證券發(fā)行與承銷復(fù)習(xí)資料:IPO的詢價(jià)與定價(jià)

    詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。IPO應(yīng)通過(guò)初步詢價(jià)確定股票發(fā)行價(jià)格區(qū)間，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。

    1、 詢價(jià)對(duì)象：符合《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者，以及經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者。

    詢價(jià)對(duì)象應(yīng)符合的條件：（1）依法設(shè)立，最近12個(gè)月未因重大違法違規(guī)行為被相關(guān)監(jiān)管部門給予行政處罰、采取監(jiān)管措施或受到刑事處罰；（2）依法可以進(jìn)行股票投資；（3）信用記錄良好，具有獨(dú)立從事證券投資所必需的機(jī)構(gòu)和人員；（4）具有健全的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制系統(tǒng)并能夠有效執(zhí)行，風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合有關(guān)規(guī)定；（5）按《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定被證券業(yè)協(xié)會(huì)從詢價(jià)對(duì)象名單中去除的，自去除之日起已滿12個(gè)月。

    一些機(jī)構(gòu)投資者作為詢價(jià)對(duì)象需滿足的特殊條件：（1）證券公司經(jīng)批準(zhǔn)可以經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)或證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；（2）信托投資公司經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門重新登記已滿兩年，注冊(cè)資本不低于4億元，最近12個(gè)月有活躍的證券市場(chǎng)投資記錄；（3）財(cái)務(wù)公司成立兩年以上，注冊(cè)資本不低于3億元，最近12個(gè)月有活躍的證券市場(chǎng)投資記錄。

    中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)將詢價(jià)對(duì)象從名單中去除的情形：（1）不再符合《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定的條件；（2）最近12個(gè)月內(nèi)因違反相關(guān)監(jiān)管要求被監(jiān)管談話3次以上；（3）未按時(shí)提交年度總結(jié)報(bào)告。

    2、 投資價(jià)值研究報(bào)告：

    撰寫投資價(jià)值研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)遵守下列要求：獨(dú)立、審慎、客觀；引用的資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、權(quán)威 并須注明來(lái)源；對(duì)發(fā)行人所在行業(yè)的評(píng)估具有一致性和連貫性；無(wú)虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或很重大遺漏。

    投資價(jià)值研究報(bào)告應(yīng)包括下列內(nèi)容：（1）發(fā)行人的行業(yè)分類、行業(yè)政策，發(fā)行人與主要競(jìng)爭(zhēng)者的比較及其在行業(yè)中的地位；（2）發(fā)行人經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景分析；（3）發(fā)行人盈利能力和財(cái)務(wù)狀況分析；（4）發(fā)行人募集資金投資項(xiàng)目分析；（5）發(fā)行人與同行業(yè)可比上市公司的投資價(jià)值比較；（6）宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、股票市場(chǎng)走勢(shì)以及其他對(duì)發(fā)行人投資價(jià)值有重要影響的因素。

    主承銷商、發(fā)行人、詢價(jià)對(duì)象不得以任何形式公開(kāi)披露投資價(jià)值研究報(bào)告的內(nèi)容。

    詢價(jià)與定價(jià)：詢價(jià)結(jié)束后，公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下，提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象不足20家的，或者公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上，提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象不足50家的，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價(jià)格，并應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

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