2015年中級會計師《財務管理》考試真題及答案解析

　　【摘要】2015年中級會計師《財務管理》本科目考試已順利結束，環(huán)球網校整理并發(fā)布《財務管理》考試真題“2015年中級會計師《財務管理》考試真題及答案解析”，對考生來說緊張的備考和考試總算過去了，考生可進入查看真題核對答案，以下內容是中級會計師真題供參考，另外環(huán)球網校小編提醒各位考生，10月30日前，財政部會計資格評價中心在全國會計資格評價網公布中級會計師考試成績。

　　編輯推薦：2015年中級會計師各科目考試真題及答案解析匯總

　　一、單行選擇題(共25題，每題1分，共25分。)

　　1、下列各種籌資方式中，最有利于降低公司財務風險的是()。

　　A.發(fā)行普通股

　　B.發(fā)行優(yōu)先股

　　C.發(fā)行公司債券

　　D.發(fā)行可轉換債券

　　【環(huán)球網校參考答案】A

　　【環(huán)球網校解析】財務風險從低到高:權益資金，發(fā)行可轉換債券、融資租賃、發(fā)行公司債券，所以財務風險最低的是發(fā)行普通股，優(yōu)先股是結余債務和權益之間的，選項A正確。

　　2、下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對最少的是()

　　A.融資租賃

　　B.發(fā)行股票

　　C.發(fā)行債券

　　D.發(fā)行短期資券

　　【環(huán)球網校參考答案】A

　　【環(huán)球網校解析】企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當多的資格條件的現(xiàn)值，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標準、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。所以選項A正確。

　　3、下列各項中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點是()

　　A.資本成本較低

　　B.籌資速度快

　　C.籌資規(guī)模有限

　　D.形成生產能力較快

　　【環(huán)球網校參考答案】D

　　【環(huán)球網校解析】吸收直接投資的籌資特點包括：(1)能盡快形成生產力;(2)容易進行信息溝通;(3)資本成本較高;(4)公司控制權集中(5)不容易進行產權交易。 留存收益的籌資特點包括：(1)不用發(fā)生籌資費用;(2)維持公司控制權分布;(3)籌資數(shù)額有限。所以選項D正確。

　　4、下列各種籌資方式中，企業(yè)無需要支付資金占用費的是()

　　A.發(fā)行債券

　　B.發(fā)行優(yōu)先股

　　C.發(fā)行短期票據(jù)

　　D.發(fā)行認股權證

　　【環(huán)球網校參考答案】D

　　【環(huán)球網校解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利，這些都會產生資金的占用費，發(fā)行認股權證不需要資金的占用費。所以選項D是正確的。

　　5、某公司向銀行借貸2000萬元，年利息為8%，籌資費率為0.5%，該公司使用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是()

　　A.6.00%

　　B.6.03%

　　C.8.00%

　　D.8.04%

　　【環(huán)球網校參考答案】B

　　【環(huán)球網校解析】資本成本=年資金占用費/(籌資總額-籌資費用)=2000x8%x(1-25%)/[2000x(1-0.5%)]=6.03%

　　6、下列各種財務決策方法中，可以用于確定最有資本結構且考慮了市場反應和風險因素的事()

　　A.現(xiàn)值指數(shù)法

　　B.每股收益分析法

　　C.公司價值分析法

　　D.平均資本成本比較法

　　【環(huán)球網校參考答案】C

　　【環(huán)球網校解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價值的角度進行資本結構的優(yōu)化分析，沒有考慮市場反映，也即沒有考慮因素。公司價值分析法，實在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優(yōu)化。所以選項C正確。

　　7、某公司計劃投資建設一條生產線，投資總額為60萬元，預計生產線接產后每年可為公司新增利潤4萬元，生產線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期位()年

　　A.5

　　B.6

　　C.10

　　D.15

　　【環(huán)球網校參考答案】B

　　【環(huán)球網校解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金流量，每年現(xiàn)金流量=4+6=10(萬元)，原始投資額為60萬元，所以靜態(tài)回收期=60/10=6,選項B正確。

　　8、某公司預計M設備報廢時的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設備報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量為()元

