環(huán)球網(wǎng)校2009年版證券投資基金講義第十五章(1)

　　第十五章 基金績效衡量

　　大綱要求:

　　了解基金績效衡量的環(huán)球,網(wǎng)校目的與意義;熟悉衡量基金績效需要考慮的因素。

　　熟悉基金凈值收益率的幾種計(jì)算方法。

　　了解基金績效收益率的環(huán)球,網(wǎng)校衡量。熟悉風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績效衡量的方法。了解擇時(shí)能力衡量的方法。熟悉績效貢獻(xiàn)的分析方法。

　　本章共分為6節(jié)轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　第一節(jié) 基金績效衡量概述

　　一、基金績效衡量的目的與意義

　　基金績效衡量是對基金經(jīng)理投資能力的衡量，其目的在于將具有超凡投資能力的優(yōu)秀基金經(jīng)理鑒別出來。

　　基金績效衡量對投資者、監(jiān)管部門以及基金公司本身都重要的意義。

　　二、基金績效衡量的困難性與需要考慮的因素

　　受到各種因素的影響，對基環(huán)球,網(wǎng)校金經(jīng)理的真實(shí)表現(xiàn)加以衡量并非易事?；鹂冃Ш饬康幕A(chǔ)在于假設(shè)基金經(jīng)理比普通投資大眾具有信息優(yōu)勢。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　首先，基金的投資表現(xiàn)實(shí)際上反映了投資技巧與投資運(yùn)氣的綜合影響。

　　其次，對績效表現(xiàn)好壞的衡量涉及到比較基準(zhǔn)的選擇問題。采用不同的比較基準(zhǔn)，結(jié)論常常會(huì)大相徑庭，而適合基準(zhǔn)的選取并不一目了然。

　　第三，投資目標(biāo)、投資限制、操作策略、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)水平上的不同往往使基金之間的績效不可比。

　　第四，績效衡量的一個(gè)隱含環(huán)球,網(wǎng)校假設(shè)是基金本身的情況是穩(wěn)定的，但實(shí)際上基金經(jīng)理常會(huì)根據(jù)實(shí)際情況對自己的操作策略、風(fēng)險(xiǎn)水平做出調(diào)整，從而也就會(huì)使衡量結(jié)果的可靠性受到很大的影響。

　　此外，衡量角度的不同、績效表現(xiàn)的多面性以及基金投資是投資者財(cái)富的一部分還是全部等，也都會(huì)使績效衡量問題變得復(fù)雜化。

　　作為績效考核來講，需要考慮的因素有以下五個(gè)方面：

　　(一)基金的投資目標(biāo)轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　基金的投資目標(biāo)不同，其投資范圍、操作策略及其所受的投資約束也就不同。

　　(二)基金的風(fēng)險(xiǎn)水平

　　需要在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整環(huán)球,網(wǎng)校的基礎(chǔ)上對基金的績效加以衡量。

　　(三)比較基準(zhǔn)轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　在基金的相對比較上，必須注意比較基準(zhǔn)的合理選擇。

　　(四)時(shí)期選擇

　　計(jì)算的開始時(shí)間和所選擇的計(jì)算時(shí)期不同，衡量結(jié)果也就不同。

　　(五)基金組合的穩(wěn)定性

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