2020年期貨從業(yè)資格考試期貨市場專用名詞：期貨市場的本質(zhì)是風(fēng)險轉(zhuǎn)換市場

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在市場經(jīng)濟條件下，無論有還是沒有期貨市場，價格風(fēng)險都是一種客觀存在。能夠消除價格波動風(fēng)險的只能是計劃經(jīng)濟。期貨市場不僅不可能消除價格波動風(fēng)險，而且，由于采用連續(xù)集中競價制度，在短期內(nèi)價格波動會顯得比現(xiàn)貨市場更頻繁，又因為期貨價格的遠(yuǎn)期性，在消息刺激下可能會出現(xiàn)過度反應(yīng)，所以有時會顯得更激烈。顯然，評判期貨市場的意義不能以是否存在價格波動風(fēng)險作為標(biāo)準(zhǔn)，因為我們已經(jīng)不會回到全面計劃經(jīng)濟時代了。

對企業(yè)而言，在市場經(jīng)濟條件下，有了期貨市場，可以將自己在現(xiàn)貨市場中無法避免的價格風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁出去，讓愿意承擔(dān)風(fēng)險的人承擔(dān)。對企業(yè)而言，期貨市場是一個可以管理風(fēng)險的市場。建立期貨市場的目的，就是要使企業(yè)在此進行避險交易。

有人可能會問，既然是轉(zhuǎn)移風(fēng)險，風(fēng)險轉(zhuǎn)移給誰了?或者是誰接受了風(fēng)險?答案就是“投機者”。避險交易者在期貨市場上買入或賣出，成交對手中，除了小部分可能是相反方向的避險者，絕大多數(shù)是投機者。對投機者而言，期貨市場是一個風(fēng)險市場，在那里可以與風(fēng)險為伍，主動搏擊，贏了高興，虧了懊喪，這就是投機。盡管投機者的主觀目的是為了博取利潤，但客觀上卻起到了承擔(dān)風(fēng)險和活躍市場的作用。避險者和投機者的關(guān)系實際上是風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁者和風(fēng)險接受者的關(guān)系。

盡管期貨市場不可能消除價格波動風(fēng)險，但期貨市場在化解風(fēng)險方面，還是發(fā)揮了獨特作用。那就是憑借著嚴(yán)密的風(fēng)險管理組織及風(fēng)險管理措施，將風(fēng)險分散了。比如，行情大漲或大跌，從一段時間看，價差幅度很大，這意味著風(fēng)險巨大，但由于期貨交易的連續(xù)交易時間足夠長，中間成交活躍，換手率高，不斷地有虧損者止損出場，意味著巨大的風(fēng)險在這個過程中已被有效地逐漸分散和分解了，沒有形成累積的系統(tǒng)性風(fēng)險。

現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系是相互關(guān)聯(lián)、有機結(jié)合的市場群體，不僅包括消費資料和生產(chǎn)資料等商品市場，也包括勞務(wù)、技術(shù)、信息、房地產(chǎn)等生產(chǎn)要素市場，以及證券、期貨市場在內(nèi)的金融市場。其中，期貨市場是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場經(jīng)濟體系中的高級形式。

建立由現(xiàn)貨市場和期貨市場共同構(gòu)成的現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系，不僅能夠真正發(fā)揮市場機制的全面的基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用，同時也大大增加了金融市場與商品市場的關(guān)聯(lián)度，提高了市場體系的運行效率，降低了市場交易成本，提高了市場機制優(yōu)化經(jīng)濟資源配置的能力。期貨市場已成為現(xiàn)代市場體系中不可缺少的重要組成部分。沒有期貨市場的市場經(jīng)濟是不健全、不完善的市場經(jīng)濟。正如諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主米勒曾經(jīng)說過的那樣：“真正的市場經(jīng)濟不能缺少期貨市場的經(jīng)濟體系。”

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