造價(jià)工程師輔導(dǎo)資料：融資后財(cái)務(wù)分析

　　融資后財(cái)務(wù)分析

　　融資后分析包括項(xiàng)目的盈利能力分析、償債能力分析以及財(cái)務(wù)生存能力分析，進(jìn)而判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的合理性。融資后分析是比選融資方案，進(jìn)行融資決策和投資者最終決定出資的依據(jù)。實(shí)踐中，在可行性研究報(bào)告完成之后，還需要進(jìn)一步深化融資后分析，才能完成最終融資決策。

　　(1)融資后盈利能力分析

　　融資后的盈利能力分析，包括動(dòng)態(tài)分析(折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析)和靜態(tài)分析(非折現(xiàn)盈利能力分析)：

　　1. 動(dòng)態(tài)分析

　　1)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析，應(yīng)在擬定的融資方案下，從項(xiàng)目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，見(jiàn)表3-4-2.

　　l 本表中現(xiàn)金流入各項(xiàng)與“項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表”完全相同。

　　l 從項(xiàng)目投資主體的角度看，投資借款是現(xiàn)金流入，但同時(shí)借款用于項(xiàng)目投資，作為現(xiàn)金流出，兩者相抵，故表中現(xiàn)金流出項(xiàng)中只有項(xiàng)目資本金。由于現(xiàn)金流入是項(xiàng)目全部投資所得，所以需要將借款本金償還及借款利息支付計(jì)入現(xiàn)金流出。

　　l 本表中凈現(xiàn)金流量表示繳稅和還本付息后的剩余。計(jì)算資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(%)體現(xiàn)了投資者整體權(quán)益的盈利能力。

　　2)投資各方現(xiàn)金流量分析 應(yīng)從投資各方實(shí)際收入和支出的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，見(jiàn)表3-4-3，計(jì)算投資各方的內(nèi)部收益率指標(biāo)。只有投資者中各方有股權(quán)之外的不對(duì)等利益分配時(shí)，投資各方的收益率才會(huì)有差異，才需要編制此表。

　　投資各方現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入是指出資方因該項(xiàng)目的實(shí)施將實(shí)際獲得的各種收入;現(xiàn)金流出是指出資方因該項(xiàng)目的實(shí)施將實(shí)際投入的各種支出。表中各項(xiàng)應(yīng)注意的問(wèn)題包括：

　　(1)實(shí)分利潤(rùn)是指投資者由項(xiàng)目獲取的利潤(rùn)。

　　(2)資產(chǎn)處置收益分配是指對(duì)有明確的合營(yíng)期限或合資期限的項(xiàng)目，在期滿時(shí)對(duì)資產(chǎn)余值按股比或約定比例的分配。

　　(3)租賃費(fèi)收入是指出資方將自己的資產(chǎn)租賃給項(xiàng)目使用所獲得的收入，此時(shí)應(yīng)將資產(chǎn)價(jià)值作為現(xiàn)金流出，列為租賃資產(chǎn)支出科目。

　　(4)技術(shù)轉(zhuǎn)讓或使用收入是指出資方將專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)轉(zhuǎn)讓或允許該項(xiàng)目使用所獲得的收入。

　　2.靜態(tài)分析

　　利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表 形式見(jiàn)表3-4-4

　　(2)償債能力分析

　　對(duì)籌措了債務(wù)資金的項(xiàng)目，償債能力考察項(xiàng)目能否按期償還借款的能力。償債能力分析主要需編制借款還本付息計(jì)劃表和資產(chǎn)負(fù)債表。

　　l 借款還本付息計(jì)劃表

　　編制借款還本付息計(jì)劃表，主要是掌握：

　　借款償還期會(huì)影響利息備付率、償債備付率的計(jì)算。

　　利息備付率、償債備付率指標(biāo)的計(jì)算還需要根據(jù)借款還本付息計(jì)劃表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表與總成本費(fèi)用表的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算，判斷項(xiàng)目的償債能力。指標(biāo)計(jì)算見(jiàn)后文。