　　A.3125

　　B.3873

　　C.4625

　　D.5375

　　【環(huán)球網校參考答案】B

　　【環(huán)球網校解析】該設備報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量=爆粉是凈殘值+(稅法規(guī)定的凈殘值-報廢時凈殘值)x所得稅稅率=3500=(5000-3500)x25%=3875(元)

　　9、市場利率和債券期對 債券價值都有較大的影響。下列相關表述中，不正確的是()

　　A.市場利率上升會導致債券價值下降

　　B.長期債券的價值對市場利率的敏感性小于短期債券

　　C.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小

　　D.債券票面利率與市場利率不同時，債券面值與債券價值存在差異

　　【環(huán)球網校參考答案】B

　　【環(huán)球網校解析】長期債券對市場利率的敏感會大于短期債券，在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場率較高時，長期的價值遠低于短期債券。所以選項B不正確。

　　10、某公司用長期資金來源滿足全部非流動資產和部分永久性流動資產的需要，而用短期資金來源滿足剩下部分永久性流動資產和全部波動性流動資產的需要，則該公司的流動資產融資策略是()

　　A.僅僅融資策略

　　B.保守融資策略

　　C.折中融資策略

　　D.期限匹配融資策略

　　【環(huán)球網校參考答案】A

　　【環(huán)球網校解析】激進融資策略的特點：長期融資小于(非流動資產+永久性流動資產)、短期融資大于波動性流動資產，收益和風險較高。所以選項A正確。

　　11、某公司全年需用x材料18000件，計劃開工360天。該材料訂貨日至到貨日的時間為5天，保險儲備量為100件，該材料的再訂貨點是()件。

　　A.100

　　B.150

　　C.250

　　D.350

　　【環(huán)球網校參考答案】D

　　【環(huán)球網校解析】再訂貨點=預計交貨期內的需求+保險儲備，預計交貨期內的需求=18000/360x5=250(件)，因此，再訂貨點=250=100=350(件)。

　　12、某公司向銀行借款100萬元，年利率為8%，銀行要求保留12%的補償性金額，則該借款的實際年利率為()

　　A.6.67%

　　B.7.14%

　　C.9.09%

　　D.11.04%

　　【環(huán)球網校參考答案】C

　　【環(huán)球網校解析】借款的實際利率=100x8%[100x(1-12%)]=9.09%,所以選項C正確。

　　13、下列關于量本利分析基本假設的表述中，政務額的是()

　　A.產銷平衡

　　B.產品產銷結構穩(wěn)定

　　C.銷售收入與業(yè)務量呈完全線性關系

　　D.總成本由營業(yè)成本和期間收費用兩部組成

　　【環(huán)球網校參考答案】D

　　【環(huán)球網校解析】量本利分析主要假設條件包絡：(1)總成本與固定成本和變動成本兩部分組成：(2)銷售收入與業(yè)務量呈完全線性關系：(3)產銷平衡：(4)產品產銷結構穩(wěn)定。所以選項D不正確。
 

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　　14、某公司生產和銷售單一產品，該產品單位邊際貢獻為2元，2014年銷售量為40萬件，利潤為50萬元。假設成本性態(tài)保持不變，則銷售量的利潤敏感系數(shù)是()

　　A.0.60

　　B.0.80

　　C.1.25

　　D.1.60

　　【環(huán)球網校參考答案】D

　　【環(huán)球網校解析】單位邊際貢獻為2，銷售量為40，利潤為50，根據(jù)Qx(P-V)-F=利潤，則有40x2-F=50，可以得出固定成本F=30(萬元)，假設銷售量上升10%，變化后的銷售量=40 x(1+10%)=44(萬元),變化后的利率=44x2-30=58(萬元)，利率的變化率=(58-50)/50=16%，所以銷售量的敏感系數(shù)=16%/10%=1.60，選項D正確。

　　15、下列成本項目中，與傳統(tǒng)成本法相比，運用作業(yè)成本法核算更具有優(yōu)勢的是()

　　A.直接材料成本

　　B.直接人工成本

　　C.間接制造費用

　　D.特定產品專用生產線折舊費

　　【環(huán)球網校參考答案】C

　　【環(huán)球網校解析】在作業(yè)成本法下，對于直接費用的確認和分配與傳統(tǒng)的成本計算方法是一致的，而間接費用的分配對象不再是產品，而是作業(yè)活動。采用作業(yè)成本法，制造費用按照成本動因直接分配，避免了傳統(tǒng)成本計算法下的成本扭曲。所以本題選C。

