2019年證券從業(yè)資格《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》要點(diǎn)：英國(guó)的金融市場(chǎng)

目前，英國(guó)是全球最大的金融服務(wù)出口國(guó)，2016 年英國(guó)金融服務(wù)凈順差 770 億美元，比排名第二位的美國(guó)(410 億美元)和排名第三位的瑞士(220 億美元)之和還要高。

(一)倫敦外匯市場(chǎng)

1.地位：倫敦外匯市場(chǎng)是全球最大的外匯批發(fā)市場(chǎng)。由于英鎊在國(guó)際貨幣體系中居主導(dǎo)地位，在第二次世界大戰(zhàn)之前，倫敦就已經(jīng)是全球最重要的外匯交易中心。

2.交易形式：沒有固定的交易場(chǎng)所，通過現(xiàn)代化電子通信系統(tǒng)完成交易。

3.特點(diǎn)：

(1)以外幣交易為主

(2)以非居民交易為主(反映出倫敦外匯市場(chǎng)的高度國(guó)際化)

(3)以金融機(jī)構(gòu)批發(fā)性交易為主(以大型跨國(guó)銀行為主)

(4)以外匯衍生品交易為主

(5)交易時(shí)段橋接美洲和亞太大陸(外匯市場(chǎng)是一個(gè) 24 小時(shí)運(yùn)行的全球化市場(chǎng))

(二)倫敦銀行間資金市場(chǎng)與 LIBOR

1.同業(yè)拆借利率

為平衡資金頭寸而進(jìn)行同業(yè)拆借是商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的日常慣例，銀行間同業(yè)拆借利率是銀行間無擔(dān)保短期借貸適用的利率，是金融機(jī)構(gòu)確定資金成本的重要參考指標(biāo)。金融機(jī)構(gòu)往往會(huì)在此基礎(chǔ)上加減一定的百分點(diǎn)，產(chǎn)生不同金融產(chǎn)品的利率定價(jià)。

2.世界主要拆借利率

上海銀行間同業(yè)拆借利率(SHIBOR)、中國(guó)香港銀行間同業(yè)拆借利率(HIBOR)、歐元區(qū)同業(yè)拆借利率(EURIBOR)、東京銀行間同業(yè)拆借利率(TIBOR)都是區(qū)域內(nèi)短期資金市場(chǎng)的重要基準(zhǔn)指標(biāo)。

倫敦因聚集了全球主要金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)之間資金往來頻率高、金額龐大，成為全球短期資金運(yùn)動(dòng)的策源地。與此相伴隨，倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)成為全球金融業(yè)最重要的短期資金成本基準(zhǔn)(Benchmark)，目前仍是國(guó)際利率水平最重要的反映指標(biāo)和金融工具定價(jià)最常用的參考利率。

(三)英國(guó)的股票市場(chǎng)

1.倫敦交易所的層次劃分

2.倫敦證券交易所的交易系統(tǒng)

倫敦證券交易所二級(jí)市場(chǎng)存在多套交易系統(tǒng)，交易機(jī)制也不盡相同。

(四)倫敦債券市場(chǎng)

1.英國(guó)是現(xiàn)代債券的重要起源地之一，英國(guó)債券的誕生與英國(guó)稱霸全球的戰(zhàn)爭(zhēng)需要分不開。

2.倫敦債券市場(chǎng)分類

(五)倫敦黃金市場(chǎng)

1.地位：倫敦黃金市場(chǎng)是全球最大的黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)。

2.發(fā)展歷史：

1850 年以后，發(fā)展出“五大金商”，金商間互相交易并發(fā)展下線。

1919 年，五大金商產(chǎn)生了倫敦金定盤價(jià)機(jī)制。

1987 年，英格蘭銀行主導(dǎo)成立倫敦黃金市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)。該協(xié)會(huì)通過會(huì)員制方式組織，對(duì)黃金的冶煉和鑄造標(biāo)準(zhǔn)、交易方式等進(jìn)行規(guī)定，并組織會(huì)員之間的場(chǎng)外交易。

LBMA 延續(xù)了五大金商的定價(jià)機(jī)制，只是最早的五家銀行僅剩洛希爾國(guó)際銀行還保留，其余四家更換為德銀、瑞銀、豐業(yè)和匯豐，2004 年，又由巴克萊銀行取代洛希爾銀行。

2014 年，操縱案丑聞，德意志銀行退出議價(jià)行，接著 LMBA 放棄了倫敦金定盤價(jià)機(jī)制，同樣將倫敦金基準(zhǔn)價(jià)改由洲際交易所進(jìn)行維護(hù)，并由英國(guó)金融行為監(jiān)管局(FCA)監(jiān)管。

