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期貨從業(yè)資格考試知識要點—牛市價差期權(quán)

更新時間:2018-07-19 15:31:44 來源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽47收藏18

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牛市價差期權(quán)最普遍的價差期權(quán)類型。該策略由兩種不同執(zhí)行價格的期權(quán)頭寸組成,購買一個確定執(zhí)行價格的看漲期權(quán)和出售一個相同標(biāo)的、到期日相同的較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)得到。

①其特點是在標(biāo)的物價格上漲時能夠獲利。當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的物價格上升時,可考慮采用牛市價差策略。對于看漲期權(quán),執(zhí)行價格越低,權(quán)利金應(yīng)該越高,所以出售的執(zhí)行價格較高的期權(quán)的權(quán)利金應(yīng)該小于購買的執(zhí)行價格較低的期權(quán)的權(quán)利金。因此,用看漲期權(quán)構(gòu)造牛市價差期權(quán)策略時,需要一定的初始投資。

②三種不同類型:

期初兩個看漲期權(quán)均為虛值期權(quán);

期初一個看漲期權(quán)為實值期權(quán),另一個為虛值期權(quán);

期初兩個看漲期權(quán)均為實值期權(quán)。

③此外,通過購買較低執(zhí)行價格的看跌期權(quán)和出售較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)也可以建立牛市價差期權(quán)。

對于看跌期權(quán),執(zhí)行價格越高,權(quán)利金也越高,所以與利用看漲期權(quán)建立的牛市價差期權(quán)不同,利用看跌期權(quán)建立的牛市價差期權(quán)投資者開始會得到一個正的現(xiàn)金流(忽略保證金要求和交易成本),即構(gòu)建策略初期交易者盈利,標(biāo)的物價格下跌會使交易者虧損,所以該策略也被稱為牛市價差期權(quán)策略。用看跌期權(quán)建立的牛市價差期權(quán)策略的最終收益低于用看漲期權(quán)建立的牛市價差期權(quán)策略的最終收益。

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