　　16、某股利分配理論認為，由于對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率，企業(yè)應采用低股利政策。該股利分配理由是()

　　A.代理理論

　　B.信號傳遞理論

　　C."手中鳥”理論

　　D.所得稅差異理論

　　【環(huán)球網校參考答案】D

　　【環(huán)球網校解析】所得稅差異理論認為，資本利得收益比股利收益更有利于實現(xiàn)收益最大化目標，公司應當采用低股利政策。對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率。再者。即使兩者沒有稅率上的差異，由于投資者對資本利得收益的納稅時間選擇更具彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來的收益差異。

　　17、下列各項中，收企業(yè)股票分割影響的是()

　　A.每股股票價值

　　B.股東權益總額

　　C.企業(yè)資本結構

　　D.股東持股比例

　　【環(huán)球網校參考答案】A

　　【環(huán)球網校解析】股票分割，知識增加企業(yè)發(fā)行在外的股票股數(shù)，而企業(yè)的股東權益總額及內部結構都不會產生變化。股數(shù)增加導致每股價值降低，所以選項A正確。

　　18、下列各種股利支付形式中，不會改變企業(yè)資本結構的是()

　　A.股票股利

　　B.財產股利

　　C.負債股利

　　D.現(xiàn)金股利

　　【環(huán)球網校參考答案】A

　　【環(huán)球網校解析】發(fā)放股票股利對公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會導致公司的財產減少，而只是將公司的未分配利潤轉化為股本和資本公積，不改變公司股東權益總額，但會改變股東的結構成，所以選項A是正確的。19、確定股東是否有權領取股利的截止日期是()

　　A.除息日

　　B.股權登記日

　　C.股權宣告日

　　D.股權發(fā)放日

　　【環(huán)球網校參考答案】B

　　【環(huán)球網校解析】股權登記日，即有權領取本期股利的股東資格登記截止日期，所以正確答案是選項B.

　　20、產權比率越高，通常反應的信息是()

　　A.財務結構越穩(wěn)健

　　B.長期償債能力越強

　　C.財務杠桿效應越強

　　D.股東權益的保障程度越高

　　【環(huán)球網校參考答案】C

　　【環(huán)球網校解析】產權比率=負債總額/所有者權益總額x100%，這一比率越高，表明企業(yè)長期償債能力越弱，債權人權益保障程度越低，所以選項B、D不正確;產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構，財務杠桿效應強，所以選項C正確，選項A不正確

　　21、某公司向銀行借款1000萬元，年利率為4%，期限為1年，則該借款的實際年利率為()

　　A.2.01%

　　B.4.00%

　　C.4.04%

　　D.4.06%

　　【環(huán)球網校參考答案】D

　　【環(huán)球網校解析】實際年利率=(1+r/m)m-1=(1+4%/4)-1=4.06%

　　22、當某上市公司的β系數(shù)大于0時，下列關于該公司風險與收益表述中，正確的是()

　　A.系統(tǒng)風險高于市場組合風險

　　B.資產收益率與市場平均收益率呈同向變化

　　C.資產收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度

　　D.資產收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度

　　【環(huán)球網校參考答案】B

　　【環(huán)球網校解析】根據(jù)上述β系數(shù)的定義可知，當某資產的β系數(shù)大于1時，說明該資產的收益率和市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加(或減少)1%.那么該資產的收益率也相應得增加(或減少)1%。也就是說，該資產所含的系統(tǒng)風險與市場組合的風險一致，當某資產的β系數(shù)小于1時，說明該資產收益率的變動幅度小于市場組合收益的變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險。

　　23、運用彈性預算法編制成本費用預算包括以下步驟：①確定適用的業(yè)務量范圍;②確定各項成本與業(yè)務量的數(shù)量關系;③選項業(yè)務量計算單位;④計算各項預算成本。這四個小步驟的正確順序是()

