2016年注冊會計師《財務成本管理》臨考試題

　　—、單項選擇題

　　1、關于營運資本投資管理，下列說法中不正確的是() 。

　　A.保守型流動資產(chǎn)投資政策要求保持較低的流動資產(chǎn)/收入比率，以提高企業(yè)的利潤

　　B.流動資產(chǎn)投資的日常管理的主要內容包括現(xiàn)金管理、存貨管理和應收賬款管理

　　C.公司流動資產(chǎn)投資政策的變化可以通過“1 /流動資產(chǎn)周轉率”的數(shù)值變化來反映

　　D.在不影響公司正常盈利的情況下，降低營運資本投資可以增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量，增加公司價值

　　【正確答案】A

　　【答案解析】保守型流動資產(chǎn)投資政策要求保持較高的流動資產(chǎn)/收入比率。

　　2、在傳統(tǒng)杜邦分析體系中，對于一般盈利企業(yè)，假設其他情況相同，下列說法中錯誤的是(　　) 。

　　A.權益乘數(shù)大則財務風險大

　　B.權益乘數(shù)小則權益凈利率小

　　C.權益乘數(shù)小則資產(chǎn)負債率小

　　D.權益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大

　　【正確答案】D

　　【答案解析】一般說來，總資產(chǎn)凈利率較高的企業(yè)，財務杠桿較低，所以選項D的說法是錯誤的。

　　3、下列關于利潤分配順序的表述中，不正確的是(　) 。

　　A.可供分配的利潤如果為負數(shù)，不能進行后續(xù)分配

　　B.如果年初不存在累計虧損，則計提的法定公積金=本年凈利潤×10 %

　　C.提取法定公積金的基數(shù)是本年的稅后利潤

　　D.可供股東分配的利潤=可供分配的利潤-從本年凈利潤中提取的公積金

　　【正確答案】C

　　【答案解析】按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應提取的法定公積金，所以選項C的說法不正確。

　　4、下列關于股利分配理論的表述中，不正確的是(　) 。

　　A.股利無關論認為，股利的支付率不影響公司價值

　　B.信號理論認為，在信息不對稱的情況下。企業(yè)的股利變化可以向市場傳遞企業(yè)的信息，從而引起股價的變動

　　C.“一鳥在手”理論認為，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率較高的股票

　　D.客戶效應理論認為，邊際稅率較低的投資者喜歡低股利支付率的股票

　　【正確答案】D

　　【答案解析】客戶效應理論認為，邊際稅率較低的投資者喜歡髙股利支付率的股票，所以選項D的說法不正確。

　　5、 下列關于期權價值說法中，不正確的是(　　) 。

　　A.期權到期日價值減去期權費用后的剩余，稱為期權購買人的“凈收入”

　　B.在規(guī)定的時間內未被執(zhí)行的期權價值為零

　　C.空頭看漲期權的到期日價值沒有下限

　　D.在不考慮交易費等因素的情況下，同一期權的買賣雙方是零和博弈

　　【正確答案】A

　　【答案解析】 期權到期日價值減去期權費用后的剩余，稱為期權購買人的“凈損益”，所以選項A的說法錯誤;雙方約定的期權到期的那一天為到期日，在此之后，期權失效，價值為零，所以選項B的說法正確;空頭看漲期權到期日價值=一Ma×(股票市價一執(zhí)行價格，0)，理論上，股價可以無限大，所以空頭看漲期權到期日價值沒有下限，選項C的說法正確;對于同一期權的買賣雙方而言，一方的損失，就是另一方的所得，所以選項D的說法正確。

　　6、下列關于認股權證和股票看漲期權比較的表述中，不正確的是 ()。

　　A.均以股票為標的資產(chǎn)

　　B.執(zhí)行時的股票均來自于二級市場

　　C.認股權證不能用布萊克一斯科爾斯模型定價

　　D.都有一個固定的執(zhí)行價格

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股票看漲期權執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而認股權證執(zhí)行時，股票是新發(fā)股，所以選項B的說法不正確。

