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高級(jí)會(huì)計(jì)師知識(shí)點(diǎn)24年:財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

更新時(shí)間:2024-02-22 08:51:51 來源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽60收藏6

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摘要 為幫助大家備考,本站編輯對(duì)2024高級(jí)會(huì)計(jì)師知識(shí)點(diǎn)做了整理總結(jié),本文分享了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇,供大家備考學(xué)習(xí),預(yù)祝大家考試順利!

2024年高級(jí)會(huì)計(jì)師備考中,為幫助大家高效備考,本站編輯整理了章節(jié)重要知識(shí)點(diǎn)精講,供大家學(xué)習(xí),本文涉及第一章 企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇。

【知識(shí)點(diǎn)】財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

1.基于經(jīng)濟(jì)周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

經(jīng)濟(jì)周期通常要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期、經(jīng)濟(jì)繁榮期和經(jīng)濟(jì)衰退期,在不同的經(jīng)濟(jì)周期企業(yè)應(yīng)選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合。在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御型和擴(kuò)張型承接的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

階段 戰(zhàn)略 做法
復(fù)蘇階段 擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 增加廠房設(shè)備,采用融資租賃,建立存貨,開發(fā)新產(chǎn)品,招募新員工
繁榮階段 擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合 繁榮初期繼續(xù)擴(kuò)充廠房設(shè)備,采用融資租賃,繼續(xù)建立存貨,提高產(chǎn)品價(jià)格,開展?fàn)I銷籌劃,增加雇員。繁榮后期采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
衰退階段 防御型和擴(kuò)張型承接的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 在初期,特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)期,繼續(xù)采取防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,建立投資標(biāo)準(zhǔn),保持市場(chǎng)份額,壓縮管理費(fèi)用,放棄次要的財(cái)務(wù)利益,削減存貨,減少臨時(shí)性雇員。后期為轉(zhuǎn)向擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略做準(zhǔn)備,迎接下一輪經(jīng)濟(jì)周期的到來

2.基于企業(yè)生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展的生命周期相適應(yīng)。典型的企業(yè)生命周期一般要經(jīng)過初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。

企業(yè)生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

階段 具體闡釋
初創(chuàng)期 面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最高,根據(jù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)要求與較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相匹配,因此,資金需求通常依靠權(quán)益融資而不使用負(fù)債融資。實(shí)務(wù)中,初創(chuàng)期權(quán)益資本的主要來源是那些追求高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)資本(如天使投資人等)。企業(yè)初創(chuàng)期又可分為新產(chǎn)品試制、達(dá)產(chǎn)、量產(chǎn)等不同階段,需要分別進(jìn)行A輪、B輪和C輪融資等,企業(yè)估值依次增長(zhǎng)。企業(yè)初創(chuàng)期有大量現(xiàn)金流出和少量現(xiàn)金流入,因此采用零股利分配戰(zhàn)略
成長(zhǎng)期 隨著新產(chǎn)品或服務(wù)的銷售收入快速增長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)開始下降,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略面臨調(diào)整。但經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)依然不可忽視,必須采用適當(dāng)?shù)娜谫Y方式,嚴(yán)格控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),這就意味著需要繼續(xù)依靠權(quán)益融資(進(jìn)入資本市場(chǎng))。同時(shí),適度使用負(fù)債融資。雖然高速成長(zhǎng)時(shí)期的現(xiàn)金流量比初創(chuàng)期充裕得多,但是,企業(yè)必須在市場(chǎng)開發(fā)與市場(chǎng)滲透過程中占有較多的營(yíng)運(yùn)資本和固定資產(chǎn)投資,行政管理等諸多方面也需同時(shí)投入大量資金,結(jié)果是銷售增長(zhǎng)所帶來的現(xiàn)金又必須重新投入到經(jīng)營(yíng)中去,最終導(dǎo)致無法實(shí)現(xiàn)較高的股利支付率,因此需要采用較低的股利分配政策
成熟期 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)者之間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的加劇,標(biāo)志著產(chǎn)品成長(zhǎng)階段結(jié)束和成熟階段開始,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)再次降低,因此,適當(dāng)增加負(fù)債、提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的做法具有較大的可行性。充足的現(xiàn)金流量是負(fù)債融資戰(zhàn)略的根本保障。在成熟期現(xiàn)金需求量有所減少,一些企業(yè)可能有現(xiàn)金結(jié)余,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低,一般采用現(xiàn)金分紅股利政策
衰退期 現(xiàn)金流入量和需求量持續(xù)減少,最后經(jīng)受虧損,一般采用股票股利或高股利分配政策。衰退期間,由于不需要更新或重置固定資產(chǎn),營(yíng)運(yùn)資本需求也隨著經(jīng)營(yíng)的萎縮而下降,這樣,企業(yè)自由現(xiàn)金流量就可能會(huì)增加,股利發(fā)放額就有可能超過當(dāng)期的稅后利潤(rùn),這時(shí)發(fā)放的部分股利實(shí)際上相當(dāng)于股東投入資本的返還

企業(yè)可以用負(fù)債融資回購(gòu)股票,完成對(duì)股東的支付,這種做法通常是返還股東投入資本的一種方式。企業(yè)通過以現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值向銀行抵押貸款,將會(huì)提高用于支付股利的現(xiàn)金流量。   企業(yè)在不同的生命周期階段面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型和風(fēng)險(xiǎn)水平不同、資金來源方式、采用的股利政策、現(xiàn)金流量狀況等因素的不同,導(dǎo)致其采用了不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,具體歸納如下表所示。不同發(fā)展階段的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略特征及選擇  

項(xiàng)目 初創(chuàng)期 成長(zhǎng)期 成熟期 衰退期
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 少數(shù) 增多 開始達(dá)到穩(wěn)定 數(shù)量持續(xù)減少
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 非常高 中等
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 非常低 中等
資本結(jié)構(gòu) 股權(quán)融資 主要是 股權(quán)融資 股權(quán)+負(fù)債融資 股權(quán)+負(fù)債融資
資金來源 風(fēng)險(xiǎn)資本 權(quán)益投資增加 保留盈余+債務(wù) 債務(wù)
銷售收入 較少 高增長(zhǎng) 開始飽和 下降
收益情況 負(fù)數(shù) 較低 增長(zhǎng) 較高
投資回報(bào) 較低 較高 較低
資金需求 較小 較大 較小 很小
現(xiàn)金流量 較少且不穩(wěn)定 凈現(xiàn)金流量 為負(fù)數(shù) 凈現(xiàn)金流量 為正數(shù) 現(xiàn)金較為充裕
股利 不分配 分配率低 分配率高 全部分配
市盈率 非常高
股價(jià) 迅速增長(zhǎng) 增長(zhǎng)并波動(dòng) 穩(wěn)定 下降并波動(dòng)
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇 穩(wěn)健型或擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,采取權(quán)益資本型籌資戰(zhàn)略,實(shí)施一體化投資戰(zhàn)略,實(shí)行零股利或低股利政策 擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,采取相對(duì)積極的籌資戰(zhàn)略,實(shí)施適度分權(quán)投資戰(zhàn)略,實(shí)行低股利、股票股利或剩余股利政策 穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,采取負(fù)債資本型籌資戰(zhàn)略,實(shí)施嘗試型投資戰(zhàn)略,實(shí)行高股利、現(xiàn)金股利政策 防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,采取負(fù)債型籌資戰(zhàn)略,建立進(jìn)退結(jié)合的投資戰(zhàn)略,實(shí)行高股利分配政策

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