　　A.①→②→③→④

　　B.③→②→①→④

　　C.③→①→②→④

　　D.①→③→②→④

　　【環(huán)球網校參考答案】C

　　【環(huán)球網校解析】運用彈性預算法編制預算的基本步驟是：第一步，選擇業(yè)務量的計量單位;第二步，確定適用業(yè)務量的業(yè)務范圍，第三步，逐項研究并確定各項成本和業(yè)務量之間的數(shù)量關系：第四步，計算各項預算成本，并用一定的方法來表達，所以正確答案是C。(參見教材65頁)

　　24、隨著預算執(zhí)行不斷補充預算，但始終把持一個固定預算期長度的預算編制方法是()

　　A.滾動預算法

　　B.彈性預算法

　　C.零基預算法

　　D.定期預算法

　　【環(huán)球網校參考答案】A

　　【環(huán)球網校解析】滾動預算法是指在編制預算時，將預算與會計期間脫離，隨著預算的執(zhí)行不斷地補充預算，逐期向后滾動，使預算期始終保持為一個固定長度的一種預算方法，所以本題的正確答案是選項A(C參考教材68頁)

　　25、當一些債務即將到期時，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結構，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動機是()

　　A.擴張性籌資動機

　　B.支付性籌資動機

　　C.調整型籌資動機

　　D.創(chuàng)立性籌資動機

　　【環(huán)球網校參考答案】C

　　【環(huán)球網校解析】調整性籌資動機，是指企業(yè)因調整資金結構而產生的籌資動機。當一些債務即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結構，仍然舉新債還舊債。這是為了調整資本結構，所以本題正確答案是選項C.(參見教材86頁)
 

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　　二、多項選擇題(共10題，每題2分，共20分)

　　1、下列各項措施中，能夠縮短現(xiàn)金周轉期的有()

　　A.減少對外投資

　　B.延遲支付貨款

　　C.加速應收賬款的回收

　　D.加快產品的生產和銷售

　　【環(huán)球網校參考答案】BCD

　　【環(huán)球網校解析】現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期。對外投資不影響現(xiàn)金周轉期，故A錯。延遲支付貨款會延長應收賬款周轉期，從而縮短現(xiàn)金周轉期，故B正確。加速應收賬款的回收會縮短加速應收賬款的周期，故C正確。加快產品的生產和銷售會是存貨周期縮短，故D正確。所以，答案為BCD。

　　2、根據(jù)責任成本管理基本原理，成本中心只對可控負責。可控成本應具備的條件有()

　　A. 該成本是成本中心計量的

　　B. 該成本的發(fā)生是成本中心可預見的

　　C. 該成本是成本中心可調節(jié)和控制的

　　D. 該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的

　　【環(huán)球網校參考答案】ABC

　　【環(huán)球網校解析】可控成本的確定應具備三項條件：有關的責任單位或個人有辦法了解所發(fā)生耗費的性質;有關的責任單位或個人有辦法對所發(fā)生耗費加以計量;有關的責任單位或個人有辦法對所發(fā)生耗費加以控制和調節(jié)。所以答案為ABC。

　　3、下列各項中，屬于剩余鼓勵政策優(yōu)點有()

　　A. 保持目標資本結構

　　B. 降低再投資資本成本

　　C. 使股利與企業(yè)盈余掛鉤

　　D. 實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化

　　【環(huán)球網校參考答案】ABD

　　【環(huán)球網校解析】采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低，從而實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。而固定股利支付率政策能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。所以答案為ABD。

　　4、下列各因素中，影響企業(yè)償債能力的有()

　　A. 經營租賃

　　B. 或有事項

　　C. 資產質量

　　D. 授信額度

　　【環(huán)球網校參考答案】ABCD

　　【環(huán)球網校解析】影響企業(yè)償債能力的其他因素包括：(1)可動用的銀行貸款指標或授信額度(2)資產質量(3)或有事項或承諾事項(4)經營租賃。所以答案為ABCD。

　　5、公司制企業(yè)有可能在經營者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有()

　　A、解聘

　　B、接收

　　C、收回借款

　　D、授予股票期權

　　【環(huán)球網校參考答案】ABD

　　【環(huán)球網校解析】協(xié)調所有者與經營者利益沖突的方式包括：解聘、接收和激勵，其中激勵分為股票期權和績效股兩種，所以本題的答案為ABD。

　　6、某公司向銀行借入一筆款項，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計算該筆款現(xiàn)值的算式中，正確的有()

