2018年證券從業(yè)資格考試復(fù)習(xí)指導(dǎo)資料：風(fēng)險價值（VaR）的計算方法有哪些

問：風(fēng)險價值(VaR)的計算方法有哪些?

答：VaR值的主要計算方法包括：

(1)方差-協(xié)方差法，假定投資組合中各種風(fēng)險因素的變化服從特定的分布(通常為正態(tài)分布)，然后通過歷史數(shù)據(jù)分析和估計該風(fēng)險因素收益分布方差-協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)等。在選定時間段里組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差將由每個風(fēng)險因素的標(biāo)準(zhǔn)差、風(fēng)險因素對組合的敏感度和風(fēng)險因素間的相關(guān)系數(shù)通過矩陣運算求得。

(2)歷史模擬法，假定歷史可以在未來重復(fù)，通過搜集一定歷史期限內(nèi)全部的風(fēng)險因素收益信息，模擬風(fēng)險因素收益未來的變化。首先，選擇合適觀察期的風(fēng)險因素歷史收益率時間序列;其次，給定第一步得到的時間序列，計算持有期內(nèi)組合價值變動的時間序列;最后，把從歷史數(shù)據(jù)歸納出的風(fēng)險因素收益實際分布情況列表顯示，選擇某一置信水平下的對應(yīng)損失分位數(shù)，即可得到相應(yīng)的VaR值。

(3)蒙特卡羅模擬法，是一種結(jié)構(gòu)化模擬的方法，通過產(chǎn)生一系列同模擬對象具有相同統(tǒng)計特性的隨機數(shù)據(jù)來模擬未來風(fēng)險因素的變動情況。蒙特卡羅模型所生成的大量情景使得在測算風(fēng)險時比解析模型能得出更可靠、更綜合的結(jié)論，同時體現(xiàn)了非線性資產(chǎn)的凸性，考慮到了波動性隨時間變化的情形。

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