網(wǎng)校2009年版證券投資分析講義第一章(3)

第二節(jié)　證券投資分析主要流派與方法

　　一、證券投資分析發(fā)展史簡(jiǎn)述

　　證券投資分析這一職業(yè)起源于英美等金融發(fā)達(dá)國(guó)家。

　　二、主要流派及其特點(diǎn)

　　完全體系化流派：基本分析流派和技術(shù)分析流派

　　(一)基本分析流派轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　是指對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形式、行業(yè)特征以及上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

　　是西方主流派別，分析方法體系體現(xiàn)了以?xún)r(jià)值分析理論為基礎(chǔ)，以統(tǒng)計(jì)方法和現(xiàn)值計(jì)算方法為主要分析手段的一個(gè)基本特征。

　　基本分析流派的兩個(gè)假設(shè)為：股票的價(jià)值決定其價(jià)格，股票的價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。因此，價(jià)值成為測(cè)量?jī)r(jià)格合理與否的尺度。

　　(二)技術(shù)分析流派

　　是指以證券的市場(chǎng)價(jià)格、成交量、價(jià)和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間作為分析對(duì)象進(jìn)行分析。

　　(三)學(xué)術(shù)分析流派

　　學(xué)術(shù)分析流派的主要方法是選擇價(jià)值被低估的股票并長(zhǎng)期持有，即在長(zhǎng)期內(nèi)不斷吸納、持有所選定的上市公司股票。其代表人物是本杰明·格雷厄姆和沃侖·巴菲特。現(xiàn)代投資理論興起之后，學(xué)術(shù)分析流派投資分析的哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場(chǎng)理論”，投資目標(biāo)為“按照投資風(fēng)險(xiǎn)水平選擇投資對(duì)象”。學(xué)術(shù)分析流派的重要觀(guān)點(diǎn)之一，即效率市場(chǎng)理論的含義：當(dāng)給定當(dāng)前的市場(chǎng)信息集合時(shí)，投資者不可能發(fā)展出任何交易系統(tǒng)或投資戰(zhàn)略，從而可以獲取超過(guò)由投資對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)水平所對(duì)應(yīng)的投資收益。“長(zhǎng)期持有”投資戰(zhàn)略以獲取平均的長(zhǎng)期收益率為投資目標(biāo)的原則，是學(xué)術(shù)分析流派與其他流派最重要的區(qū)別之一。其他流派大多都以“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”為投資目標(biāo)。

　　(四)行為分析流派轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　行為分析流派認(rèn)為，現(xiàn)代金融理論是建立在資本資產(chǎn)定價(jià)模型和有效市場(chǎng)假說(shuō)兩大基石上的。這些經(jīng)典理論承襲經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法與技術(shù)，其模型與范式局限在了“理性”的分析框架中，忽視了對(duì)投資者實(shí)際決策行為的分析。隨著金融市場(chǎng)上各種異?，F(xiàn)象的累計(jì)，模型和實(shí)際的背離使得現(xiàn)代金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。

·環(huán)球網(wǎng)校證券從業(yè)資格網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)招生簡(jiǎn)章
·證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)與難點(diǎn)匯總

證券從業(yè)資格考試頻道  證券從業(yè)資格考試論壇