巖土工程師輔導(dǎo)資料：敏感性分析的步驟

　　單因素敏感性分析一般按以下步驟進(jìn)行：

　　1)確定分析指標(biāo)

　　分析指標(biāo)的確定，一般是根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)、不同的研究階段、實(shí)際需求情況和指標(biāo)的重要程度來選擇，與進(jìn)行分析的目標(biāo)和任務(wù)有關(guān)。

　　如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo);如果主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo);如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收益率指標(biāo)等。

　　2)選擇需要分析的不確定性因素

　　影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的不確定性因素很多，嚴(yán)格說來，影響方案經(jīng)濟(jì)效果的因素都在某種程度上帶有不確定性。但事實(shí)上沒有必要對所有的不確定因素都進(jìn)行敏感性分析，而往往是選擇一些主要的影響因素。選擇需要分析的不確定性因素時主要考慮以下兩條原則：第一，預(yù)計這些因素在其可能變動的范圍內(nèi)對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響較大;第二，對在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用的該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。

　　對于一般投資項(xiàng)目來說，通常從以下幾方面選擇項(xiàng)目敏感性分析中的影響因素：①項(xiàng)目投資;②項(xiàng)目壽命年限;③經(jīng)營成本，特別是變動成本;④產(chǎn)品價格;⑤產(chǎn)銷量;⑥項(xiàng)目建設(shè)年限、投產(chǎn)期限和產(chǎn)出水平及達(dá)產(chǎn)期限;⑦基準(zhǔn)折現(xiàn)率;⑧項(xiàng)目壽命期末的資產(chǎn)殘值。

　　3)分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況

　　首先，對所選定的不確定性因素，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變。因素的變化可以按照一定的變化幅度(如±5%、±10%、±20%等)改變其數(shù)值。其次，計算不確定性因素每次變動對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響。

　　對每一因素的每一變動，均重復(fù)以上計算，然后將因素變動及相應(yīng)指標(biāo)變動結(jié)果用表或圖的形式表示出來，以便于測定敏感因素。

　　4)確定敏感性因素

　　由于各因素的變化都會引起經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一定的變化，但其影響程度卻各不相同。有些因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化就能引起經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)發(fā)生大的變動，而另一些因素即使發(fā)生了較大幅度的變化，對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響也不是太大。我們將前一類因素稱為敏感性因素，后一類因素稱為非敏感性因素。

　　反映敏感程度的指標(biāo)是敏感系數(shù)(又稱靈敏度)，是衡量變量因素敏感程度的一個指標(biāo)。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為

　　式中，△Fi——第i個不確定性因素的變化幅度(變化率);

　　△Yj——第j個指標(biāo)受變量因素變化影響的差額幅度(變化率);

　　Yjl——第j個指標(biāo)受變量因素變化影響后所達(dá)到的指標(biāo)值;

　　Yj0——第j個指標(biāo)未受變量因素變化影響時的指標(biāo)值。

　　根據(jù)不同因素相對變化對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)影響的大小，可以得到各個因素的敏感性程度排序，據(jù)此可以找出哪些因素是最關(guān)鍵的因素。

　　例9.5.5某項(xiàng)目進(jìn)行方案的敏感性分析，其基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如表9.5.3所示，試就項(xiàng)目年度費(fèi)用、壽命期和折現(xiàn)率對凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行單因素敏感性分析。

　　解首先計算基本方案的NPV：

　　NPV=—I+(R—C)(P/A，i，n)+S(P/F，i，n)

　　=一200+(80—40)(P/A，10%，10)+20(P/F，10%，10)

　　=53.49萬元

　　設(shè)各因素變化均按±10%、±20%變動，可得計算結(jié)果如表9.5.4，并可繪制敏感性分析圖如圖9.5.8所示。

　　表9.5.4　敏感性分析計算表

　　由圖9.5.8和表9.5.4可知，凈現(xiàn)值對三個主要因素的敏感性排序?yàn)椋耗甓荣M(fèi)用>壽命期>折現(xiàn)率。

　　圖9.5—8　NPV敏感性分析圖

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