09期貨復(fù)習(xí):股指期貨市場(chǎng)中的投機(jī)者(2)

　　3.強(qiáng)行平倉(cāng)制度。在股市中，股價(jià)即使下跌，但只要不賣(mài)出，還是浮虧。但期貨市場(chǎng)在保證金不足時(shí)會(huì)強(qiáng)行平倉(cāng)。強(qiáng)行平倉(cāng)是指當(dāng)會(huì)員、客戶(hù)違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)其有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制性措施。

　　4.合約的交易時(shí)限。一個(gè)很容易被忽視卻很可能導(dǎo)致巨大虧損的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，就是股指期貨的交易時(shí)限。用極端一點(diǎn)的理解來(lái)說(shuō)，在對(duì)股票的持有上，一旦發(fā)生市場(chǎng)變化情況與預(yù)測(cè)不一致時(shí)，我們可以通過(guò)不計(jì)時(shí)間的長(zhǎng)期持有來(lái)等待盈利的產(chǎn)生，但在股指期貨里，這一點(diǎn)將變得不可能。因?yàn)楣芍钙谪浐霞s均有一定的交易時(shí)間期限，達(dá)到期限，就必須交割了結(jié)。當(dāng)然投機(jī)者也可以通過(guò)轉(zhuǎn)換下一個(gè)更遠(yuǎn)期的合約來(lái)繼續(xù)堅(jiān)持自己的預(yù)測(cè)，但一來(lái)這將會(huì)產(chǎn)生一定的轉(zhuǎn)換費(fèi)用，二來(lái)由于股指期貨“每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度”的存在，對(duì)每日虧損的結(jié)算所不斷追加的保證金總數(shù)可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)時(shí)用于開(kāi)倉(cāng)的保證金數(shù)額。

　　四、影響股指期貨投機(jī)的主要因素

　　股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物，所以做股指期貨必須研究股指走勢(shì)，而股票指數(shù)要受到很多因素的影響，因此，股指期貨的走勢(shì)同樣也會(huì)受到這些因素的作用。這些因素主要包括：

　　1.宏觀經(jīng)濟(jì)狀況

　　當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于快速發(fā)展時(shí)期，企業(yè)的效益普遍較好，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市也會(huì)節(jié)節(jié)上升;反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)步入低谷時(shí)，股市也會(huì)陷入蕭條。因此，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況將在很大程度上左右證券市場(chǎng)從而影響股指期貨的走勢(shì)。我們應(yīng)密切關(guān)注一些敏感宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如GDP、工業(yè)指數(shù)、CPI等。

　　2.宏觀經(jīng)濟(jì)政策

　　即使在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的情況下，如果行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展不合理，或者出于改革的需要等等，國(guó)家往往會(huì)出臺(tái)一些政策，比如利率變動(dòng)，增加匯率變動(dòng)幅度等，這些會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)特別是某些行業(yè)板塊造成較大的沖擊。即使這些行業(yè)板塊中每一家企業(yè)規(guī)模較小，在滬深300指數(shù)成分股中所占的市值比重并不大，但是板塊內(nèi)股票的聯(lián)動(dòng)足以對(duì)股指走勢(shì)產(chǎn)生較大的影響。

　　3.國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

　　在世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程下，對(duì)我國(guó)這樣一個(gè)對(duì)外依存度高、開(kāi)放程度日益增強(qiáng)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，必須關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)和國(guó)際金融市場(chǎng)走勢(shì)，例如道瓊斯指數(shù)價(jià)格的變動(dòng)、國(guó)際原油期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)、美元匯率等。

　　4.成分股企業(yè)相關(guān)的各種信息

　　滬深300指數(shù)是由成分股組成的，對(duì)于這些上市公司的各種信息，應(yīng)多加留意，尤其是權(quán)重股企業(yè)的信息更需關(guān)注。權(quán)重個(gè)股由于在股指中所占比重較大，當(dāng)所代表的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化時(shí)或者與投資者預(yù)期不符時(shí)，價(jià)格可能發(fā)生明顯波動(dòng)，從而影響股指走勢(shì)。我們要關(guān)注這些企業(yè)進(jìn)行的分紅、增發(fā)、配售等活動(dòng)，尤其是并購(gòu)、重組、資產(chǎn)注入等信息更要關(guān)注，還要分析其中利弊，從而做出研判。

　　5.成分股的替換

　　根據(jù)滬深300指數(shù)的編制原則，成分股的替換原則是每半年一次，而對(duì)于流通市值較大的股票則不同。比如中行上市第10個(gè)交易日結(jié)束后就進(jìn)入滬深300指數(shù)。成分股的更換當(dāng)日一般說(shuō)來(lái)不會(huì)對(duì)股指期貨造成影響，但需要及時(shí)留意并對(duì)更換后新的成分股權(quán)重、經(jīng)營(yíng)狀況等方面進(jìn)行跟蹤、評(píng)估。

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