2012證券從業(yè)《發(fā)行與承銷》輔導(dǎo)：第10章重點(diǎn)(8)

2012證券從業(yè)《發(fā)行與承銷》輔導(dǎo)：第10章重點(diǎn)(8)

　　第八節(jié)　資產(chǎn)支持證券的發(fā)行與承銷

　　定義：資產(chǎn)支持證券(ABS)是指由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)受托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行、以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。

　　2005年12月8日國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行在銀行兼?zhèn)袌?chǎng)發(fā)行了首批資產(chǎn)支持證券。

　　一、信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的參與者(5個(gè))

　　(一)發(fā)起機(jī)構(gòu)

　　1.定義：信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)起機(jī)構(gòu)指通過設(shè)立特定目的信托轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)。

　　2.銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)，通過設(shè)立特定目的信托轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)需要具備的條件：7項(xiàng)

　　3.信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)擬證券化的信貸資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合的條件：

　　(1)具有較高的同質(zhì)性;

　　(2)能夠產(chǎn)生可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流收入;

　　(3)符合法律、行政法規(guī)以及銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定。

　　4.發(fā)起機(jī)構(gòu)應(yīng)在全國(guó)性媒體上發(fā)布公告，將通過設(shè)立特定目的信托轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的事項(xiàng)，告知相關(guān)權(quán)利人。

　　5.發(fā)起機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)所保留的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提資本。

　　6.資產(chǎn)支持證券不代表發(fā)起機(jī)構(gòu)的負(fù)債，資產(chǎn)支持證券投資機(jī)構(gòu)的追索權(quán)僅限于信托財(cái)產(chǎn)。

　　(二)受托機(jī)構(gòu)

　　1.定義：特定目的的受托機(jī)構(gòu)是指在信貸資產(chǎn)證券化過程中，因承諾信貸而負(fù)責(zé)管理特定信托資產(chǎn)并發(fā)行資產(chǎn)支持證券的機(jī)構(gòu)。

　　2.信托投資公司擔(dān)任特定目的的信托機(jī)構(gòu)應(yīng)具備的條件：

　　3.受托機(jī)構(gòu)依照信托合同約定履行的職責(zé)：

　　4.受托機(jī)構(gòu)被依法取消受托機(jī)構(gòu)資格、依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)的，在新受托機(jī)構(gòu)產(chǎn)生前，由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)指定臨時(shí)受托機(jī)構(gòu)。

　　(三)信用增級(jí)機(jī)構(gòu)

　　1.信用增級(jí)是指在信貸資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)中通過合同安排所提供的信用保護(hù)。

　　2.信用增級(jí)可以采用內(nèi)部信用增級(jí)和/ 或外部信用增級(jí)的方式。

　　(四)貸款的服務(wù)機(jī)構(gòu)

　　是指在信貸資產(chǎn)證券化交易中，接受受托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)管理貸款的機(jī)構(gòu)。

　　(五)資金保管機(jī)構(gòu)

　　是指在信貸資產(chǎn)證券化交易中，接受受托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)保管信托財(cái)產(chǎn)賬戶資金的機(jī)構(gòu)。

　　二、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)資產(chǎn)支持證券發(fā)行的管理

　　(一)聯(lián)合報(bào)送申請(qǐng)

　　銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，應(yīng)當(dāng)由符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與獲得特定目的的信托機(jī)構(gòu)資格的金融機(jī)構(gòu)向中國(guó)銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合提出申請(qǐng)，并報(bào)送材料和文件(11類)

　　(二)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)計(jì)劃書的主要內(nèi)容

　　9.清倉(cāng)回購(gòu)條款等選擇性或強(qiáng)制性的贖回或終止條款。

　　(三)受理與核準(zhǔn)

　　5個(gè)工作日;3個(gè)月

　　三、中國(guó)人民銀行對(duì)資產(chǎn)支持證券發(fā)行的核準(zhǔn)

　　(一)發(fā)行申請(qǐng)

　　(二)資產(chǎn)支持證券發(fā)行說明書的編制要求

　　(三)受理與核準(zhǔn)

　　5個(gè)工作日;20個(gè)工作日

　　四、資產(chǎn)支持證券發(fā)行的操作要求

　　(一)余額管理

　　(二)信用評(píng)級(jí)

