2018年注冊會計師《財務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)題:第六章債券、股票價值評估
1、ABC公司擬于20×1年2月1日發(fā)行面額為1000元的債券,其票面利率為8%,每年2月1日計算并支付一次利息,并于5年后1月31日到期。同等風(fēng)險投資的必要報酬率為10%,則債券的價值為:
債券的價值=80×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)
=80×3.791+1000×0.621
=303.28+621
=924.28(元)
2、有一債券面值為1000元,票面利率為8%,每半年支付一次利息,5年到期。假設(shè)必要報酬率為10%。
【解析】
PV=(80/2)×(P/A,10%÷2,5×2)+1000×(P/F,10%÷2,5×2)
=40×7.7217+1000×0.6139
=308.868+613.9
=922.77(元)
3、有一5年期國庫券,面值1000元,票面利率12%,單利計息,到期時一次還本付息。假設(shè)必要報酬率為10%(復(fù)利、按年計息),其價值為:
4、某上市公司本年度的凈收益為20000萬元,每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來三年進(jìn)入成長期,凈收益第1年增長14%,第2年增長14%,第3年增長8%,第4年及以后將保持其凈收益水平。
該公司一直采用固定股利支付率政策,并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。
要求:
(1)假設(shè)投資人要求的報酬率為10%,計算股票的價值
(2)如果股票的價格為25元,計算股票的預(yù)期報酬率
【答案】(1)
第1年的每股股利=2×(1+14%)=2.28(元)
第2年的每股股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)
第3年的每股股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)
股票價值=2.28×(P/S,10%,1)+2.60×(P/S,10%,2)+2.81/10%×(P/S,10%,2)=27.44(元)
(2)股票預(yù)期收益率是指股票購價等于股票未來股利現(xiàn)值時的折現(xiàn)率,設(shè)預(yù)期收益率為i,
25=2.28×(P/F,i,1)+2.60×(P/F,i,2)+(2.81/i)×(P/F,i,2)
當(dāng)i=12%時:
2.28×(P/F,12%,1)+2.60×(P/F,12%,2)+(2.81/12%)×(P/F,12%,2)=2.28×0.8929 +2.60×0.7972 +(2.81/12%)×0.7972=22.78(元)
(I-10%)/(25-27.44)=(12%-10%)/(22.78-27.44)
預(yù)期收益率I=11.05%
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