2010年證券從業(yè)考試--證券交易講義精選(3)

　　知識(shí)點(diǎn)105(P16-17)：證券交易機(jī)制。

　　□證券交易機(jī)制的目標(biāo)主要有：

　　1、流動(dòng)性?！踝C券市場(chǎng)流動(dòng)性包括：成交速度和成交價(jià)格。投資者能以合理的價(jià)格迅速成交則流動(dòng)性好，單純是成交速度快，并不能完全表示流動(dòng)性好。

　　2、穩(wěn)定性。指證券價(jià)格的波動(dòng)程度。證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性可以用市場(chǎng)指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)度來衡量。由于各種信息是影響證券價(jià)格的主要因素，因此，提高市場(chǎng)透明度是加強(qiáng)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性的重要措施。

　　3、有效性?！醢瑑煞矫妫阂皇亲C券市場(chǎng)的高效率;二是證券市場(chǎng)的低成本。高效率包含：證券市場(chǎng)的信息效率和證券市場(chǎng)的運(yùn)行效率。低成本包含：直接成本和間接成本。

　　□證券交易機(jī)制種類從交易時(shí)間的連續(xù)特點(diǎn)劃分，有：

　　1、定期交易系統(tǒng)。成交的時(shí)點(diǎn)是不連續(xù)的，一段時(shí)間內(nèi)的委托訂單在某一約定的時(shí)刻加以匹配?！跆攸c(diǎn)有：第一，批量指令可以提供價(jià)格的穩(wěn)定性;第二，指令執(zhí)行和結(jié)算的成本相對(duì)比較低。

　　2、連續(xù)交易系統(tǒng)。并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時(shí)間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進(jìn)行，投資者指令只要符合成交條件就可以立即成交?！跆攸c(diǎn)有：第一，為投資者提供了交易的及時(shí)性;第二，交易過程中可以提供更多的市場(chǎng)價(jià)格信息。

　　□從交易價(jià)格的決定特點(diǎn)劃分，有：

　　1、指令驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。是一種競(jìng)價(jià)市場(chǎng)，也稱為“訂單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)”，證券交易價(jià)格由市場(chǎng)上買單和買單共同驅(qū)動(dòng)?！跆攸c(diǎn)有：第一，證券交易價(jià)格由買賣的力量直接決定;第二，投資者買賣證券的對(duì)手是其他投資者。

　　2、報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。是一種連續(xù)交易商市場(chǎng)，或稱“做市商市場(chǎng)”，做市商給出雙向報(bào)價(jià)，投資者之間并不直接成交，而是從做市商手中買賣證券。做市商收入來源是買賣證券的差價(jià)?！跆攸c(diǎn)有：第一，證券成交價(jià)格的形成由做市商決定;第二，投資者以做市商為對(duì)手，與其他投資者不發(fā)生直接關(guān)系。

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