2024年注會財務成管理經典題解：第十章股利分配、股票分割與股票回購

注會考試備考階段，本文為大家分享2024年注會財務成管理經典題解：第十章股利分配、股票分割與股票回購，本章題型主要以客觀題為主，平均分值為3分。

2024年注會財務成管理經典題解：第十章股利分配、股票分割與股票回購

【例題1•多選題】下列有關表述中正確的有(　　)。

A.在除息日之前，股利權從屬于股票

B.從除息日開始，新購入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利

C.在股權登記日之前持有或買入股票的股東才有資格領取本期股利，在當天買入股票的股東沒有資格領取本期股利

D.自除息日起的股票價格中不包含本次派發(fā)的股利

【答案】ABD

【解析】凡是在股權登記日這一天登記在冊的股東(即在此日及之前持有或買入股票的股東)才有資格領取本期股利。

【例題2•單選題】甲上市公司2019年度的利潤分配方案是每10股派發(fā)現金股利12元，預計公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長，股東要求的收益率為12%。于股權登記日，甲公司股票的預期價格為(　　)元。

A.60

B.61.2

C.66

D.67.2

【答案】D

【解析】股權登記日的在冊股東有權分取本次股利。其股票價格包含著本次股利，會高于除息日的股票價格，股權登記日的股票價格=除息日的股票價格+本次股利=1.2×(1+10%)/(12%-10%)+1.2=67.2(元)。

【例題3•單選題】如果上市公司以其應付票據作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為(　　)。

A.現金股利

B.股票股利

C.財產股利

D.負債股利

【答案】D

【解析】負債股利是公司以負債方式支付的股利，通常以公司的應付票據支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。

【例題4•單選題】甲公司以持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于(　　)。

A.現金股利

B.負債股利

C.股票股利

D.財產股利

【答案】D

【解析】財產股利是指以現金以外的資產支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票，作為股利支付給股東。

【例題5•單選題】認為股利支付率越高，股票價格越高的股利理論是(　　)。

A.“一鳥在手”理論

B.稅差理論

C.MM理論

D.客戶效應理論

【答案】A

【解析】“一鳥在手”理論認為投資者更偏向于選擇股利支付比率較高公司的股票。隨著公司股利支付率的下降，股票價格因此而下跌。

【例題6•單選題】下列關于股利分配理論的說法中，錯誤的是(　　)。

A.稅差理論認為，當股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時，應采用高現金股利支付率政策

B.客戶效應理論認為，對于高收入階層和風險偏好投資者，應采用高現金股利支付率政策

C.“一鳥在手”理論認為，由于股東偏好當期股利收益勝過未來預期資本利得，應采用高現金股利支付率政策

D.代理理論認為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應采用高現金股利支付率政策

【答案】B

【解析】客戶效應理論認為：邊際稅率較高的投資者(如富有的投資者)偏好低現金股利支付率的股票，偏好少分現金股利、多留存。邊際稅率較低的投資者(如養(yǎng)老基金)喜歡高現金股利支付率的股票。

【例題7•多選題】基于股利理論中代理理論的觀點，從下列哪些角度出發(fā)，企業(yè)應采取多分股利的政策(　　)。

A.協調股東與債權人之間的代理沖突，保護債權人利益角度

B.抑制經理人員隨意支配自由現金流的代理成本

C.保護處于外部投資者保護程度較弱環(huán)境的中小股東

D.保護控股股東的利益

【答案】BC

【解析】實施多分配少留存的股利政策有利于抑制經理人員隨意支配自由現金流的代理成本，同時，為了保護處于外部投資者保護程度較弱環(huán)境的中小股東利益，也會采用多分配少留存。

【例題8•多選題】下列各項中，會導致企業(yè)采取低股利政策的事項有(　　)。

A.防止公司控制權旁落

B.金融市場利率走勢下降

C.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

D.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

【答案】ACD

【解析】在金融市場利率走勢下降的情況下，企業(yè)從外部籌集資金的成本低，需要資金時可以利用外部籌資，所以可以適當提高股利支付率，B不正確。

【例題9•多選題】下列關于股利分配政策的表述中，錯誤的有(　　)。

A.處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時，應當優(yōu)先考慮企業(yè)積累

B.金融市場利率走勢下降時，公司一般不應采用高現金股利政策

C.基于控制權的考慮，股東會傾向于較高的股利支付水平

D.債權人不會影響公司的股利分配政策

【答案】ABCD

【解析】處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時，應當優(yōu)先考慮將利潤發(fā)放給股東，而不是企業(yè)積累;金融市場利率下降時，外部資金來源的資本成本降低，企業(yè)可以采取高股利支付率政策;基于控制權的考慮，股東會傾向于較低的股利支付水平;債權人會影響公司的股利分配政策。

【例題10•單選題】甲公司2018年初未分配利潤-100萬元，2018年實現凈利潤1200萬元。公司計劃2019年新增資本支出1000萬元，目標資本結構(債務：權益)為3：7。法律規(guī)定，公司須按凈利潤10%提取公積金。若該公司采取剩余股利政策。應發(fā)放現金股利(　　)萬元。

A.310

B.400

C.380

D.500

【答案】D

【解析】利潤留存=1000×7/10=700(萬元)，應發(fā)放現金股利=1200-700=500(萬元)。

【例題11•多選題】公司基于不同的考慮會采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地關注(　　)。

A.盈余的穩(wěn)定性

B.公司的流動性

C.投資機會

D.資本成本

【答案】CD

【解析】剩余股利政策就是在公司有著良好投資機會時，根據一定的目標資本結構(最佳資本結構)，推算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配?？梢?，更多關注的是投資機會和資本成本。

【例題12•多選題】公司實施剩余股利政策，意味著(　　)。

A.公司接受了股利無關理論

B.公司可以保持理想的資本結構

C.公司統籌考慮了資本預算、資本結構和股利政策等財務基本問題

D.兼顧了各類股東、債權人的利益

【答案】ABC

【解析】剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以選項C正確;采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。所以選項B正確。

【例題13•多選題】以下關于剩余股利分配政策的表述中，錯誤的有(　　)。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時，公司的目標資產負債率要保持不變

C.采用剩余股利政策時，要考慮公司的現金是否充足

D.采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤

【答案】BC

【解析】本題的主要考核點是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低，所以A的表述正確。但保持目標資本結構，不是指保持全部資產的負債比例不變，無息負債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率，所以B的表述錯誤。分配股利的現金問題是營運資金管理問題，如果現金不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關系，選項C的表述錯誤。只有在資金有剩余的情況下，才會超本年盈余進行分配，超量分配，然后再去借款或向股東要錢，不符合經濟原則，因此在剩余股利分配政策下，公司不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分，選項D的表述正確。

【例題14•單選題】某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2019年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是(　　)。

A.公司的目標資本結構

B.2019年末的貨幣資金

C.2019年實現的凈利潤

D.2020年需要的投資資本

【答案】B

【解析】分配股利的現金問題，是營運資金管理問題，如果現金存量不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關系。

【例題15•單選題】下列關于股利分配政策的說法中，錯誤的是(　　)。

A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低

B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價格

C.采用固定或穩(wěn)定增長的股利分配政策，當盈余較低時，容易導致公司資金短缺，增加公司風險

D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強股東對公司的信心

【答案】D

【解析】采用低正常股利加額外股利政策，使得一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

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