環(huán)球網(wǎng)校2009年版證券投資基金講義第十三章(5)

　　第五節(jié) 消極型股票投資策略

　　一、簡單型消極投資策略

　　簡單型消極投資策略一般是在確定環(huán)球,網(wǎng)校了恰當(dāng)?shù)墓善蓖顿Y組合之后，在 3～5年的持有期內(nèi)不再發(fā)生積極的股票買入或賣出行力，而進(jìn)出場時(shí)機(jī)也不是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。。

　　二、指數(shù)型消極投資策略

　　指數(shù)型消極投資策略的核心思想環(huán)球,網(wǎng)校是相信市場是有效的，任何積極的股票投資策略都不能取得超過市場的投資收益。，因此，復(fù)制一個(gè)與市場結(jié)構(gòu)相同的指數(shù)組合，就可以排除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的干擾而獲得與市場相同或相近的投資回報(bào)。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　(一)指數(shù)型投資策略的理論基礎(chǔ)與實(shí)踐基礎(chǔ)

　　按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，在一個(gè)有效的市場中，“市場投資組合”為每單位風(fēng)險(xiǎn)提供了最大的收益。

　　從國外證券市場的實(shí)踐來看，指數(shù)環(huán)球,網(wǎng)校投資基金的收益水平總體上超過了非指數(shù)基金的收益水平，而這主要得益于兩點(diǎn)：

　　一是市場的高效性。二是成本較低。

　　(二)跟蹤誤差問題

　　復(fù)制的投資組合的波動不可能與選定的股票價(jià)格指數(shù)的波動完全一致。成分股的權(quán)數(shù)也會因?yàn)楣竞喜?、股票拆?xì)和發(fā)放股票紅利、發(fā)行新股和環(huán)球,網(wǎng)校股票回購等原因而變動，而復(fù)制的投資組合不能對些自動調(diào)整，更不用說復(fù)制的投資組合中包含的股票數(shù)目少于指數(shù)的成分股了。所以，跟蹤誤差是難以避免的。

　　(三)加強(qiáng)指數(shù)法轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　雖然加強(qiáng)指數(shù)法的核心思想是將指數(shù)環(huán)球,網(wǎng)?；顿Y管理與積極型股票投資策略相結(jié)合，但是加強(qiáng)指數(shù)法與積極型股票投資策略之間仍然存在著顯著的區(qū)別，也就是風(fēng)險(xiǎn)控制程度不同。

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