造價(jià)工程師輔導(dǎo)資料：融資前財(cái)務(wù)分析

　　融資前財(cái)務(wù)分析

　　財(cái)務(wù)分析一般宜先進(jìn)行融資前分析，融資前分析是指在考慮融資方案前就可以開(kāi)始進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，即不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。融資前分析只進(jìn)行盈利能力分析，并以投資現(xiàn)金流量分析為主要手段。

　　融資前項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析，是從項(xiàng)目投資總獲利能力角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性，以動(dòng)態(tài)分析(折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析)為主，靜態(tài)分析(非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析)為輔。

　　進(jìn)行現(xiàn)金流量分析應(yīng)正確識(shí)別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。融資前財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)金流量應(yīng)與融資方案無(wú)關(guān)。從該原則出發(fā)，融資前項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量主要包括建設(shè)投資、營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本、流動(dòng)資金、營(yíng)業(yè)稅金及附加和所得稅。為了體現(xiàn)與融資方案無(wú)關(guān)的要求，各項(xiàng)現(xiàn)金流量的估算中都需要剔除利息的影響，所以采用經(jīng)營(yíng)成本作為現(xiàn)金流出。

　　根據(jù)需要，可從所得稅前和(或)所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察，選擇計(jì)算所得稅前和(或)所得稅后指標(biāo)。所得稅前和所得稅后分析的現(xiàn)金流入完全相同，但現(xiàn)金流出略有不同，所得稅前分析不將所得稅作為現(xiàn)金流出，所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出。

　　項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表如表3-4-1所示。

　　注： 1.本表適用于新設(shè)法人項(xiàng)目與既有法人項(xiàng)目的增量和“有項(xiàng)目”的現(xiàn)金流量分析。

　　2.調(diào)整所得稅為以息稅前利潤(rùn)為基數(shù)計(jì)算的所得稅，區(qū)別于“利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表”、“項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表”和“財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表”中的所得稅。

　　項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的“調(diào)整所得稅”是指應(yīng)根據(jù)息稅前利潤(rùn)(即利潤(rùn)總額+利息支出)乘以所得稅率計(jì)算所得。原則上，息稅前利潤(rùn)的計(jì)算應(yīng)完全不受融資方案變動(dòng)的影響，所以用于計(jì)算融資前所得稅的息稅前利潤(rùn)利潤(rùn)表中的息稅前利潤(rùn)不完全一致。但是為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，當(dāng)建設(shè)期利息占總投資比例不是很大時(shí)，也可按利潤(rùn)表中的息稅前利潤(rùn)計(jì)算調(diào)整所得稅。

　　例題1：【2007年真題】關(guān)于現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入的資金回收部分，下列說(shuō)法中正確的是( )。

　　A.固定資產(chǎn)余值回收額為固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表中最后一年的期末固定資產(chǎn)凈值

　　B.流動(dòng)資金回收額為流動(dòng)資金投資估算表中最后一年的期末凈值

　　C.固定資產(chǎn)余值回收和流動(dòng)資金回收均在計(jì)算期最后一年

　　D.固定資產(chǎn)余值回收額是正常生產(chǎn)年份固定資產(chǎn)的占用額

　　E.流動(dòng)資金回收額是正常生產(chǎn)年份流動(dòng)資金的占用額

　　答案：ACE

　　解題要點(diǎn)：本題主要考核如何正確識(shí)別選用現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流入主要是營(yíng)業(yè)收入，還可能包括補(bǔ)貼收入，在計(jì)算期最后一年，還包括回收固定資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金。營(yíng)業(yè)收入的各年數(shù)據(jù)取自營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)稅金及附加估算表。固定資產(chǎn)余值回收額為固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表中最后一年的固定資產(chǎn)期末凈值，流動(dòng)資金回收額為項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份流動(dòng)資金的占用額。

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