　　7、下列關于股票股利、股票分割和回購的表述中，不正確的是(　) 。

　　A.對公司來講，實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者

　　B.股票回購減少了公司自由現(xiàn)金流，起到了降低管理層代理成本的作用

　　C.在公司股價上漲幅度不大時，可以通過股票分割將股價維持在理想的范圍之內

　　D.股票分割和股票股利都能達到降低公司股價的目的

　　【正確答案】C

　　【答案解析】在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍之內，所以選項C的說法不正確。

　　8、在進行資本投資評價時，下列表述中正確的是(　　) 。

　　A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富

　　B.當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

　　C.增加債務會降低加權平均資本成本

　　D.不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股權現(xiàn)金流量

　　【正確答案】A

　　【答案解析】 使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的資本成本，應具備兩個條件：一是項目的風險與企業(yè)當期資產(chǎn)的平均風險相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結構為新項目籌資，所以選項B的說法不正確。如果市場是完善的，增加債務比重并不會降低加權平均成本，所以選項C的說法不正確。股權現(xiàn)金流量需要用股東要求的報酬率來折現(xiàn)，所以選項D的說法不正確。

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　　9、下列關于股票發(fā)行和銷售的表述中，不正確的是() 。

　　A.由證券經(jīng)營機構承銷股票的做法，屬于股票的公開直接發(fā)行

　　B.不公開直接發(fā)行方式的彈性較大，發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差

　　C.自銷方式下可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，但發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險

　　D.股票委托銷售又分為包銷和代銷兩種具體辦法，對于發(fā)行公司來說，包銷的辦法可以免于承擔發(fā)行風險

　　【正確答案】A

　　【答案解析】由證券經(jīng)營機構承銷股票的做法，屬于股票的公開間接發(fā)行。所以選項A的說法不正確。

　　10、根據(jù)財9-分析師對某公司的分析，該公司無負 債企業(yè)的價值為3000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現(xiàn)值，財務困境成本現(xiàn)值為100萬元，債務的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和40萬元，那么，根據(jù)資本結構的權衡理論，該公司有負債企業(yè)的價值為(　　)萬元。

　　A.3160

　　B.3080

　　C.3100

　　D.3200

　　【正確答案】C

　　【答案解析】根據(jù)權衡理論，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務困境成本的現(xiàn)值=3000+200—100=3100(萬元)。

　　11、下列各項中，不屬于財務預測方法的是(　　) 。

　　A.回歸分析技術

　　B.交互式財務規(guī)劃模型

　　C.綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)

　　D.可持續(xù)增長率模型

　　【正確答案】D

　　【答案解析】財務預測是指估計企業(yè)未來的融資需求，財務預測的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術、使用計算機進行財務預測，其中使用計算機進行財務預測又包括使用“ 電子表軟件”、使用交互式財務規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)，由此可知，選項A、B、C不是答案;而利用可持續(xù)增長率模型預測的是銷售增長率，不是融資需求，所以，選項D是答案。

　　12、某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資決策，項目資本成本為12 %，有四個方案可供選擇：甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85;乙方案的內含報酬率為10.58%;丙方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1020萬元;丁方案的壽命期為11年，凈現(xiàn)值的等額年金為192 .45萬元。則最優(yōu)的投資方案是(　　) 。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【正確答案】D

　　【答案解析】甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行;乙方案的內含報酬率10.58%小于項目資本成本12%,也不可行，所以排除選項A、B;由于丙、丁方案壽命期不同，應選擇等額年金法進行決策。由于資本成本相同，因此可以直接比較凈現(xiàn)值的等額年金。丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=1020/(P/A,12%,10)=1020/5.6502=180.52(萬元)，小于丁方案凈現(xiàn)值的等額年金192.45萬元，所以本題的最優(yōu)方案應該是丁方案。

