網(wǎng)校2009年版證券投資分析講義第二章(3)

　　二、債券價值的計算公式

　　(一)假設(shè)條件

　　兩個：不存在信用風(fēng)險、不考慮通貨膨脹，從而對債券的估價可以集中于時間的影響上。

　　(二)貨幣的終值和現(xiàn)值轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　債券投資的目的在于投資者在未來的某個時點可以取得一筆已發(fā)生增值的貨幣收入，因此，債券當(dāng)前價格可表示為投資者為取得這筆未來收入目前希望投入的資金。

　　使用貨幣按照某種利率進行投資的機會是有價值的，該價值被稱為貨幣的時間價值。假定當(dāng)前使用一筆金額為P 0的貨幣，按某種利率投資一定期限，投資期末連本帶利累計收回貨幣金額為Pn，那么稱P0 為該筆貨幣(或該項投資)的現(xiàn)在價值，簡稱貨幣現(xiàn)值，稱Pn 為該筆貨幣(或該項投資)的期末價值，簡稱貨幣的終值。

　　1.貨幣終值的計算。

　　(四)贖回收益率

　　可贖回債券是指允許發(fā)行人在債券到期以前按某一約定的價格贖回已發(fā)行的債券。通常在預(yù)期市場利率下降時，發(fā)行人會發(fā)行可贖回債券，以便未來用低利率成本發(fā)行的債券替代成本較高的已發(fā)債券。首次贖回收益率是累計到首次贖回日止，利息支付額與指定的贖回價格加總的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券贖回價格的利率。

　　四、債券轉(zhuǎn)讓價格的近似計算(了解)

　　買入者根據(jù)最終收益率計算債券買入價格。(持有至期滿)

　　賣出者根據(jù)持有期收益率計算賣出價格。

　　(一)貼現(xiàn)債券轉(zhuǎn)讓價格轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　貼現(xiàn)債券的買入價格的近似計算公式為：購買價格=面額/[(1+最終收益率) 待償年限]

　　貼現(xiàn)債券的賣出價格近似計算公式為：賣出價格=購買價×(1+持有期間收益率) 持有年限

　　(二)一次還本付息債券的轉(zhuǎn)讓價格

　　(三)附息債券轉(zhuǎn)讓價格

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