　　資產(chǎn)支持證券在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行與交易，應(yīng)聘請(qǐng)具有評(píng)級(jí)資質(zhì)的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行持續(xù)信用評(píng)級(jí)。

　　(三)承銷的組織

　　1.組建承銷團(tuán)：發(fā)行資產(chǎn)支持證券時(shí)，發(fā)行人應(yīng)組建承銷團(tuán)

　　2.承銷方式。資產(chǎn)支持證券的承銷可采用協(xié)議承銷和招標(biāo)承銷等方式。

　　3.承銷機(jī)構(gòu)的資格認(rèn)定。承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)為金融機(jī)構(gòu)，并須具備下列條件：

　　(1)注冊(cè)資本不低于2億元人民幣;

　　(2)具有較強(qiáng)的債券分銷能力;

　　(3)具有合格的從事債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的專業(yè)人員和債券分銷渠道;

　　(4)最近兩年內(nèi)沒有重大違法、違規(guī)行為;

　　(5)中國(guó)人民銀行要求得的其他條件。

　　(四)其他相關(guān)事項(xiàng)

　　1.資產(chǎn)支持證券名稱應(yīng)與發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)和資金保管機(jī)構(gòu)名稱有顯著區(qū)別。

　　2.資產(chǎn)支持證券可以向投資者定向發(fā)行。定向發(fā)行資產(chǎn)支持證券可免予信用評(píng)級(jí)。定向發(fā)行的資產(chǎn)支持證券只能在認(rèn)購(gòu)人之間轉(zhuǎn)讓。

　　3.資產(chǎn)支持證券在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行結(jié)束后10個(gè)工作日內(nèi)，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)報(bào)告資產(chǎn)支持證券發(fā)行情況。

　　五、信息披露(11項(xiàng))

　　1.資產(chǎn)支持證券受托機(jī)構(gòu)的信息披露應(yīng)通過中國(guó)貨幣網(wǎng)、中國(guó)債券信息網(wǎng)以及中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他方式進(jìn)行。

　　2.重大事件包括：資產(chǎn)支持證券第三方擔(dān)保人主體發(fā)生變更;資產(chǎn)支持證券的信用評(píng)級(jí)發(fā)生變化。

　　六、會(huì)計(jì)處理規(guī)定

　　七、稅收政策安排(規(guī)律)

　　(一)印花稅政策

　　涉及ABS業(yè)務(wù)的合同，暫不征收印花稅。

　　(二)營(yíng)業(yè)稅政策

　　對(duì)受托結(jié)構(gòu)從其受托管理的信貸資產(chǎn)信托項(xiàng)目中取得的貸款利息收入，應(yīng)全額征收營(yíng)業(yè)稅。在信貸資產(chǎn)證券化的過程中，貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)取得的服務(wù)費(fèi)收入、受托機(jī)構(gòu)取得的信托報(bào)酬、資金保管機(jī)構(gòu)取得報(bào)酬、證券登記托管機(jī)構(gòu)取得的托管費(fèi)、其他為證券化交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)去的的服務(wù)費(fèi)等，均應(yīng)按現(xiàn)行營(yíng)業(yè)稅的政策規(guī)定繳納營(yíng)業(yè)稅。

　　對(duì)金融機(jī)構(gòu)(包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu))投資者買賣信貸資產(chǎn)支持證券取得的差價(jià)收入，征收營(yíng)業(yè)稅。非金融機(jī)構(gòu)則不征收營(yíng)業(yè)稅。

　　(三)所得稅政策

　　發(fā)起機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)取得的收益應(yīng)按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定計(jì)算繳納企業(yè)所得稅，轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)所發(fā)生的損失可按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定扣除。發(fā)起機(jī)構(gòu)贖回或置換已轉(zhuǎn)讓的信貸資產(chǎn)，應(yīng)按現(xiàn)行企業(yè)所得稅有關(guān)轉(zhuǎn)讓、受讓資產(chǎn)的政策規(guī)定處理。

　　(四)其他

　　八、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃

　　符合條件的證券公司可以募集、設(shè)立及管理專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，通過該計(jì)劃所募集資金用于購(gòu)買不超過基礎(chǔ)資產(chǎn)預(yù)期收益金額的收益權(quán)，收益計(jì)劃份額持有人的預(yù)期支付額來自該基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益權(quán)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

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