　　13、下列關于正常標準成本的說法中，不正確的是() 。

　　A.應大于理想標準成本

　　B.應小于歷史平均水平

　　C.實施以后實際成本極有可能產(chǎn)生順差

　　D.制定時考慮了一般難以避免的損耗和低效率等情況

　　【正確答案】C

　　【答案解析】在制定正常標準成本時，把生產(chǎn)經(jīng)營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內，使之切合下期的實際情況，成為切實可行的控制標準。要達到這種標準不是沒有困難，但它們是可能達到的。從具體數(shù)量上看，它應大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平，實施以后實際成本更大的可能是逆差而不是順差，是要經(jīng)過努力才能達到的一種標準。所以選項C的說法不正確。

　　14、下列有關債券的說法中，正確的是(　　) 。

　　A.折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券價值高于面值

　　B.對于溢價發(fā)行的平息債券來說，發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動式下降，債券價值可能低于面值

　　C.如果市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期Et靠近，溢價發(fā)行債券的價值會逐漸下降

　　D.對于到期一次還本付息的債券，隨著到期E1的I 臨近，其價值漸漸接近本利和

　　【正確答案】D

　　【答案解析】折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券的價值低于面值，所以選項A的說法不正確;溢價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。但在溢價發(fā)行的情況下，債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價值仍然高于面值，所以選項B的說法不正確;對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，如果市場利率不變，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現(xiàn)周期性波動，溢價發(fā)行的債券雖然總的趨勢是下降，但并不是逐漸下降，而是波動性下降。所以選項C的說法不正確;對于到期一次還本付息的債券，債券價值一本利和×復利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復利折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的期間)越來越短，復利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價值漸漸接近本利和，選項D的說法正確。

　　15、下列對于利用現(xiàn)金折扣決策的表述中，不正確的是() 。

　　A.如果能以低于放棄折扣的成本的利率借入資金，則應在現(xiàn)金折扣期內用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣

　　B.如果折扣期內將應付賬款用于短期投資所得的投資收益率高于放棄折扣的成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益

　　C.如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則由于展期之后何時付款的數(shù)額都一致，所以可以盡量拖延付款

　　D.如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小(或所獲利益最大) 的一家

　　【正確答案】C

　　【答案解析】如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間作出選擇。

　　16、下列關于公司資本成本的說法中，不正確的是( ) 。

　　A.風險越大，公司資本成本也就越高

　　B.公司的資本成本僅與公司的投資活動有關

　　C.公司的資本成本與資本市場有關

　　D.可以用于營運資本管理

　　【正確答案】B

　　【答案解析】公司的經(jīng)營風險和財務風險大，投資人要求的報酬率就會較高，公司的資本成本也就較高，所以選項A的說法正確;資本成本與公司的籌資活動有關，即籌資的成本，資本成本與公司的投資活動有關，它是投資所要求的必要報酬率，前者為公司的資本成本，后者為投資項目的資本成本，所以選項B的說法不正確;公司的資本成本與資本市場有關，如果市場上其他的投資機會的報酬率升高，公司的資本成本也會上升，所以選項C的說法正確;在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策，所以選項D的說法正確。

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　　17、相對于廳籌資而言，不屬賴鶴賺點的是()o

　　A.會形成企業(yè)的固定負擔

　　B.籌資成本低

　　C.有使用上的時間性

　　D.會分散投資者對企業(yè)的控制權

　　【正確答案】D

　　【答案解析】負債籌資是與普通股籌資性質不同的籌資方式。與后者相比，負債籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還;不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需固定支付債務利息，從而形成企業(yè)固定的負擔;其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權。

　　18、單一產(chǎn)品的固定成本不變，單價和單位變動成本都上升，則盈虧臨界點銷售量(　) 。

　　A.一定上升

　　B.一定下降

　　C.一定不變

　　D.三種情況都可能出現(xiàn)

