證券發(fā)行與承銷：公司融資方式選擇資料(二)

　　二、 內(nèi)部籌資(利用留存收益籌資)

　　1、 留存收益籌資優(yōu)點(diǎn)：(1)利用未分配利潤(rùn)籌資，成本較低。(2)籌資增加的權(quán)益資本不會(huì)稀釋原有股東的每股收益和控制權(quán)，同時(shí)還可以增加公司的凈資產(chǎn)，支持公司擴(kuò)大其他方式的籌資。(3)可以使股東獲得稅收上的好處。

　　2、缺點(diǎn)：(1) 分配股利的比例常常會(huì)受到某些股東的限制，他們可能從其消費(fèi)需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素出發(fā)，要求股利支付比率維持在一定水平上。(2)股利支付過少不利于吸引股利偏好型的機(jī)構(gòu)投資者。(3)股利支付過少，可能影響今后的外部籌資。這是因?yàn)橹Ц豆衫?，可能說明公司現(xiàn)金較為緊張。

　　【例6】可轉(zhuǎn)換證券籌資的特點(diǎn)有()。

　　A 可轉(zhuǎn)換證券通過出售看漲期權(quán)可降低籌資成本

　　B 可轉(zhuǎn)換證券有利于未來資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整

　　C 一個(gè)高速增長(zhǎng)的公司在其普通股價(jià)格大幅上升的情況下，利用可轉(zhuǎn)換證券籌資的成本要低于普通股或優(yōu)先股

　　D 如果可轉(zhuǎn)換證券持有人執(zhí)行期權(quán)，將稀釋每股收益和剩余控制權(quán)

　　【答案】ABD

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