jià)，不用別的價(jià)格。

7.按道氏理論的分類，趨勢(shì)分為三種類型：（1）主要趨勢(shì)。主要趨勢(shì)是趨勢(shì)的主要方向，是股票投資者極力要弄清楚的。了解了主要趨勢(shì)才能做到順勢(shì)而為。主要趨勢(shì)是股價(jià)波動(dòng)的大方向，一般持續(xù)的時(shí)間比較長（這是技術(shù)分析第二大假設(shè)所決定的）。（2）次要趨勢(shì)。次要趨勢(shì)是在主要趨勢(shì)中進(jìn)行的調(diào)整。前面說了，趨勢(shì)不會(huì)是直來直去的，總有個(gè)局部的調(diào)整和回撤，次要趨勢(shì)正是完成這一使命。（3）短暫趨勢(shì)。短暫趨勢(shì)是在次要趨勢(shì)中進(jìn)行的調(diào)整。短暫趨勢(shì)與次要
趨勢(shì)的關(guān)系就如同次要趨勢(shì)與主要趨勢(shì)的關(guān)系一樣。這三種類型的趨勢(shì)最大的區(qū)別是時(shí)間的長短和波動(dòng)幅度的大小。有時(shí)為了更細(xì)地分，三種類型可能還不夠用，不過這無關(guān)大局，只不過再對(duì)短暫趨勢(shì)進(jìn)行細(xì)分罷了。

8.支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時(shí)阻止股價(jià)向一個(gè)方向繼續(xù)運(yùn)動(dòng)。股價(jià)的變動(dòng)是有趨勢(shì)的，要維持這種趨勢(shì)，保持原來的變動(dòng)方向，就必須沖破阻止其繼續(xù)向前的障礙。比如說，要維持下跌行情，就必須突破支撐線的阻力和干擾，創(chuàng)造出新的低點(diǎn)；要維持上升行情，就必須突破上升的壓力線的阻力和干擾，創(chuàng)造出新的高點(diǎn)。由此可見，支撐線和壓力線遲早有被突破的可能，它們不足以長久地阻止股價(jià)保持原來的變動(dòng)方向，只不過是使之暫時(shí)停頓而已。同時(shí)，支撐線和壓力線又有徹底阻止股價(jià)按原方向變動(dòng)的可能。當(dāng)一個(gè)趨勢(shì)終結(jié)了，它就不可能創(chuàng)出新的低價(jià)和新的高價(jià)，這樣支撐線和壓力線就顯得異常重要。在上升趨勢(shì)中，如果下一次未創(chuàng)出新高，即未突破壓力線，這個(gè)上升趨勢(shì)就已經(jīng)處在很關(guān)鍵的位置了；如果再往后的股價(jià)又向下突破了這個(gè)上升趨勢(shì)的支撐線，這就產(chǎn)生了一個(gè)趨勢(shì)有變的很強(qiáng)烈的警告信號(hào)，通常這意味著， 這一輪上升趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束，下一步的走向是向下跌的過程。同樣，在下降趨勢(shì)中，如果下一次未創(chuàng)新低，即未突破支撐線，這個(gè)下降趨勢(shì)就已經(jīng)處于很關(guān)鍵的位置；如果下一步股價(jià)向上突破了這次下降趨勢(shì)的壓力線，這就發(fā)出了這個(gè)下降趨勢(shì)將要結(jié)束的強(qiáng)烈的信號(hào)，股價(jià)的下一步將是上升的趨勢(shì)。

9.每一條支撐線和壓力線的確認(rèn)都是人為進(jìn)行的，主要是根據(jù)股價(jià)變動(dòng)所畫出的圖表，這里面有很多的人為因素。一般來說，一條支撐線或壓力線對(duì)當(dāng)前影響的重要性有三個(gè)方面：一是股價(jià)在這個(gè)區(qū)域停留時(shí)間的長短；二是股價(jià)在這個(gè)區(qū)域伴隨的成交量大小；三是這個(gè)支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時(shí)間距離當(dāng)前這個(gè)時(shí)期的遠(yuǎn)近。很顯 然，股價(jià)停留的時(shí)間越長，伴隨的成交量越大，離現(xiàn)在越近，則這個(gè)支撐或壓力區(qū)域?qū)Ξ?dāng)前的影響就越大，反之就越小。

上述三個(gè)方面是確認(rèn)一條支撐線或壓力線的重要識(shí)別手段。有時(shí)，由于股價(jià)的變動(dòng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)原來確認(rèn)的支撐線或壓力線可能不真正具有支撐或壓力的作用。比如說，不完全符合上面所述的三個(gè)條件，這時(shí)，就有一個(gè)對(duì)支撐線和壓力線進(jìn)行調(diào)整的問題，這就是支撐線和壓力線的修正。對(duì)支撐線和壓力線的修正過程其實(shí)是對(duì)現(xiàn)有各個(gè)支撐線和壓力線的重要性的確認(rèn)。每條支撐線和壓力線在人們的心目中的地位是不同的。股價(jià)到了這個(gè)區(qū)域，你心里清楚，它很有可能被突破，而到了另一個(gè)區(qū)域，你心里明白，它就不容易被突破。這為進(jìn)行買入賣出提供了一些依據(jù)，不至于僅憑直覺進(jìn)行買賣決策。

10.一般來說，趨勢(shì)線有兩種作用：

（1）對(duì)價(jià)格今后的變動(dòng)起約束作用，使價(jià)格總保持在這條趨勢(shì)線的上方（上升趨勢(shì)線）或下方（下降趨勢(shì)線）。實(shí)際上，就是起支撐和壓力作用。

（2）趨勢(shì)線被突破后，就說明股價(jià)下一步的走勢(shì)將要反轉(zhuǎn)。越重要、越有效的趨勢(shì)線被突破，其轉(zhuǎn)勢(shì)的信號(hào)越強(qiáng)烈。被突破的趨勢(shì)線原來所起的支撐和壓力作用，現(xiàn)在將相互交換角色。

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