　　【正確答案】D

　　【答案解析】盈虧臨界點銷售量=固定成本+(單價一單位變動成本)=固定成本+單位邊際貢獻，單價和單位變動成本都上升的情況下，單位邊際貢獻可能上升，也可能下降，還可能不變，所以三種情況都可能出現(xiàn)。

　　19、某企業(yè)只生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知該產(chǎn)品的單價為180元，單位變動成本為120元，銷售收入為9000萬元，固定成本總額為2400萬元，則企業(yè)盈虧臨界點作業(yè)率為(　) 。

　　A.33 %

　　B.67 %

　　C.80 %

　　D.20 %

　　【正確答案】C

　　【答案解析】盈虧臨界點銷售額=180×2400/(180-120)=7200(萬元)，盈虧臨界點作業(yè)率=7200/9000×100%=80%。

　　20、假設某個部門的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為l0萬元，部門稅前經(jīng)營利潤為2萬元，邊際貢獻為3萬元，部門可控邊際貢獻為2 .6萬元，則部門投資報酬率為() 。

　　A.20 %

　　B.30 %

　　C.26 %

　　D.12 %

　　【正確答案】A

　　【答案解析】部門投資報酬率=部門稅前經(jīng)營利潤/部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=2/10×100%=20%。

　　21、財務比率法是估計債務成本的一種方法，在運用這種方法時，通常也會涉及到( ) 。

　　A.到期收益率法

　　B.可比公司法

　　C.債券收益加風險溢價法

　　D.風險調整法

　　【正確答案】D

　　【答案解析】財務比率法是根據(jù)目標公司的關鍵財務比率和信用級別與關鍵財務比率對照表，估汁出公司的信用級別，然后按照“風險調整法”估計其債務成本。債券收益加風險溢價法是普通股成本的估計方法之一。

　　22、甲公司上年年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬元(其中有80%是生產(chǎn)經(jīng)營所必需)，其他經(jīng)營流動資產(chǎn)為5000萬元，流動負債為2000萬元(其中的20%需要支付利息)，經(jīng)營長期資產(chǎn)為8000萬元，經(jīng)營長期負債為6000萬元，則下列說法不正確的是 ( )。

　　A.經(jīng)營營運資本為3400萬元

　　B.經(jīng)營資產(chǎn)為13080萬元

　　C.經(jīng)營負債為7600萬元

　　D.凈經(jīng)營資產(chǎn)為5480萬元

　　【正確答案】A

　　【答案解析】經(jīng)營營運資本=(經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn))一經(jīng)營流動負債=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(萬元)經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn)+經(jīng)營長期資產(chǎn)=100×80%+5000+8000=13080(萬元)經(jīng)營負債=經(jīng)營流動負債+經(jīng)營長期負債=2000×(1-20%)+6000=7600(萬元)

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)一經(jīng)營負債=13080—7600=5480(萬元)

　　23、假設在資本市場中，平均風險股票報酬率為14 %，權益市場風險溢價為4 %，某公司普通股B值為l.5。該公司普通股的成本為

　　( ) 。

　　A.18%

　　B.6 %

　　C.20 %

　　D.16 %

　　【正確答案】D

　　【答案解析】無風險報酬率=平均風險股票市場報酬率一權益市場風險溢價=14%一4%=10%，公司普通股成本=10%4-1.5×4%=16%。

　　24下列關于成本差異計算的表達式中，不正確的是() 。

　　A.材料數(shù)量差異=(實際材料用量一實際產(chǎn)量×單位標準用量)×標準價格

　　B.直接人工效率差異=(實際工時一標準工時)×標準工資率

　　C.變動制造費用效率差異=(實際工時一標準工時)×變動制造費用標準分配率

　　D.固定制造費用效率差異=(實際工時一預算產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率

　　【正確答案】D

　　【答案解析】固定制造費用效率差異==(實際工時一實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率，選項D不正確。