2015 年，洲際交易所接手 LBMA 倫敦金、倫敦銀定盤價(jià)之后進(jìn)行了改革，將議價(jià)參與者增加至 13 家(其中包括中國(guó)銀行、工商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行)，每天上午10:30 和下午 3:00 進(jìn)行黃金拍賣，中午 12:00 舉行白銀拍賣。拍賣產(chǎn)生當(dāng)天的倫敦金、倫敦銀基準(zhǔn)價(jià)(美元價(jià)格)。

(六)倫敦其他金融市場(chǎng)

1.倫敦金屬交易所成立于 1877 年，2012 年被中國(guó)中國(guó)香港交易所收購(gòu)，倫敦金屬交易所提供銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳、鋼材、鈷、鉬、黃金、白銀等工業(yè)金屬的現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)交易，目前是全球最大的工業(yè)金屬交易市場(chǎng)。

2.倫敦保險(xiǎn)市場(chǎng)是目前全球第四大、歐洲第一大保險(xiǎn)市場(chǎng)。其中，勞埃德保險(xiǎn)市場(chǎng)(Lloyd’s)有三百多年的歷史，是目前全球最重要的保險(xiǎn)市場(chǎng)。

3.倫敦同時(shí)也是國(guó)際金融衍生產(chǎn)品交易較為集中的地區(qū)，在洲際交易所、倫敦證券交易所以及場(chǎng)外市場(chǎng)均有大量金融衍生品合約在交易。

(七)英國(guó)的金融市場(chǎng)監(jiān)管

1.自律為基礎(chǔ)的分業(yè)監(jiān)管時(shí)期

1946 年《英格蘭銀行法》規(guī)定，經(jīng)財(cái)政部批準(zhǔn)，英格蘭銀行可對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行指導(dǎo)，但并未付諸實(shí)踐。

1973 年首次出現(xiàn)證券公司和一大批中小銀行的流動(dòng)性危機(jī)，英國(guó)這才深刻體會(huì)到加強(qiáng)金融監(jiān)管的重要性。

1979 年《銀行法》頒布，正式賦予英格蘭銀行金融監(jiān)管權(quán)。同年，《存款人保護(hù)法》頒布，金融監(jiān)管逐步走上正軌，建立起以自律監(jiān)管為基礎(chǔ)的分業(yè)監(jiān)管格局。

2.FSA 統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)期

1986 年，為配合國(guó)有企業(yè)私有化改革，撒切爾政府啟動(dòng)金融“大爆炸”改革，英國(guó)商業(yè)銀行紛紛收購(gòu)證券經(jīng)紀(jì)商，涌現(xiàn)出一批金融集團(tuán)，分業(yè)監(jiān)管越來越不適應(yīng)綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展需要。

1998 年修訂后的《英格蘭銀行法》賦予英格蘭銀行貨幣政策獨(dú)立性，并將其對(duì)存款類機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)劃歸證券與投資管理局，但仍保留金融穩(wěn)定職責(zé)。2000 年《金融服務(wù)法》實(shí)施，2001 年統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)——金融服務(wù)局(FSA)正式成立，負(fù)責(zé)對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施審慎監(jiān)管，統(tǒng)一監(jiān)管體制得以確立。為加強(qiáng)監(jiān)管合作，財(cái)政部、英格蘭銀行、FSA 簽訂了諒解備忘錄，設(shè)立三方委員會(huì)，財(cái)政大臣任主席。財(cái)政部負(fù)責(zé)金融監(jiān)管體系的設(shè)置和相關(guān)立法，以及與歐盟之間的談判和協(xié)調(diào)。

3.宏觀審慎與微觀行為監(jiān)管并行的監(jiān)管模式

2008 年全球金融危機(jī)令英國(guó)金融業(yè)遭受重創(chuàng)，特別是北巖銀行發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，引發(fā)英國(guó)自 1866 年以來的首次銀行擠提事件，再次引發(fā)社會(huì)各界對(duì)監(jiān)管體制的反思。危機(jī)后，以構(gòu)建強(qiáng)有力的中央銀行為核心，英國(guó)全面調(diào)整監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置：在英格蘭銀行下設(shè)金融政策委員會(huì)(FPC)，負(fù)責(zé)宏觀審慎管理;撤銷 FSA,在英格蘭銀行下設(shè)審慎監(jiān)管局(PRA),與單獨(dú)設(shè)立的金融行為局(FCA)共同負(fù)責(zé)微觀審慎監(jiān)管;明確英格蘭銀行為銀行處置機(jī)構(gòu)，并賦予廣泛的處置權(quán)力;建立多層次監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，明確英格蘭銀行和財(cái)政部在危機(jī)應(yīng)對(duì)中的職責(zé)分工。

2013 年 4 月 1 日，新《金融服務(wù)法》生效，新的金融監(jiān)管框架正式運(yùn)行。