2019年證券從業(yè)資格《金融市場基礎(chǔ)知識》要點：機構(gòu)投資者

(一)機構(gòu)投資者概述

1.概念：機構(gòu)投資者，是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金，以獲得證券投資收益為主要經(jīng)營目的的專業(yè)團(tuán)體機構(gòu)或企業(yè)。

2.特點：

(1)投資資金規(guī)?；?主導(dǎo)地位)。

(2)投資管理專業(yè)化(理性化)。

(3)投資結(jié)構(gòu)組合化(分散風(fēng)險)。

(4)投資行為規(guī)范化(嚴(yán)格的管理和風(fēng)控)。

3.分類

(1)按政策標(biāo)準(zhǔn)分類：一般機構(gòu)投資者和戰(zhàn)略機構(gòu)投資者。

戰(zhàn)略投資者的定義一般是指符合國家法律、法規(guī)和規(guī)定要求，與發(fā)行人具有合作關(guān)系或合作意向和潛力，并愿意按照發(fā)行人配售要求與發(fā)行人簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議的法人，是與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。

(2)按機構(gòu)投資者業(yè)務(wù)與資本市場的關(guān)系分類：金融機構(gòu)投資者和非金融機構(gòu)投資者。

(3)按投資者所在國家和地區(qū)分類：境內(nèi)機構(gòu)投資者和境外機構(gòu)投資者。

4.在金融市場中的作用

(1)發(fā)展機構(gòu)投資者有利于改善儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的機制與效率，促進(jìn)直接融資。

(2)發(fā)展機構(gòu)投資者有利于促進(jìn)不同金融市場之間的有機結(jié)合與協(xié)調(diào)發(fā)展，健全金融市場運行機制。

(3)機構(gòu)投資者有助于分散金融風(fēng)險，促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定運行。

(4)機構(gòu)投資者有助于實現(xiàn)社會保障體系與宏觀經(jīng)濟(jì)的良性互動發(fā)展。

(二)政府機構(gòu)類投資者

1.特點：很少考慮盈利，不具備完全的投資特征。主要目的是為了調(diào)劑資金余缺、實施宏觀調(diào)控、實行特定產(chǎn)業(yè)政策等要求。

3.類別

(三)金融機構(gòu)類投資者

1.證券經(jīng)營機構(gòu)(主要為證券公司)

市場上最為活躍的投資者，其以自有資本、營運資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。

2.銀行業(yè)金融機構(gòu)

①可用自有資金買賣政府債券和金融債券，除國家另有規(guī)定外，在中國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資。

②外商獨資銀行、中外合資銀行可以買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他外幣有價證券。

③銀行業(yè)金融機構(gòu)因處置貸款抵押資產(chǎn)而被動持有的股票，只能單向賣出。

④商業(yè)銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務(wù)，向特定目標(biāo)客戶群銷售理財計劃，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理。

3.保險經(jīng)營機構(gòu)

①經(jīng)保監(jiān)會、證監(jiān)會批準(zhǔn)，保險公司可以設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司從事證券投資活動，還可以運用受托管理的企業(yè)年金進(jìn)行投資。

②保險集團(tuán)(控股)公司、保險公司從事保險資金運用應(yīng)當(dāng)符合中國保監(jiān)會比例監(jiān)管要求，具體規(guī)定由中國保監(jiān)會另行制定。

③保險資金投資新三板掛牌的公司股票，由原中國保監(jiān)會另行規(guī)定，同時新增保險資金三大　投向，分別是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、創(chuàng)業(yè)投資基金、保險私募基金。

4.其他金融機構(gòu)

其他金融機構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司和金融租賃公司等。

(四)合格境外機構(gòu)投資者(QFII)

人民銀行與證監(jiān)會對 QFII 的定義：符合有關(guān)條件，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)投資于中國證券市場，并取得國家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國境外基金管理機構(gòu)、保險公司、證券公司以及其他資產(chǎn)管理機構(gòu)。

QFII 制度在中國證券市場上主要具有以下特點：

1.合格境外機構(gòu)投資者資產(chǎn)規(guī)模等條件要求嚴(yán)格：

(1)資產(chǎn)管理機構(gòu)：經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 2 年以上，最近一個會計年度管理的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;

(2)保險公司：成立 2 年以上，最近一個會計年度持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;

(3)證券公司：經(jīng)營證券業(yè)務(wù) 5 年以上，凈資產(chǎn)不少于 5 億美元，最近一個會計年度管理的證券資產(chǎn)不少于 50 億美元;

(4)商業(yè)銀行：經(jīng)營銀行業(yè)務(wù) 10 年以上，一級資本不少于 3 億美元，最近一個會計年度管理的證券資產(chǎn)不少于 50 億美元;

(5)其他機構(gòu)投資者(養(yǎng)老基金、慈善基金會、捐贈基金、信托公司、政府投資管理公司等)：成立 2 年以上，最近一個會計年度管理或持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元。

2.投資范圍和投資額度有嚴(yán)格限制，體現(xiàn)漸進(jìn)式原則

可以投資于中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的人民幣金融工具。

可以參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股的申購。

就單個上市公司的持股比例而言，單個境外機構(gòu)的投資限額與國內(nèi)基金一樣不得超過該公司總股份的 10%;全部境外機構(gòu)對單個上市公司的持股上限為 30%，而國內(nèi)基金在這一點上沒有限制。