　　25、下列關于貨幣市場的表述中，正確的是(　　) 。

　　A.交易的證券期限長

　　B.利率或要求的報酬率較高

　　C.主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性

　　D.主要功能是進行長期資金的融通

　　【正確答案】C

　　【答案解析】貨幣市場交易的證券期限不超過l年，所以，利率或要求的報酬率較低，由此可知，選項A和選項B的說法不正確;貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉換為現(xiàn)實的貨幣，資本市場的主要功能是進行長期資金的融通，故選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

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　　二、多項選擇題

　　1、下列關于成本中心、利潤中心和投資中心的說法中，不正確的有() 。

　　A.并不是可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心

　　B.在使用剩余收益指標時，不同的部門的資本成本必須是統(tǒng)一的

　　C.標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責

　　D.如果采用全額成本法，成本中心需要對固定成本的全部差異承擔責任

　　【正確答案】B,D

　　【答案解析】利潤中心被看成是一個可以用利潤衡量其一定時期業(yè)績的組織單位。但是，并不是可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心。一般說來，利潤中心要向顧客銷售其大部分產(chǎn)品，并且可以自由地選擇大多數(shù)材料、商品和服務等項目的來源。盡管某些公司也采用利潤指標來計算各生產(chǎn)部門的經(jīng)營成果，但是這些部門不一定就是利潤中心，所以選項A的說法正確。在使用剩余收益指標時，可以對不同部門或者不同資產(chǎn)規(guī)定不同的資本成本，所以選項B的說法不正確。標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責，而只對既定產(chǎn)量的投人量承擔責任，由此可知，選項C的說法正確。如果采用全額成本法，成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，他們對于固定制造費用的其他差異要承擔責任，由此可知，選項D的說法不正確。

　　2、下列有關期權的說法中，不正確的有(　　) 。

　　A.期權是不附帶義務的權利，沒有經(jīng)濟價值

　　B.廣義的期權指的是財務合約

　　C.資產(chǎn)附帶的期權不會超過資產(chǎn)本身的價值

　　D.在財務上，一個明確的期權合約經(jīng)常是指按照現(xiàn)實的價格買賣一項資產(chǎn)的權利

　　【正確答案】A,B,C,D

　　【答案解析】期權是不附帶義務的權利，它是有經(jīng)濟價值的;廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權;有時一一項資產(chǎn)附帶的期權比該資產(chǎn)本身更有價值;在財務上，一個明確的期權合約經(jīng)常是指按照預先約定的價格買賣一項資產(chǎn)的權利。

　　3、關于企業(yè)價值評估，下列表述中不正確的有 ()。

　　A.價值評估提供的是關“公平市場價值”的信息

　　B.價值評估是一種科學分析方法，其得出的結論是非常精確的

　　C.價值評估不否認市場的完善性，但是不承認市場的有效性

　　D.價值評估提供的結論有很強的時效性

　　【正確答案】B,C

　　【答案解析】企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)作為一個整體的公平市場價值，因此選項A的說法正確。價值評估是一種經(jīng)濟“評估”方法，評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學的，帶有一定的主觀估計性質，其結論必然會存在一定誤差，不可能絕對正確，所以選項B的說法不正確。價值評估認為：市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。價值評估正是利用市場的缺點尋找被低估的資產(chǎn)。即價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。因此選項C的說法不正確。企業(yè)價值受企業(yè)狀況和市場狀況的影響，隨時都會變化。價值評估依賴的企業(yè)信息和市場信息也在不斷波動，新信息的出現(xiàn)隨時可能改變評估的結論。因此，企業(yè)價值評估提供的結論具有很強的時效性，選項D的說法正確。

　　4、某成本中心本月計劃生產(chǎn)任務為500臺，單位成本為20000元，目前該成本中心設備的正常生產(chǎn)能力為800臺。在該前提下，下列做法中不正確的有() 。

