2010年《中級財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)輔導(dǎo)第二章(8)

　　(二)單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(ß系數(shù))轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　1、ß系數(shù)含義：

　　單項(xiàng)資產(chǎn)的ß系數(shù)，是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)。它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。換句話說，就是相對于市場組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言，單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　　式中， pim，表示第i種資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù);

　　式中， ，表示第i種資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù);

　　是第i種資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，表示該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小;

　　是市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，表示市場組合的風(fēng)險(xiǎn);

　　三個(gè)指標(biāo)的乘積表示第i種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。

　　由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的 為零，所以，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β值為零;

　　市場組合相對于它自己 ，相關(guān)系數(shù)為1，所以，市場組合相對于它自己的β值為1。

　?、佼?dāng) =1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)一致;

　?、谌绻?>1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場組合的風(fēng)險(xiǎn);

　?、廴绻?<1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　絕大多數(shù)資產(chǎn)的 系數(shù)是大于零的，即絕大多數(shù)資產(chǎn)收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導(dǎo)致 系數(shù)的不同;極個(gè)別資產(chǎn)的 系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率的變化方向相反，當(dāng)市場的平均收益率增加時(shí)，這類資產(chǎn)的收益率卻在減少。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

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