證券基礎(chǔ)知識:貨幣局制度

　　什么是貨幣局制度?

　　貨幣局制度是一種匯率機(jī)制，它有兩項基本原則：一是本國貨幣匯率釘住一種作為基準(zhǔn)的外國貨幣;二是所發(fā)行的貨幣保證完全以外匯儲備作為后盾。

　　傳統(tǒng)的貨幣局制度起源于19世紀(jì)中期，是英、法等國海外殖民體系的貨幣發(fā)行方式，在本世紀(jì)初較為流行。本世紀(jì)五六十年代，隨著政府積極干預(yù)經(jīng)濟(jì)的盛行，同時由于貨幣局帶有明顯的殖民時代經(jīng)濟(jì)色彩，原先實行貨幣局制度的國家紛紛采取中央銀行制度。

　　貨幣局制度近年來又有回潮的勢頭，1983年，港元貶值的波動，促使港英當(dāng)局決定重建貨幣局制度，將港冗和美元掛鉤，1991年，阿根廷也建立了貨幣局制度，用以控制國內(nèi)的高通貨膨脹，穩(wěn)定市值，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，立陶宛、愛沙尼亞等國在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中。先后建立了貨幣局制度來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和重建貨幣體系。

　　貨幣局制度與中央銀行制度的主要區(qū)別是：在嚴(yán)格的貨幣局制度下，貨幣發(fā)行完全受貨幣局的外匯儲備限制;而在中央銀行制度下，政府和商業(yè)銀行都可通過向中央銀行惜款發(fā)放貨幣，而不受外匯儲備的限制。因此，可以說中央銀行在制定貨幣信貸政策方面，自由度要比貨幣局大得多，如中央銀行可以控制本國利率?？梢猿洚?dāng)“最后貸款人”的角色向政府提供貸款，而貨幣局卻沒有這些功能。

　　在貨幣局制度下，當(dāng)國際收支出現(xiàn)持續(xù)逆差時，當(dāng)局發(fā)行貨幣的外匯儲備就會減少，國內(nèi)貨幣供應(yīng)量也將隨之減少，利率就會偏高。這將有助于減少進(jìn)口需求，減緩國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度。國內(nèi)工資、物價的下跌，也會降低生產(chǎn)成本，增加出口競爭力。同時，貨幣局制度相對穩(wěn)定的匯率有助于穩(wěn)定投資者的信心，保持岡際貿(mào)易的穩(wěn)定發(fā)展。

　　貨幣局制度也有其自身的不足：①政府不能控制貨幣供應(yīng)和利率，利率由基準(zhǔn)貨幣發(fā)行國制定，貨幣總量取決于收支平衡，以及銀行體系中的貨幣乘數(shù);②政府不能利用匯率來調(diào)整外來岡素對本國經(jīng)濟(jì)的影響，如進(jìn)口價格的上漲、資本流通的轉(zhuǎn)移等，而只能調(diào)整國內(nèi)工資和商品價格;③正統(tǒng)貨幣局制度不會像傳統(tǒng)的中央銀行那樣，幫助周轉(zhuǎn)困難的銀行平息危機(jī)。中國香港實行的聯(lián)系匯率制度，實際上是一種貨幣局制度。

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