　　A.為了節(jié)約成本，該成本中心負責人選用質次價低的材料，造成產(chǎn)品質量下降

　　B.該成本中負責人組織全體人員加班加點，超額完成了任務，本月實際生產(chǎn)了l000臺

　　C.在業(yè)績評價中，成本中心采用全額成本法，將固定制造費用閑置能量差異歸于該成本中心負責

　　D.該成本中心保質保量完成了計劃任務，單位成本為19500元

　　【正確答案】A,B,C

　　【答案解析】如果標準成本中心的產(chǎn)品沒有達到規(guī)定的質量，或沒有按計劃生產(chǎn)，則會對其他單位產(chǎn)生不利的影響。因此，標準成本中心必須按規(guī)定的質量、時間標準和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)，選項A、B的說法不正確。如果采用全額成本法，成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，因此，選項C的說法不正確。

　　5、某公司2011年保持了可持續(xù)增長，可以推斷出下列說法中正確的有(　　) 。

　　A.該公司2011年資產(chǎn)負債率與2010年相同

　　B.該公司2011年實際增長率=2011年可持續(xù)增長率

　　C.該公司2011年經(jīng)營效率與2010年相同

　　D.該公司2011年權益凈利率與2010年相同

　　【正確答案】A,B,C,D

　　【答案解析】可持續(xù)增長的假設條件包括不增發(fā)或回購股票，資產(chǎn)負債率、股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，故選項A的說法正確;在保持了可持續(xù)增長的情況下，本年實際增長率一上年可持續(xù)增長率一本年可持續(xù)增長率，因此，選項B的說法正確;由于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變意味著經(jīng)營效率不變，所以，選項C的說法正確;由于資產(chǎn)負債率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，因此權益凈利率不變，即選項D的說法正確。

　　6、現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，下列各項中可以提高現(xiàn)金使用效率的有 ( )

　　A.推遲應付賬款的支付

　　B.坐支現(xiàn)金

　　C.力爭現(xiàn)金流量同步

　　D.使用現(xiàn)金浮游量

　　【正確答案】A,C,D

　　【答案解析】現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，為達到這一目的，可以采取的措施包括：力爭現(xiàn)金流量同步;使用現(xiàn)金浮游量;加速收款;推遲應付賬款的支付。按照國家有關部門對企業(yè)使用現(xiàn)金的規(guī)定，不得坐支現(xiàn)金。

　　7、企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)后，下列說法中正確的有 ()。

　　A.具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率

　　B.具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近

　　C.實體現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同

　　D.股權現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同

　　【正確答案】A,B,C,D

　　【答案解析】判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志是：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率; (2)具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近。在“穩(wěn)定狀態(tài)下”，影響實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量的各因素都與銷售額同步增長，因此，實體現(xiàn)金流量增長率=股權現(xiàn)金流量增長率=銷售增長率。

　　8、下列關于普通股成本估計的說法中，不正確的有 ( )。

　　A.股利增長模型法是估計股權成本最常用的方法

　　B.依據(jù)政府債券未來現(xiàn)金流量計算出來的到期收益率是實際利率

　　C.在確定股票資本成本時，使用的β系數(shù)是歷史的

　　D.估計權益市場收益率最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析

　　【正確答案】A,B

　　【答案解析】在估計股權成本時，使用最廣泛的方法是資本資產(chǎn)定價模型，所以選項A的說法不正確;政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按名義貨幣支付的，據(jù)此計算出來的到期收益率是名義利率，所以選項B的說法不正確。

　　9、下列表達式中，正確的有() 。

　　A.變動制造費用標準分配率一變動制造費用預算總數(shù)/直接人工標準總工時

　　B.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預算總額/直接人工標準總工時

　　C.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預算總額/生產(chǎn)能量標準工時

　　D.變動制造費用標準成本一單位產(chǎn)品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標準分配率

