《基礎知識》第四章第四節(jié)：套期保值操作的擴展

　《基礎知識》第四章第四節(jié)：套期保值操作的擴展

   　一、套期保值操作的擴展：

　　1.交割月份的選擇

　　合約月份的選擇主要受下列幾個因素的影響：①合約流動性;②合約月份不匹配;③不同合約基差的差異性。

　　2.套期保值比率的確定

　　企業(yè)結合不同目的，靈活確定套期保值比率，不一定完全按照“1：1”的比率操作。

　　3.期轉現與套期保值

　　(1)概念：期貨轉現貨交易，簡稱期轉現交易，是指持有方向相反的同一品種、同一月份合約的會員(客戶)協商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格(該價格一般應在交易所規(guī)定的價格波動范圍內)由交易所代為平倉，同時，按雙方協議價格與期貨合約標的物數量相當、品種相同、方向相同的倉單進行交換的行為。

　　(2)優(yōu)越性：①加工企業(yè)和生產經營企業(yè)可以節(jié)約期貨交割成本;②比“平倉后購銷現貨”更便捷;③比遠期合同交易和期貨實物交割更有利。

　　(3)基本流程：①尋找交易對手;②交易雙方商定價格;③向交易所提出申請;④交易所核準;⑤辦理手續(xù);⑥納稅。

　　4.期現套利操作

　　期現套利是指交易者利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。若價差和持倉費存在較大差異，期現套利可能出現。

　　在商品市場進行期現套利操作，一般要求交易者對現貨商品的貿易、運輸和儲存等比較熟悉，因此參與者多是有現貨生產經營背景的企業(yè)。

　　5.基差交易

　　二、企業(yè)開展套期保值業(yè)務的注意事項：

　　(1)企業(yè)在參與期貨套期保值之前，結合自身情況(包括行業(yè)風險狀況、市場動態(tài)風險狀況和企業(yè)自身的風險偏好)進行評估，判斷是否需要以及是否有實力和能力做套期保值。

　　(2)完善套期保值機構設置，建立起規(guī)范的組織體系和有效的機構部門。

　　(3)需要具備健全的內部控制制度(業(yè)務授權制度和業(yè)務報告制度)和風險管理部門(風險報告制度、風險處理程序等)。

　　(4)加強對套期保值交易中相關風險的管理：①基差風險;②現金流風險;③流動性風險;④操作風險。

　　(5)掌握風險評價方法：風險價值法(VaR)、壓力測試、情景分析。

　　二、企業(yè)開展套期保值業(yè)務的注意事項：

　　(1)企業(yè)在參與期貨套期保值之前，結合自身情況(包括行業(yè)風險狀況、市場動態(tài)風險狀況和企業(yè)自身的風險偏好)進行評估，判斷是否需要以及是否有實力和能力做套期保值。

　　(2)完善套期保值機構設置，建立起規(guī)范的組織體系和有效的機構部門。

　　(3)需要具備健全的內部控制制度(業(yè)務授權制度和業(yè)務報告制度)和風險管理部門(風險報告制度、風險處理程序等)。

　　(4)加強對套期保值交易中相關風險的管理：①基差風險;②現金流風險;③流動性風險;④操作風險。

　　(5)掌握風險評價方法：風險價值法(VaR)、壓力測試、情景分析。

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