2019年注冊會計師《財務成本管理》每日一練(4月16日)

單項選擇題

1、某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為()萬元。

A.75

B.72

C.60

D.50

2、下列有關(guān)經(jīng)濟增加值評價特點的說法中，不正確的是()。

A.考慮了所有資本的成本，更真實地反映了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力

B.能有效遏制企業(yè)盲目擴張規(guī)模以追求利潤總量和增長率的傾向

C.可以衡量企業(yè)長遠發(fā)展戰(zhàn)略的價值創(chuàng)造情況

D.計算主要基于財務指標，無法對企業(yè)的營運效率與效果進行綜合評價

3、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的是()。

A.優(yōu)序融資理論考慮了信息不對稱與逆向選擇行為對融資順序的影響

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，從選擇發(fā)行債券來說，管理者偏好可轉(zhuǎn)換債券籌資優(yōu)先普通債券籌資

C.有稅的MM理論認為有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加，無稅的MM理論認為財務杠桿的增加不會影響權(quán)益資本成本

D.權(quán)衡理論是代理理論的擴展

4、某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營淡季時占用流動資產(chǎn)40萬元，長期資產(chǎn)120萬元，生產(chǎn)經(jīng)營旺季還要增加30萬元的臨時性存貨需求，若企業(yè)股東權(quán)益為90萬元，長期債務為60萬元，無自發(fā)性流動負債，其余則要靠借入短期負債解決資金來源，該企業(yè)實行的是()。

A.激進型籌資策略

B.保守型籌資策略

C.適中型籌資策略

D.長久型籌資策略

5、下列有關(guān)期權(quán)價格表述正確的是()。

A.股票價格波動率越大，看漲期權(quán)的價格越高，看跌期權(quán)價格越低

B.執(zhí)行價格越高，看跌期權(quán)的價格越低，看漲期權(quán)價格越高

C.到期時間越長，看漲期權(quán)的價格越高

D.無風險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高，看跌期權(quán)價格越低

答案在下一頁

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1、

答案：A

解析：由于借款金額=申請貸款的數(shù)額×(1-補償性余額比率)，本題中需要向銀行申請的貸款數(shù)額=60/(1-20%)=75(萬元)，選項A是正確答案。

2、

答案：C

解析：經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)點：(1)經(jīng)濟增加值考慮了所有資本的成本，更真實地反映了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。(2)實現(xiàn)了企業(yè)利益，經(jīng)營者利益和員工利益的統(tǒng)一，激勵經(jīng)營者和所有員工為企業(yè)創(chuàng)造更多價值。(3)能有效遏制企業(yè)盲目擴張規(guī)模以追求利潤總量和增長率的傾向，引導企業(yè)注重長期價值創(chuàng)造。(4)經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪酬激勵框架。經(jīng)濟增加值的吸引力主要在于它把資本預算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了。(5)在經(jīng)濟增加值的框架下，公司可以向投資人宣傳他們的目標和成就，投資人也可以用經(jīng)濟增加值選擇最有前景的公司。經(jīng)濟增加值還是股票分析家手中的一個強有力的工具。經(jīng)濟增加值評價的缺點：(1)經(jīng)濟增加值僅對企業(yè)當期或未來1至3年價值創(chuàng)造情況進行衡量和預判，無法衡量企業(yè)長遠發(fā)展戰(zhàn)略的價值創(chuàng)造情況。(2)經(jīng)濟增加值計算主要基于財務指標，無法對企業(yè)的營運效率與效果進行綜合評價。(3)不同行業(yè)，不同發(fā)展階段、不同規(guī)模等的企業(yè)，其會計調(diào)整項和加權(quán)平均資本成本各不相同，計算比較復雜，影響指標的可比性。(4)由于經(jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標，不便于比較不同規(guī)模公司的業(yè)績。(5)經(jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點，例如處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值可能較高。(6)在計算經(jīng)濟增加值時，對于凈收益應作哪些調(diào)整以及資本成本的確定等，尚存在許多爭議。這些爭議不利于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范。而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用。

3、

答案：A

解析：優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇，選項B錯誤;有稅的MM理論和無稅的MM理論都認為有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加，選項C錯誤;權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴展，選項D錯誤。

4、

答案：A

解析：本題的主要考核點是激進型籌資策略的特點。激進型籌資策略的特點是：臨時性負債不但融通波動性流動資產(chǎn)的資金需要，還要解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要，本題中，長期性資產(chǎn)=40+120=160(萬元)，而股東權(quán)益+長期債務=90+60=150(萬元)，則有10萬元的長期性資產(chǎn)靠臨時性負債解決，說明該企業(yè)實行的是激進型籌資策略。

5、

答案：D

解析：股票價格波動率越大，期權(quán)的價格越高，無論看漲還是看跌期權(quán)都如此，選項A錯誤。執(zhí)行價格對期權(quán)價格的影響與股票價格相反?？礉q期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越小?？吹跈?quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越大，選項B錯誤。對美式期權(quán)來說，到期時間越長美式期權(quán)的價格越高，但是歐式期權(quán)不一定，選項C錯誤。無風險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越小，看漲期權(quán)的價格越高，而看跌期權(quán)的價格越低，選項D正確。

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