2020年基金從業(yè)資格《證券投資基金基礎(chǔ)知識》高頻考點(diǎn)7：影響公司發(fā)行在外股本的行為
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高頻考點(diǎn)7：影響公司發(fā)行在外股本的行為
影響公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)的公司行為包括：首次公開發(fā)行、再融資、股票回購、股票拆分和分配股票股利、權(quán)證的行權(quán)、兼并收購和剝離等。
(一)首次公開發(fā)行
1.首次公開發(fā)行的含義
首次公開發(fā)行(IPO)，是指擬上市公司首次面向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行股票籌集資金并上市的行為。
2.首次公開發(fā)行的過程和意義
(1)首次公開發(fā)行的過程
通常，首次公開發(fā)行是發(fā)行人在滿足必備的條件，經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核、核準(zhǔn)或注冊后，通過證券承銷機(jī)構(gòu)面向社會公眾公開發(fā)行股票并在證券交易所上市的過程。
(2)首次公開發(fā)行的意義
①一般來說，首次公開發(fā)行完成后，公司即可申請到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易，成為上市公司。
②由于發(fā)行股票用于公開交易，公司發(fā)行在外的股票總數(shù)會增加。因而，如果公司原有股東在IPO時(shí)不再購買股票的話，其持股比例會被稀釋。
③公司選擇上市以眾多投資者為發(fā)行對象，發(fā)行的證券數(shù)量多，有利于籌集大量資金、提高企業(yè)知名度、增強(qiáng)股票的流動性等。公司上市后，原有股東可能會出售其所持有的部分股份，上市極大地增強(qiáng)了他們所持股票的流動性。
(二)再融資
1.再融資的含義
再融資是指上市公司為達(dá)到增加資本和募集資金的目的而再發(fā)行股票的行為。
2.上市公司再融資的方式
(三)股票回購
1.股票回購的含義
股票回購是指上市公司利用現(xiàn)金等方式從股票市場上購回本公司發(fā)行在外股票的行為。
2.股票回購的意義
股票回購會減少流通在外的股份，購回的股票會被注銷或以庫存股的形式存在。
3.股票回購的方式
《公司法》規(guī)定，公司除減少注冊資本、與持有本公司股份的其他公司合并、將股份獎勵(lì)給本公司職工外，不得回購本公司股票。在進(jìn)行股票回購時(shí)，公司要按相關(guān)要求披露其回購目的，回購數(shù)量也會被限制在一定范圍內(nèi)。
(四)股票拆分和分配股票股利
1.股票拆分
(1)股票拆分的含義
股票拆分，又稱為股票拆細(xì)，即將一股面值較大的股票拆分成幾股面值較小的股票。
(2)股票拆分的意義
①股票拆分對公司的資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益不會產(chǎn)生任何影響。
②一般只會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價(jià)下降。
③股東的持股比例和權(quán)益總額及其各項(xiàng)權(quán)益余額都保持不變。
2.分配股票股利
(1)分配股票股利的含義是股票分紅方式的一種，是指上市公司將留存收益以股票形式支付給股東，又稱送股。
(2)股票股利的意義
①股票股利不會導(dǎo)致公司現(xiàn)金的流出，只是將資金在不同權(quán)益賬戶之間轉(zhuǎn)移，如從留存收益或盈余公積轉(zhuǎn)到股本。
②股東的持股比例和權(quán)益總額不變。
(五)權(quán)證的行權(quán)
1.權(quán)證行權(quán)的意義
(1)發(fā)行權(quán)證的上市公司，一旦發(fā)生行權(quán)，公司發(fā)行在外的股份總數(shù)會相應(yīng)增加或減少。
(2)當(dāng)市場價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)購權(quán)證持有者行權(quán)，公司發(fā)行在外的股份增加。
(3)當(dāng)市場價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽權(quán)證持有者行權(quán)，公司發(fā)行在外的股份減少，公司其他股東的持股比例會因此而下降或上升。
(六)兼并收購
1.兼并收購的含義
公司可以通過現(xiàn)金支付、股票支付或兩者混合的方式完成并購的支付。股票支付是指通過換股方式獲得目標(biāo)公司的控制權(quán)。
2.兼并收購的意義
(1)對于被收購公司的股東來說，并購交易的完成意味著其所持有目標(biāo)公司的流通股轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或收購方的股票。
(2)對于收購公司來說，可能發(fā)行新股籌資以完成對被收購公司的現(xiàn)金支付，或者以股票支付的方式直接發(fā)行新股給被收購公司股東。如果被收購公司規(guī)模較小并且收購方擁有足夠的現(xiàn)金時(shí)，就無須發(fā)行新的股票。
(3)對于大型并購，收購公司可以發(fā)行新股作為對被收購公司股東的抵價(jià)物，發(fā)行數(shù)量取決于購買價(jià)格和兩家公司股票的價(jià)格比。通常情況下收購方公司的股東和被收購方公司的股東會針對收購提案進(jìn)行投票。
(七)剝離
1.剝離的含義
剝離是指上市公司將其部分資產(chǎn)或附屬公司(子公司或分公司)分離出去，成立新公司的行為。
2.剝離的意義
(1)剝離后，母公司的資產(chǎn)因?yàn)閯冸x給新公司而減少，母公司的總價(jià)值下降。
(2)母公司原有股東持有的新公司的股票份額會彌補(bǔ)他們在母公司損失的價(jià)值。
(3)公司的管理層進(jìn)行剝離操作的目的通常在于試圖通過將公司分成兩個(gè)分離的公司，為股東們創(chuàng)造價(jià)值。
(4)剝離的合理性在于，通常情況下，市場給予兩個(gè)相互分離但業(yè)務(wù)更加聚焦的公司的估值要高于當(dāng)它們作為母公司的組成部分時(shí)的估值。
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