　　【正確答案】A,B,C

　　【答案解析】固定制造費用標準分配率=固定制造費用預算總額/直接人工標準總工時，由于“直接人工標準總工時”和“生產(chǎn)能量標準工時”是同一概念，因此，選項C的表達式也正確;選項D的正確表達式應該是：變動制造費用標準成本=單位產(chǎn)品直接人工的標準工時×每小時變動制造費用的標準分配率。

　　10、長期借款的償還方式包括 ()。

　　A.定期支付利息、到期一次償還本金

　　B.定期等額償還

　　C.平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分

　　D.先歸還利息，后歸還本金

　　【正確答案】A,B,C

　　【答案解析】長期借款的償還方式有：定期支付利息、到期一次償還本金;定期等額償還;平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。

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　　【摘要】2016年注冊會計師考試時間為10月15日至16日，注冊會計師進入最后提高沖刺階段，環(huán)球網(wǎng)校為檢驗考生的學習效果，特整理“2016年注冊會計師《財務成本管理》臨考試題”，環(huán)球網(wǎng)校希望廣大考生能夠在最后沖刺過程中提高做題的速度與正確率，在考試的時候遇到類似的問題大家可以得分，供考生練習

　　三、計算分析題

　　1、ABC公司生產(chǎn)中使用的甲零件既可自制也可外購。若自制，單位成本為6元，每次生產(chǎn)準備成本500元，年固定生產(chǎn)準備成本為l0000元，日產(chǎn)量40件;若外購，購入價格是單位自制成本的1.5倍，一次訂貨成本20元，年固定訂貨成本為5000元。甲零件全年共需耗用7200件，儲存變動成本為標準件價值的10 %，固定儲存成本為20000元，假設一年有360天。保險儲備量為40件。

　　要求：

　　( 1)計算自制和外購時的經(jīng)濟批量( 四舍五人保留整數(shù)) ;

　　(2)計算自制和外購時，與經(jīng)濟批量有關的總成本( 四舍五入保留整數(shù)) ;

　　(3)通過計算判斷企業(yè)應自制還是外購甲零件?

　　(4)若公司選擇自制，確定企業(yè)全年的取得成本和儲存成本(考慮保險儲備) 。

　　【正確答案】

　　( 1)每日耗用量=7200/360=20(件)

　　自制時的經(jīng)濟批量=[2×500×7200/(6×10%)×40/(40—20)] 1/2=4899(件)

　　外購時的經(jīng)濟批量=[2×20×7200/(6×1.5×10%)] 1/2=566(件)

　　(2) 自制時與經(jīng)濟批量有關的總成本=[2×500×7200×6×10%×(40-20)/40] 1/2= 1470(元)

　　外購時與經(jīng)濟批量有關的總成本=(2×20×7200×6×1.5×10%) 1/2=509(元)

　　(3) 自制時決策相關總成本=7200×6+ 10000+ 1470=54670(元)

　　外購時決策相關總成本=7200×6×1.5+5000+509=70309(元)

　　因為外購相關總成本大于自制相關總成本，所以企業(yè)應自制甲零件。

　　(4)全年取得成本=7200×6+ 10000+(7200/4899)×500=53934.84(元)

　　全年儲存成本=20000+(4899/2)×( 1一20/40)×6×10%+40×6×10%=20758.85(元)

　　2、某公司年終利潤分配前的股東權益項目資料如下：公司股票的每股現(xiàn)行市價為35元。

　　要求回答下列3個互不關聯(lián)的問題：

　　( 1)計劃按每l0股送l股的方案發(fā)放股票殿利并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價計算。計算完成這一方案后的股東權益各項且數(shù)額。

　　(2)如若按1股換2股的比例進行股票分割，計算股東權益各項目數(shù)額、普通股股數(shù)。

　　(3)假設利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送l股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價計算并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達到每股30元，計算每股現(xiàn)金股利應是多少。