　　A.5000×(P/A,10%,6)×(P/F,10%,3)

　　B.5000×(P/A,10%,6)×(P/F,10%,4)

　　C.5000×[(P/A,10%,9)-(P/F,10%,3)]

　　D.5000×[(P/A,10%,10)-(P/F,10%,4)]

　　【環(huán)球網校參考答案】BD

　　【環(huán)球網校解析】本題考遞延年金的計算。計算公式為P=A(P/A，i，n)×(P/F，i，m)或者P=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m).題目中的年金是第5年至第10年發(fā)生的。所以遞延期m=4,年金期數(shù)n=6.

　　年金A=5000，利率i=10%.所以答案為BD。

　　7、下列各項預算中，與編制利潤表預算直接相關的是()。

　　A.銷售預算

　　B.生產預算

　　C.產品成本預算

　　D.銷售及管理費用預算

　　【環(huán)球網校參考答案】ACD

　　【環(huán)球網校解析】利潤表中的銷售收入、銷售成本、銷售及管理費用分別來自銷售收入預算，產品成本預算，銷售及管理費用預算。而生產預算只涉及實物量不涉及價值量。所以選ACD.

　　8、下列各項中，屬于盈余公積金用途的有()

　　A.彌補虧損

　　B.轉贈股本

　　C.擴大經營

　　D.分配股利

　　【環(huán)球網校參考答案】ABC

　　【環(huán)球網校解析】企業(yè)的盈余公積主要用于企業(yè)未來的經營發(fā)展，也可用于彌補虧損。但是，用盈余公積彌補虧損應當由董事會提議，經股東大會或類似機構批準;轉增資本(股本)，當提取的盈余公積累積比較多時，企業(yè)可以將盈余公積轉增資本(股本)，但是必須經股東大會或類似機構批準，而且用盈余公積轉增資本(股本)后，留存的盈余公積不得少于注冊資本的25%。盈余公積不得用于以后年度的利潤分配。所以D不對。正確答案為ABC。

　　9、下列各項因素中，影響企業(yè)資本結構決策的有()

　　A、企業(yè)的經營狀況

　　B、國家的信用等級

　　C、國家的貨幣供應量

　　D、管理者的風險偏好

　　【環(huán)球網校參考答案】ABCD

　　【環(huán)球網校解析】影響企業(yè)資本結構的因素：企業(yè)經營狀況的穩(wěn)定性和成長率、企業(yè)的財務狀況和信用等級、企業(yè)資產結構、企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經濟環(huán)境的稅務政策和貨幣政策。所以本題答案為ABCD。

　　10、在考慮企業(yè)所得稅的前提下，下列可用于計算現(xiàn)金流量的公式有()

　　A.稅后經營凈利潤+非付現(xiàn)成本

　　B.營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　C.(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)

　　D.營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

　　【環(huán)球網校參考答案】AB

　　【環(huán)球網校解析】在考慮企業(yè)所得稅的時，營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后經營凈利潤+非付現(xiàn)成本=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×所得稅稅率+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率。所以答案為AB。
 

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　　三、判斷題(共10題，每題1分，共10分)

　　1、企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長期通常采用內部籌資。()

　　【環(huán)球網校參考答案】錯

　　【環(huán)球網校解析】處于成長期的企業(yè)，內部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，如發(fā)行股票、債劵、取得商業(yè)信用等。

　　2、資本成本率是企業(yè)用以確定項目要求達到的投資報酬率的最低標準。()

　　【環(huán)球網校參考答案】對

　　【環(huán)球網校解析】資本成本是衡量資本結構優(yōu)化程度的標準，也是對投資獲得經濟效益的最低要求，通常用資本成本率表示。

　　3、某投資者進行間接投資，與其交易的籌資者實在進行直接籌資;某投資者進行直接接投資，與其交易的籌資者實在進行間接籌資。

　　【環(huán)球網校參考答案】錯

　　【環(huán)球網校解析】直接籌資是指企業(yè)不借助銀行等金融機構，直接與資本所有者協(xié)商，融通資本的一種籌資活動。直接籌資主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券和商業(yè)信用等籌資方式。間接融資是指以貨幣為主要金融工具，通過銀行體系吸收社會存款，再對企業(yè)、個人貸款的一種融資機制。這種以銀行金融機構為中介進行的融資活動場所即為間接融資市場，主要包括中長期銀行信貸市場、保險市場、融資租賃市場等。

