2010年《中級財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)輔導(dǎo)第二章(9)

　　第三節(jié) 證券市場理論轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　本節(jié)大綱要求：

　　(一)掌握資本資產(chǎn)定價(jià)模型及其運(yùn)用

　　(二)了解套利定價(jià)理論

　　本節(jié)具體內(nèi)容：

　　一、風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系

　　對于每項(xiàng)資產(chǎn)來說，所要求的必要收益率可以用以下的模式來度量：

　　必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　式中，

　　1.無風(fēng)險(xiǎn)收益率 (通常用Rf表示)是純利率與通貨膨脹補(bǔ)貼率之和，通常用短期國債的收益率來近似的替代;

　　2.風(fēng)險(xiǎn)收益率：表示因承擔(dān)該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求獲得的額外補(bǔ)償，其大小則視所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小以及投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好而定。

　?、贅?biāo)準(zhǔn)離差率(V)反映了資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的相對大小

　?、陲L(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)(b)取決于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好，對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越是回避，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的值也就越大;反之則越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率的大小則由該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小所決定。

　　所以：風(fēng)險(xiǎn)收益率=b×V

　　必要收益率(R)= 無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

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