2012年財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 預(yù)習(xí)指導(dǎo)：第四章(12)

　　三、綜合資金成本--加權(quán)平均成本率$lesson$

　　KW=∑Wi×Ki

　　KW――綜合資金成本;

　　Wi――第i項(xiàng)個(gè)別資金占全部資金的比重，即權(quán)數(shù);

　　Ki――第i項(xiàng)個(gè)別資金成本。

　　【例題7?單選題】

　　某企業(yè)上年度的普通股和長(zhǎng)期債券資金分別為2200萬(wàn)元和1600萬(wàn)元，資金成本分別為20%和13%。本年度擬發(fā)行長(zhǎng)期債券1200萬(wàn)元，年利率為14%，籌資費(fèi)用率為2%;預(yù)計(jì)債券發(fā)行后企業(yè)的股票價(jià)格變?yōu)槊抗?8元，每股年末發(fā)放股利5.7元，股利增長(zhǎng)率為3%。若企業(yè)適用的企業(yè)所得稅稅率為30%，則債券發(fā)行的綜合資金成本為( )。

　　A.14.48% B.15.20% C.15.36% D.16.08%

　　【答案】A

　　【解析】新發(fā)行長(zhǎng)期債券資金成本=14%×(1-30%)/(1-2%)=10%，

　　債券發(fā)行后普通股票的資金成本=5.7/38+3%=18%，

　　債券發(fā)行后綜合資金成本=[2200/(2200+1600+1200)]×18%+[1600/(2200+1600+1200)]×13%+[1200/(2200+1600+1200)]×10%=14.48%。

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