　　l 資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況。資產(chǎn)負(fù)債表滿足等式：

　　資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

　　l 資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)、在建工程、固定資產(chǎn)凈值、無(wú)形及其他資產(chǎn)凈值四項(xiàng)組成。其中，流動(dòng)資產(chǎn)為貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨、其他之和。

　　l 負(fù)債包括流動(dòng)負(fù)債、建設(shè)投資借款和流動(dòng)資金借款。流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款數(shù)據(jù)可由流動(dòng)資金估算表直接取得。

　　l 所有者權(quán)益包括資本金、資本公積金、累計(jì)盈余公積金及累計(jì)未分配利潤(rùn)。

　　(3)財(cái)務(wù)生存能力分析

　　財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表示國(guó)際上通用的財(cái)務(wù)報(bào)表，用于反映計(jì)算期內(nèi)各年的投資活動(dòng)、融資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，是表示財(cái)務(wù)狀況的重要財(cái)務(wù)報(bào)表。為此，財(cái)務(wù)生存能力分析亦可稱為資金平衡分析。財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表見(jiàn)表3-4-5.

　　財(cái)務(wù)生存能力分析應(yīng)結(jié)合償債能力分析進(jìn)行，項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力分析可通過(guò)以下相輔相成的兩個(gè)方面進(jìn)行：

　　1).分析是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)

　?、倏疾祉?xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的投資活動(dòng)、融資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累積盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)。

　?、趽碛凶銐虻慕?jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量是財(cái)務(wù)上可持續(xù)的基本條件，特別是在運(yùn)營(yíng)初期。一個(gè)項(xiàng)目不能產(chǎn)生足夠的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量，說(shuō)明項(xiàng)目方案缺乏合理性，實(shí)現(xiàn)自身資金平衡的可能性小，有可能要靠短期融資來(lái)維持運(yùn)營(yíng)，有些項(xiàng)目可能需要政府補(bǔ)助來(lái)維持運(yùn)營(yíng)。

　?、弁ǔ＿\(yùn)營(yíng)期前期的還本付息負(fù)擔(dān)較重，故應(yīng)特別注重運(yùn)營(yíng)期前期的財(cái)務(wù)生存能力分析。

　　2).各年累計(jì)盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值是財(cái)務(wù)可持續(xù)的必要條件

　　各年累計(jì)盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值是財(cái)務(wù)可持續(xù)的必要條件。在整個(gè)運(yùn)營(yíng)期間，允許個(gè)別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但不能容許任一年份的累積盈余資金出現(xiàn)負(fù)值。一旦出現(xiàn)負(fù)值時(shí)應(yīng)適時(shí)進(jìn)行短期融資，該短期融資應(yīng)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中，同時(shí)短期融資的利息也應(yīng)納入成本費(fèi)用和其后的計(jì)算。較大的或較頻繁的短期融資，有可能導(dǎo)致以后的累積盈余資金無(wú)法實(shí)現(xiàn)正值，致使項(xiàng)目難以持續(xù)運(yùn)營(yíng)。

　　根據(jù)前面講述的融資前分析和融資后分析，可總結(jié)得出下列表格：

更多信息請(qǐng)?jiān)L問(wèn)>> 造價(jià)工程師考試頻道　造價(jià)工程師考試論壇　造價(jià)工程師輔導(dǎo)課程免費(fèi)試聽

·2010年注冊(cè)造價(jià)工程師各地考試報(bào)名時(shí)間匯總
·2010年造價(jià)工程師輔導(dǎo)"VIP班"及多種套餐上線！
·2010年注冊(cè)造價(jià)工程師考前網(wǎng)上輔導(dǎo)招生簡(jiǎn)章
·04、05、06、07、08年造價(jià)工程師考試試卷及答案匯總