2012年財務與會計 預習指導：第四章(6)

　　見教材P54【教材例1】$lesson$

　　某公司發(fā)行一種債券，該債券的面值為1000元，票面利率為8%，每年年底付息一次，期限為10年。若市場年利率為10%，則該債券的發(fā)行價格為多少?若市場年利率為6%，則該債券的發(fā)行價格為多少?

　　根據(jù)債券估價模型：

　　(1)當市場年利率為10%時：

　　P=I×PVAk,n + A×PVk,n

　　=1000×8%×PVAl0%,10+ 1000×PVl0%,10

　　=80×6.1446 + 1000×0.3855

　　=877.1(元)

　　(2)當市場年利率為6%時：

　　P=I×PVAk,n + A×PVk,n

　　=1000×8%×PVA6%,10 + 1000×PV6%,10

　　=80×7.3601 + 1000×0.5584

　　=1147.2(元)

　　【例題1?單選題】

　　某公司于2011年1月1日發(fā)行票面年利率為5%，面值為l00萬元，期限為3年的長期債券，每年支付一次利息，當時市場年利率為3%。已知3年期年利率為3%和5%的普通復利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.915和0.864;3年期年利率為3%和5%的年金現(xiàn)值系數(shù)分別為2.829和2.723。該公司所發(fā)行債券的發(fā)行價格為( )萬元。

　　A.105.645 B.105.115 C.100.545 D.100.015

　　【答案】A

　　【解析】債券發(fā)行價格=100×0.915+100×5%×2.829=105.645(萬元)

　　3.債券籌資方式的利與弊

　　優(yōu)點

　　(1)資金成本較低;

　　(2)能獲得財務杠桿利益;

　　(3)保障所有者對企業(yè)的控制權。

　　缺點

　　(1)財務風險較高;

　　(2)限制條件較多。

　　【例題2?單選題】(2009年)

　　與發(fā)行普通股籌集資金相比，企業(yè)發(fā)行債券籌集資金的優(yōu)點是( )。

　　A.資金成本較低 B.沒有固定的利息支出

　　C.財務風險較低 D.不需要償還本金

　　【答案】A

　　【解析】債券籌資的資金成本較普通股低，但財務風險大，有固定的利息支出，到期需

　　要償還本金。

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