　　4、營運資金具有多樣性、波動性、短期性、變動性和不易變現(xiàn)等特點。()

　　【環(huán)球網校參考答案】錯

　　【環(huán)球網校解析】營運資金的來源具有靈活多樣性;營運資金的數(shù)量具有波動性;營運資金的周轉具有短期性;營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。

　　5、對作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進行評價時，使用的考核指標可以是財務指標也可以是非財務指標，其中非財務指標主要用于時間、質量、效率三個方面的考慮。

　　【環(huán)球網校參考答案】對

　　【環(huán)球網校解析】若要評價作業(yè)和流程的執(zhí)行情況，必須建立業(yè)績指標，可以是財務指標也可以是非財務指標，非財務指標主要體現(xiàn)在時間、質量、效率三個方面，比如：投入產出比、次品率、生產周期等。

　　6、當公司處于經營穩(wěn)定或成長期，對未來的盈利和支付能力可作出準確的判斷并具有足夠的把握時，可以考慮采用穩(wěn)定增長的股利政策，增強投資者信息。

　　【環(huán)球網校參考答案】對

　　【環(huán)球網校解析】采用固定或穩(wěn)定的股利政策，要求公司對未來的盈利和支付能力可作出準確的判斷。固定或穩(wěn)定的股利政策通常適用于經營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)。

　　7、業(yè)績股票激勵模式只對業(yè)績目標進行考核，而不要求股價的上漲，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定性的上市公司。

　　【環(huán)球網校參考答案】對

　　【環(huán)球網校解析】業(yè)績股票激勵模式只對業(yè)績目標進行考核，而不要求股價的上漲，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團公司、子公司。

　　8、企業(yè)財務管理的目標理論包括利潤最大化、股東財富最大化、公司價值最大化和相關者利益最大化等理論，其中利潤最大化、股東財富最大化和相關者利益最大化都是以利潤最大化為基礎的。

　　【環(huán)球網校參考答案】錯

　　【環(huán)球網校解析】利潤最大化、股東財富最大化、公司價值最大化和相關者利益最大化等各種財務管理的目標都是以股東財富最大化為基礎。

　　9、必要收益率與投資者認識到的風險有關，如果某項資產的風險較低，那么投資者對該項資產的必要收益率就較高。

　　【環(huán)球網校參考答案】錯

　　【環(huán)球網校解析】必要收益率與認識到的風險有關，人們對于資產的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財務困難的可能性很大，即該公司股票的產生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以，該股票的必要收益率就較高。

　　10、企業(yè)正式下達執(zhí)行的預算，執(zhí)行部門一般不能調整，但是，市場環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，將導致預算執(zhí)行結果產生重大偏差時，可經逐級審批后調整。

　　【環(huán)球網校參考答案】對

　　【環(huán)球網校解析】企業(yè)正式下達執(zhí)行的預算，一般不予以調整，但預算單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎不成立或導致預算執(zhí)行結果產生重大偏差時，可做調整。
 

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　　四、計算分析題(共4題，每題5分，共20分)

　　1、甲公司擬投資100萬元購置一臺新設備，年初購入時支付20%的款項，剩余80%的款項下年初付清;新設備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預計凈殘值為5萬元(與稅法規(guī)定的凈殘值相同)，按直線法計提折舊。新設備投產時需墊支營運資金10萬元，設備使用期滿時全額收回。新設備投入使用后，該公司每年新增凈利潤11萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。相關貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：

　　貨幣時間價值系數(shù)表

　　要求：

　　(1) 計算新設備每年折舊額。

　　(2) 計算新設備投入使用后第1-4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量。

　　(3) 計算新設備投入使用后第5年營業(yè)現(xiàn)金凈流量。

　　(4) 計算原始投資額。

　　(5) 計算新設備購置項目的凈現(xiàn)值。

　　【環(huán)球網校參考答案】

　　(1)每年折舊額=(100-5)/5=19萬元。

　　(2)第1-4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=19+11=30萬元

　　(3)第5年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=30+5+10=45萬元

　　(4)原始投資額=100+10=110萬元

　　(5)凈現(xiàn)值=30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F,12%,1)=15.22萬元。

