《基金基礎知識》章節(jié)重點財務報表
基金從業(yè)資格《基金基礎知識》章節(jié)重點財務報表
財務報表分析概述
財務報表分析是指通過對企業(yè)財務報表相關財務數據進行解析,挖掘企業(yè)經營和發(fā)展的相關信息,從而為評估企業(yè)的經營業(yè)績和財務狀況提供幫助。財務報表分析是基金投資經理或研究員進行證券分析的重要內容,通過財務報表分析,可以挖掘相關財務信息進而發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題或潛在的投資機會。
企業(yè)的利潤好并不一定有充足的現(xiàn)金流。許多企業(yè)從表面上看有盈利,但它們卻破產了,其主要原因就是缺少現(xiàn)金。
本案例說明了兩個問題,第一個問題是凈現(xiàn)金流(NCF)為正或為負并非判斷企業(yè)財務現(xiàn)金流量健康的唯一指標,關鍵要分析現(xiàn)金流量結構。同樣是企業(yè)的凈現(xiàn)金流為負的情況,若企業(yè)有很多盈利性項目,經營活動現(xiàn)金流量不能滿足資金需求,要依靠外部融資支持這些項目,這種狀況下企業(yè)的凈現(xiàn)金流為負是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要前提;相反,企業(yè)無法產生充足的經營活動現(xiàn)金流量,不能滿足未來增長的投資需求,這可能出現(xiàn)企業(yè)財務危機。
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本案例說明的第二個問題是,現(xiàn)金流量結構可以反映企業(yè)的不同發(fā)展階段。在企業(yè)的起步、成長、成熟和衰退等不同周期階段,企業(yè)現(xiàn)金流量模式不同,企業(yè)的現(xiàn)金流量也存在較大的差異性。例如,新興的、快速成長的企業(yè),由于需要不斷進行資本投資,其經營活動現(xiàn)金流量可能為負,而籌資活動產生的現(xiàn)金流量可能為正。而隨著企業(yè)的成長,依賴外部融資的程度會逐漸減低。典型成熟的企業(yè)會產生經營活動現(xiàn)金凈流量,并將其部分或全部用于再投資,因此在財務特征上表現(xiàn)為經營活動現(xiàn)金凈流量為正,投資活動現(xiàn)金流量為負。隨著企業(yè)不斷發(fā)展并邁入成熟階段,則可能會減少外部融資,甚至為減少外部融資成本而更多使用現(xiàn)金償還債務。
從企業(yè)現(xiàn)金流量的結構分析不同發(fā)展時期的企業(yè)現(xiàn)金流量,可以大致評價該企業(yè)經營發(fā)展的健康狀況,并及時對企業(yè)財務現(xiàn)金流狀況作出預警判斷。
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