證券發(fā)行與承銷：資本結(jié)構(gòu)理論復(fù)習(xí)資料(一)
更新時(shí)間：2010-07-20 09:42:21
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一、早期資本結(jié)構(gòu)理論(凈收入理論、凈經(jīng)營(yíng)收入理論)
(一) 凈收入理論：
假定：(1)當(dāng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)變化時(shí)，企業(yè)發(fā)行債券和股票進(jìn)行融資其成本不變，也即企業(yè)的債務(wù)融資成本和股票融資成本不隨債券和股票發(fā)行量的變化而變化;(2)債務(wù)融資的稅前成本比股票融資成本低。
結(jié)論：當(dāng)企業(yè)增加債務(wù)融資比重時(shí)，融資總成本會(huì)下降。
(二) 凈經(jīng)營(yíng)收入理論：
假定：不管企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿多大，債務(wù)融資成本和企業(yè)融資總成本不變。
結(jié)論：融資總成本不會(huì)隨融資結(jié)構(gòu)的變化而變化。
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