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基金法律法規(guī)知識點(diǎn)之封閉式基金與開放式基金

更新時(shí)間:2016-03-24 14:44:53 來源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽176收藏35

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基金法律法規(guī)知識點(diǎn)之封閉式基金與開放式基金

  封閉式基金與開放式基金

  依據(jù)運(yùn)作方式的不同,可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易,但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運(yùn)作方式。開放式基金是指基金份額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所進(jìn)行申購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。這里所指的開放式基金專指傳統(tǒng)的開放式基金,不包括交易型開放式指數(shù)基金(ETF)和上市開放式基金(LOF)等新型開放式基金。

  封閉式基金與開放式基金主要有以下不同。

  (一)期限不同

  封閉式基金一般有一個(gè)固定的存續(xù)期;而開放式基金一般是無特定存續(xù)期限的?!蹲C券投資基金法》規(guī)定,封閉式基金合同中必須規(guī)定基金封閉期,封閉式基金期滿后可以通過一定的法定程序延期或者轉(zhuǎn)為開放式。

  (二)份額限制不同

  封閉式基金的基金份額是固定的,在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減,開放式基金規(guī)模不固定,投資者可隨時(shí)提出申購或贖回申請,基金份額會隨之增加或減少。

  (三)交易場所不同

  封閉式基金份額固定,在完成募集后,基金份額在證券交易所上市交易。投資者買賣封閉式基金份額,只能委托證券公司在證券交易所按市價(jià)買賣,交易在投資者之間完成。開放式基金份額不固定,投資者可以按照基金管理人確定的時(shí)間和地點(diǎn)向基金管理人或其銷售代理人提出申購、贖回申請,交易在投資者與基金管理人之間完成。

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  (四)價(jià)格形成方式不同

  封閉式基金的交易價(jià)格主要受二級市場供求關(guān)系的影響。當(dāng)需求旺盛時(shí),封閉式基金二級市場的交易價(jià)格會超過基金份額凈值出現(xiàn)溢價(jià)交易現(xiàn)象;反之,當(dāng)需求低迷時(shí),交易價(jià)格會低于基金份額凈值出現(xiàn)折價(jià)交易現(xiàn)象。開放式基金的買賣價(jià)格以基金份額凈值為基礎(chǔ),不受市場供求關(guān)系的影響。

  (五)激勵(lì)約束機(jī)制與投資策略不同

  封閉式基金份額固定,即使基金表現(xiàn)好,其擴(kuò)展能力也受到較大的限制。如果表現(xiàn)不盡如人意,由于投資者無法贖回投資,基金經(jīng)理通常也不會在經(jīng)營與流動性管理上面臨直接的壓力。與此不同,如果開放式基金的業(yè)績表現(xiàn)好,通常會吸引新的投資者,基金管理人的管理費(fèi)收入也會隨之增加;如果基金表現(xiàn)差,開放式基金則會面臨來自投資者要求贖回投資的壓力。因此,與封閉式基金相比,一般開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵(lì)約束機(jī)制。

  但從另一方面看,由于開放式基金的份額不固定,投資操作常常會受到不可預(yù)測的資金流入、流出的影響與干擾。特別是為滿足基金贖回的需要,開放式基金必須保留一定的現(xiàn)金資產(chǎn),并高度重視基金資產(chǎn)的流動性,這在一定程度上會給基金的長期經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。相對而言,由于封閉式基金份額固定,沒有贖回壓力,基金投資管理人員完全可以根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資計(jì)劃進(jìn)行長期投資和全額投資,并將基金資產(chǎn)投資于流動性相對較弱的證券上,這在一定程度上有利于基金長期業(yè)績的提高。

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