　　2、乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100萬元，每次現(xiàn)金轉換的成本為0.2萬元，持有現(xiàn)金的機會成本率為10%。

　　要求：

　　(1)計算最佳現(xiàn)金持有量。

　　(2)計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉化次數(shù)。

　　(3)計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。

　　(4)計算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本。

　　(5)計算最佳現(xiàn)金持有量下的相關總成本。

　　【環(huán)球網校參考答案】

　　(1)最佳現(xiàn)金持有量=(2×8100×0.2/10%)1/2=180萬元

　　(2)現(xiàn)金轉化次數(shù)=8100/180=45次。

　　(3)現(xiàn)金交易成本=45×0.2=9萬元。

　　(4)計算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本180/2×10%=9萬元。

　　(5)計算最佳現(xiàn)金持有量下的相關總成本=9+9=18萬元。

　　也可用公式算=(2×8100×0.2×10%)1/2=18萬元

　　3、丙公司是一家上市公司，管理層要求財務部門對公司的財務狀況和經營成果進行評價，財務部門根據(jù)公司2013年和2014年的年報整理出用于評價的部分財務數(shù)據(jù)，如下表所示：

　　丙公司部分財務數(shù)據(jù) 單位：萬元

　　要求：

　　(1)計算2014年度的下列財務指標：①營運資金②權益乘數(shù)。

　　(2)計算2014年度的下列財務指標：①應收賬款周轉率②凈資產收益率③資本保值增長率。

　　【環(huán)球網校參考答案】

　　(1)營運資金=200000-120000=80000

　　權益乘數(shù)=800000/(800000-30000)=1.6

　　(2)應收賬款周轉率=420000/[(65000+55000)/2]=7

　　2013年期末所有者權益=700000-300000=400000

　　2014年期末所有者權益=800000-300000=500000

　　凈資產收益率=67500/[(400000+500000)/2]×100%=15%

　　資本保值增長率=500000/400000×100%=125%

　　4、丁公司2014年末的長期借款余額為12000萬元，短期借款余額為零。該公司的最佳現(xiàn)金持有量為500萬元，如果資金不足，可向銀行借款。假設：銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù)，而償還本金的金額是10萬元的倍數(shù);新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款;借款利息按季度平均計提，并在季度期末償還。

　　丁公司編制了2015年 分季度的現(xiàn)金預算，部分信息如下表所示：

　　丁公司2015年現(xiàn)金預算的部分信息，單位：萬元

　　注：表中的×表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：確定上表中字母代表的數(shù)值(不需要列示計算過程)

　　【環(huán)球網校參考答案】

　　A=-7500+5000+2600-52-540=508萬元

　　B=2600×8%/4=52萬元

　　注：本題已說明利息的支付方式，所以不能認為利隨本清，而是將短期借款利息分攤到各個季度。由于1450萬元是季末歸還的，所以本季度還是歸還借款2600萬元一個季度的利息。

　　C-1450-52-540=503，得出C=2545萬元。

　　D=(2600-1450)×8%/4=23萬元(道理同B)

　　-450+E-690-E×8%/4≧500 得E≧1673.47 所以E=1700萬元。
 

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　　五、綜合題(共2題，第1題10分，第2題15分，共10分)

　　1、戊公司生產和銷售E、F兩種產品，每年產銷平衡，未來加強產品成本管理，合理確定下年度經營計劃和產品銷售價格，該公司專門召開總經理辦公會進行討論，相關資料如下：

　　資料一：2014年E產品實際產銷量為3680件，生產實際用工7000小時，實際人工成本為16元/小時，標準成本資料如下表所示：

　　E產品單位標準成本

　　資料二：F產品年設計生產能力為15000件，2015年計劃生產12000件，預計單位變動成本為200元，計劃期的固定成本總額為720000萬元。該產品的試用消費稅率為5%，成本利潤率為20%。

