期貨從業(yè)資格考試知識要點—期貨市場風險管理原理

(一)風險管理的基本流程

風險管理(Risk Management)是指在一個有風險的環(huán)境里把風險減至最低的管理過程。

風險管理的基本流程為：風險的識別、風險的預測和度量、選擇有效的手段處理或控制風險。

(1)風險的識別是風險管理的首要環(huán)節(jié)。在實踐中可以采用風險列舉法(風險管理部門按照業(yè)務流程，列舉出各個業(yè)務環(huán)節(jié)中存在的風險)和流程圖分析法(風險管理部門對整個業(yè)務過程進行全面分析，對其中各個環(huán)節(jié)逐項分析可能遭遇的風險，找出各種潛在風險因素)進行風險識別。

(2)風險的預測和度量。風險預測實際上就是估算、衡量風險，由風險管理人運用科學的方法，對其掌握的統(tǒng)計資料、風險信息及風險的性質(zhì)進行系統(tǒng)分析和研究，進而確定各項風險的頻度和強度，為選擇適當?shù)娘L險處理方法提供依據(jù)。

期貨交易所普遍采用相應的模型測算波動性風險，并以此設定保證金水平。30國集團在研究衍生產(chǎn)品的基礎上，提出了度量市場風險的VAR(Va1ue at Risk)方法。

①VAR(Va1ue at Risk，風險價值)方法已成為目前金融界測量市場風險的主流方法。

②VAR的含義是處于風險中的價值，是指市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失，更為確切地是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。用數(shù)學公式可表示為Prob(△P>VAR)=1-c

式中：△P為證券組合在持有期內(nèi)的損失;VAR為置信水平C下處于風險中的價值。其中VAR及損失均取正數(shù)。

(3)風險控制，其最高境界是消除風險或規(guī)避風臉，比如對套期保值者而言，其目的就是期望通過期貨交易規(guī)避企業(yè)無法消除的價格風險。

風險控制包括兩個內(nèi)容，一是風險控制措施的選擇，這是成本收益權衡的結果;二是制定切實可行的應急方案，最大限度地對所面臨的風險做好充分的準備，當風險發(fā)生后，按照預設方案實施，將損失控制在最低限度。

(二)風險管理的特點

(1)期貨交易者。對于期貨交易者來說，他們面臨著可控風險和不可控風險?？煽仫L險中主要是對交易規(guī)則制度不熟悉所引發(fā)的，不可控風險中最直接的就是價格波動風險。

(2)期貨公司和期貨交易所。對于期貨公司和期貨交易所來說，他們所面臨的主要是管理風險。一方面對期貨公司對客戶的管理和期貨交易所對會員的管理;另一方面是防止自身管理不嚴導致對正常交易秩序的破壞，以致自身成為引發(fā)期貨行業(yè)的風險因素。

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