3.對合格境外投資者機構(gòu)匯出匯入資金進(jìn)行監(jiān)控，穩(wěn)定外匯市場

(1)對于資金流向控制的兩種手段

(2)我國規(guī)定，合格境外投資者應(yīng)當(dāng)在國家外匯管理局規(guī)定的時間內(nèi)匯入本金，匯入的本金應(yīng)當(dāng)是國家外匯管理局批準(zhǔn)的可兌換貨幣，金額以批準(zhǔn)額度為限。

(3)人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)

2011 年 12 月 16 日，開啟人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)的試點。

RQFII 與 QFII 的主要區(qū)別在于：

第一，募集的投資資金是人民幣而不是外匯;

第二，RQFII 機構(gòu)限定為境內(nèi)基金管理公司和證券公司的中國香港子公司;

第三，投資的范圍由交易所市場的人民幣金融工具擴(kuò)展到銀行間債券市場;

第四，在完善統(tǒng)計監(jiān)測的前提下，盡可能地簡化和便利對 RQFII 的投資額度及跨境資金收支管理。

(五)合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)

合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)制度，是指經(jīng)一國金融管理當(dāng)局審批通過、獲準(zhǔn)直接投資境外股票或者債券市場的國內(nèi)機構(gòu)投資者，在一定規(guī)定下通過基金形式募集一定額度的人民幣資金，通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資國外證券市場，其匯回的資本利得、股息紅利等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為本幣的一種市場開發(fā)機制。

QDII 制度在中國證券市場上主要具有以下特點：

1.合格境內(nèi)機構(gòu)投資者的資格認(rèn)定較為嚴(yán)格

(1)基金管理公司：凈資產(chǎn)不少于 2 億元人民幣;經(jīng)營證券投資基金管理業(yè)務(wù)達(dá) 2 年以上;在最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于 200 億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。

(2)證券公司：各項風(fēng)險控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn);凈資本不低于 8 億元人民幣;凈資本與凈資產(chǎn)比例不低于 70%;經(jīng)營集合資產(chǎn)管理計劃(以下簡稱集合計劃)業(yè)務(wù)達(dá) 1 年以上;在最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于 20 億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。

2.許可投資的證券品種和比例存在一定限制

3.進(jìn)出境資金受到監(jiān)控

①托管人應(yīng)在合格投資者資金匯出、匯入后 2 個工作日內(nèi)，通過資本項目信息系統(tǒng)報送合格投資者資金匯出、匯入的明細(xì)情況。

②托管人應(yīng)在每月結(jié)束后 5 個工作日內(nèi)，通過資本項目信息系統(tǒng)報送上個月合格投資者境外投資資金匯出人、結(jié)購匯、資產(chǎn)分布及占比等信息。

③合格投資者應(yīng)在每個會計年度結(jié)束后 4 個月內(nèi)，向國家外匯管理局報送上一年度境外投資情況報告(包括投資額度使用情況、投資收益情況等)。

(六)企業(yè)和事業(yè)法人類機構(gòu)投資者

企業(yè)可以用自己的積累資金或暫時不用的閑置資金進(jìn)行證券投資，通過股票投資實現(xiàn)對其他企業(yè)的控股或參股，也可以將暫時閑置的資金通過自營或委托專業(yè)機構(gòu)進(jìn)行證券投資以獲取收益。

(七)基金類投資者

1.證券投資基金

證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額等籌集資金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動的基金?？赏顿Y于上市交易的股票、債券和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種。

2.社保基金

(1)在大多數(shù)國家，社?；鸱譃閮蓚€層次

(2)在我國，社保基金主要由兩部分組成

3.企業(yè)年金

(1)概念：企業(yè)年金，是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立的補充養(yǎng)老保險基金。按照我國現(xiàn)行法規(guī)，企業(yè)年金可由年金受托人或受托人指定的專業(yè)投資機構(gòu)進(jìn)行證券投資。

(2)投資范圍：銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、債券回購、萬能保險產(chǎn)品、投資連結(jié)保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)(公司)債、可轉(zhuǎn)換債(含分離交易可轉(zhuǎn)換債)、短期融資券和中期票據(jù)等金融產(chǎn)品。

4.社會公益基金

(1)概念：社會公益基金，是指將受益用于指定的社會公益事業(yè)的基金，如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎勵基金等。

(2)地位：合格投資者、專業(yè)投資者。

(3)慈善組織開展投資活動應(yīng)采用下列方式：

①購買商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司、保險資產(chǎn)管理公司等金融機構(gòu)發(fā)行發(fā)售的理財產(chǎn)品、債券、證券投資基金、信托產(chǎn)品等投資品種;

②委托專業(yè)投資管理機構(gòu)管理和運作的財產(chǎn);

③直接進(jìn)行與慈善組織宗旨和業(yè)務(wù)范圍直接相關(guān)的股權(quán)投資。此外，《征求意見稿》還規(guī)定，慈善組織的財產(chǎn)不得在非銀行金融機構(gòu)存款;不得直接投資二級市場股票;不得投資人身保險產(chǎn)品;不得投資期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換等金融衍生產(chǎn)品，用于對沖風(fēng)險的除外。