　　資料三：戊公司接到F產品的一個額外訂單，意向訂購量為2800件，訂購價格為290元/件，要求2015年內完工。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一，計算2014年E產品的下列指標：①單位標準成本②直接人工成本差異③直接人工效率差異④直接人工工資率差異。

　　(2)根據(jù)資料二，運用全部成本費用加成本定價法測算F產品的單價。

　　(3)根據(jù)資料三，運用變動成本費用加成本定價法測算F產品的單價。

　　(4)根據(jù)資料二、資料三和上述測算結果，作出是否接受F產品額外訂單的決策，平說明理由。

　　(5)根據(jù)資料二，如果2015年F產品的目標利潤為150000萬元，銷售單價為350元，假設不考慮消費稅的影響，計算F產品保本銷售量和實現(xiàn)目標利潤的銷售量。

　　【環(huán)球網校參考答案】

　　(1)單位標準成本=35×2+15×2+10×2=120元

　　直接人工成本差異=實際工時×實際工資率-實際產量下標準工時×標準工資率 =7000×16-3680×2×15=1600元

　　直接人工效率差異=(7000-3680×2)×15=-5400元

　　直接人工工資率差異=(16-15)×7000=7000元

　　(2)全部成本費用加成本定價法測算F產品的單價=(200+720000/12000)×(1+20%)/(1-5%)=328.42元

　　(3)變動成本費用加成本定價法測算F產品的單價=200×(1+20%)/(1-5%)=252.63元。

　　(4)由于額外訂單價格290元高于252.62元，故應接收訂單。

　　(5)保本銷售量×(350-200)=720000 得保本銷售量=4800件。

　　實現(xiàn)目標利潤的銷售量×(350-200)-700000=150000 得實現(xiàn)目標利潤的銷售量=5800件。

　　2、已公司是一家上市公司，該公司2014年末資產總計為10000萬元，其中負債合計2000萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%，相關資料如下：

　　資料一：預計已公司凈利潤持續(xù)增長，股利也隨之相應增長。相關資料如表1所示：

　　表1 已公司相關資料

　　資料二：已公司認為2014年的資本結構不合理，準備發(fā)行債劵募集資金用于投資，并利用自有資金回購相應價值的股票，優(yōu)化資本結構，降低資本成本。假設發(fā)行債劵不考慮發(fā)行費用，且債劵的市場價值等于其面值，股票回購后該公司總資產的賬面價值不變，經測算，不同資本結構下的債務利率和運用資本資產定價模型確定的權益資本成本如表2所示：

　　表2 不同資本結構下的債務利率和權益資本成本

　　注：表中的×表示省略的數(shù)據(jù)。

　　(1)根據(jù)資料一，利用資本資產定價模型計算已公司股東要求的必要收益率。

　　(2)根據(jù)資料一，利用股票估計模型計算已公司2014末股票的內在價值。

　　(3)根據(jù)上述計算結果，判斷投資者2014年末是否應該已當時的市場價格買入已公司股票，并說明理由。

　　(4)確定表2中字母代表的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

　　(5)根據(jù)(4)的計算結果，判斷這兩種資本結構哪種比較優(yōu)化，說明理由。

　　(6)預計2015年已公司的息稅前利潤為1400萬元，假設2015年該公司選擇負債4000萬元的資本結構。2016年的經營杠桿系數(shù)為2，計算該公司2016年的財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

　　【環(huán)球網校參考答案】

　　(1)必要收益率=4%+1.25×(10%-4%)=11.5%

　　(2)內在價值=0.5/(11.5%-6.5%)=10元

　　(3)由于10元高于市價8.75元，所以投資者該購入該股票。

　　(4)A=4.5%/(1-25%)=6%

　　B=7%×(1-25%)=5.25%

　　C=4.5%×(2000/10000)+11.5%×(8000/10000)=10.1%

　　D=5.25%×(4000/10000)+13%×(6000/10000)=9.9%

　　(5)新資本結構哪種比較優(yōu)化，因為新資本結構下加權的資本成本更低。

　　(6)2015年稅前利潤=1400-4000×7%=1120萬元

　　2016年的財務杠桿系數(shù)=2015年息稅前利潤/2015年稅前利潤=1400/1120=1.25

　　2016年的總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5

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