資產(chǎn)配置和投資組合業(yè)績評估復(fù)習(xí)(4)

　　(1) 基金收益和風(fēng)險綜合評價指標(biāo)

　　夏普指數(shù)：公式： Rp ? 投資組合p的平均收益率。

　　基金投資組合的平均超額收益率超過無風(fēng)險利率部分與該基金的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差的比值。

　　適用時注意：

　　i. 只有在考慮在眾多的基金中選擇買某一只基金時，夏普比率才能夠作為一項重要的依據(jù);

　　ii. 適用標(biāo)準(zhǔn)差作為風(fēng)險指標(biāo)也被人們認(rèn)為不很合適;

　　iii. 有效性依賴于可以以相同的無風(fēng)險利率借貸的假設(shè);

　　iv. 本身沒有基準(zhǔn)點，只有在與其他組合的比較中才有價值;

　　v. 在對標(biāo)準(zhǔn)差較大的基金的績效衡量上存在偏誤;

　　vi. 未考慮組合之間的相關(guān)性;

　　vii. 不能簡單地依據(jù)基金的歷史表現(xiàn)進(jìn)行未來操作;

　　viii. 存在穩(wěn)定性問題

　　特雷納指數(shù)：公式： 利用證券市場線SML進(jìn)行基金業(yè)績評價，度量了單位系統(tǒng)風(fēng)險帶來的超額回報。特雷納指數(shù)越大表明基金的實際業(yè)績越好，反之則表明越差。

　　(一) 基金管理能力評價指標(biāo)

　　1. 市場時機選擇能力

　　2. 股票選擇能力

　　詹森指數(shù)： 詹桑指數(shù)比較考察期基金收益率與由CAPM得出的預(yù)期收益率之差來評價基金。

　　3. 基金投資風(fēng)格

　　(1) 行業(yè)偏好

　　(2) 投資風(fēng)格箱

　　(3) 基金業(yè)績的持續(xù)性

　　(4) 基金業(yè)績歸屬分析

　　(5) 基金的交易特征

　　(三)晨星公司對基金業(yè)績的評估 P350-353

　　1.評級體系

　　(1)業(yè)績表現(xiàn)

　　(2)風(fēng)險分析

　　(3)風(fēng)險調(diào)整評級

　　1. 晨星基金評級方法的兩個缺陷

　　(1) 評級賦權(quán)方法的缺陷

　　(2) 評級基準(zhǔn)的缺陷

　　(四)我國基金評級市場概況

　　目前基金行業(yè)內(nèi)較為普遍的評級和排名提供者包括：理柏、晨星以及以銀河證券基金研究中心為代表的券商系研究機構(gòu)。

　　需注意：1要同時參考基金風(fēng)險

　　2基金評級是以過去績效作基礎(chǔ)

　　3決定基金報酬率最大的成分還是在于市場行情

　　4不同類型的基金不能單純用星號來相比較孰優(yōu)孰劣