　　【正確答案】

　　( 1)發(fā)放股票股利后的普通股股數(shù)= 1000×( 1+ 10%)= 1100(萬股)

　　發(fā)放股票股利后的普通股股本=2×1100=2200(萬元)

　　發(fā)放股票股利后的資本公積=800+(35-2)×100=4 100(萬元)

　　現(xiàn)金股利=0.2×1100=220(萬元)

　　利潤分配后的未分配利潤=4200-35×100-220=480(萬元)

　　(2)股票分割后的普通股股數(shù)= 1000×2=2000(萬股)

　　股票分割后的普通股股本= 1×2000=2000(萬元)

　　股票分割后的資本公積=800(萬元)

　　股票分割后的未分配利潤=4200(萬元)

　　(3)分配前市凈率=35/(7000/ 1000)=5每股市價30元時的每股凈資產(chǎn)=30/5=6(元)每股市價30元時的全部凈資產(chǎn)=6×1100=6600(萬元)每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利=(7000-6600)/ 1100=0.36(元)

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　　四、綜合題

　　A公司計劃建設兩條生產(chǎn)線，分兩期進行，第一條生產(chǎn)線2007年1月1日建成并投產(chǎn)，投資合計為800萬元，經(jīng)營期限為10年，預計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為100萬元;第二期項目計劃于2010年1月1日建成并投產(chǎn)，投資合計為1000萬元，經(jīng)營期限為8年，預計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定必要報酬率為10 %。已知：無風險的報酬率為4N ，項目現(xiàn)金流量的標準差為20 %。

　　要求：

　　( 1)計算不考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值;

　　(2)計算不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值;

　　(3)如果考慮期權，判斷屬于看漲期權還是看跌期權;確定標的資產(chǎn)在2010年1月1日的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應該執(zhí)行該期權;

　　(4)采用布萊克一斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值，并評價投資第一期項目是否有利。

　　【正確答案】

　　( 1)不考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值= 100×(P/A，10%, 10)-800 =— 185.54(萬元)

　　(2)不考慮期權的第二期項目在2010年1月1曰的凈現(xiàn)值=200×(P/A, 10%,8)- 1000=66.98(萬元)

　　不考慮期權的第二期項目在2007年1月1日的凈現(xiàn)值=200×5.3349×(P/F, 10%,3)一1000×(P/F,4%,3)=200×5.3349×0.7513— 1000×0.889=-87.38(萬元)

　　(3)這是一項到期時間為3年的看漲期權，如果標的資產(chǎn)在2010年1月1日的價格高于執(zhí)行價格，則會選擇執(zhí)行期權。標的資產(chǎn)在2010年1月1日的價 格=200×5.3349= 1066.98(萬元)，標的資產(chǎn)在2010年1月1日的執(zhí)行價格=投資額= 1000(萬元)，由于1066.98大于 1000，因此，會選擇執(zhí)行該期權。

　　(4)So=200×5.3349×(P/F, 10%,3)=801.62(萬元)

　　PV(×)= 1000×(P/F,4%,3)=889(萬元)=-0.1035/0.3464+0.1732=—0.1256d2=-0.1256-0.3464=—0.472

　　N(d2 )= 1-N(0.1256)= 1-[0.5478+(0.5517-0.5478)/(0.13-0.12)×(0.1256-0.12)]=0.4500

　　N(d2)= 1—N(0.472)= 1-[0.6808+(0.6844-0.6808)/(0.48-0.47)×(0.472-0.47)]=0.3185

　　C0=801.62×0.4500-889×0.3185=77.58(萬元)

　　考慮期權的第一期項目凈現(xiàn)值=77.58- 185.54=- 107.96(萬元)小于0, 因此，投資第一期項目是不利的。

　　甲的投資組合的期望收益=(- 1)×0.2+(— 1)×0.3+ 1×0.1+5×0.4= 1.6(美元)

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