2020年基金從業(yè)資格《基金法律法規(guī)》高頻考點6：避險策略基金的前身
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高頻考點6：避險策略基金的前身
1、保本基金的保本保障機制
根據(jù)中國證監(jiān)會2010年10月26日公布的《關(guān)于保本基金的指導意見》，現(xiàn)階段我國保本基金的保本保障機制包括：
(1)由基金管理人對基金份額持有人的投資本金承擔保本清償義務；基金管理人于符合條件的擔保人簽訂保證合同，由擔保人和基金管理人對投資人承擔連帶責任。
(2)基金管理人與符合條件的保本義務人簽訂風險買斷合同，約定由基金管理人向保本義務人支付費用；保本義務人在保本基金到期出現(xiàn)虧損時，負責向基金份額持有人保償付相應損失。保本義務人在向基金份額持有人償付損失后，放棄向基金管理人追償?shù)臋?quán)利。
(3)經(jīng)中國證監(jiān)會認可的其他保本保障機制。
2、保本基金的風險
(1)保本基金保障機制本身存在一定問題。目前已發(fā)行的保本基金全部采用連帶責任擔保保障機制，擔保機構(gòu)有權(quán)無條件向基金管理人進行追償，基金管理人實際對基金份額持有人的投資本金承擔保本清償義務。
(2)保本基金保本投資策略存在可能失效的問題。部分保本基金為提高收益率，投資運作不夠穩(wěn)健，存在將低等級信用債納入穩(wěn)健資產(chǎn)投資范圍、剩余期限錯配、風險放大倍數(shù)過高等情況，使得基金凈值波動加劇。
(3)保本基金快速膨脹可能帶來的風險。保本基金數(shù)量、規(guī)模不斷快速增大，特別是部分基金管理人大量集中發(fā)行保本基金，在出現(xiàn)到期虧損且無法賠付時，會損害持有人利益。
3、避險策略基金的更名
2017年年初，中國證監(jiān)會修訂了《關(guān)于保本基金的指導意見》，將“保本基金”名稱調(diào)整為“避險策略基金”，修訂內(nèi)容包括以下幾個方面：
(1)取消連帶責任擔保機制。
(2)完善對避險策略基金的風控要求。
(3)限定避險策略基金規(guī)模上限，防范相關(guān)風險。
(4)完善基金管理人風控管理要求。
為能夠保證本金安全，避險策略基金通常會將大部分資金投資于與基金到期目一致的債券；同時，為提高收益水平，避險策略基金會將其余部分投資于股票、衍生工具等高風險資產(chǎn)，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期限到期時，都能保障其本金不遭受損失。
避險策略基金的投資目標：在鎖定風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。避險策略基金從本質(zhì)上講是一種混合基金。此類基金鎖定了投資虧損的風險，產(chǎn)品風險較低，也并不放棄追求超額收益的空間，因此比較適合那些不能忍受投資虧損，比較穩(wěn)健和保守的投資者。
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