咨詢工程師考試《項目決策分析》歷年考點歸納(4-2)

　第二節(jié)、財務評價概述

　　一、財務評價：是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目的范圍內的財務效益與費用，編制財務報表，計算財務分析指標，分析項目的盈利能力、清償能力和財務生存能力，評價項目的財務可行性。明確項目以財務主體的價值以及對投資者的貢獻，為投資決策、融資決策以及銀行貸款提供依據。

　　二、財務評價的內容：

　　一是財務效益與費用的識別和估算，二是財務分析指標的計算和分析，包括盈利能力分析、償債能力分析和財務生存能力分析。

　　(一)財務分析：應在項目財務效益與費用估算的基礎上進行，財務分析的內容應根據地項目的性質和目標確定。

　　對于經營性項目，財務分析應通過編制財務分析報表，計算財務指標，分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目的財務可接受性，明確項目參財務主體及投資者的價值貢獻，為項目決策提供依據。

　　對于非經營性項目，財務分析應主要分析項目的財務生存能力。

　　(二)財務分析可分為融資前分析和融資后分析：

　　融資前分析(項目投資現(xiàn)金流量分析)是在考慮融資方案前就可以開始進行的財務分析，是從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案的設計合理性。

　　融資后分析是指以設定的融資方案為基礎進行的財務分析，包括盈利能力分析(包括項目資本金現(xiàn)金流量分析、投資各方現(xiàn)金流量分析、項目資本金凈利潤率、總投資收益率的計算)、償債能力分析以及財務生存能力分析。

　　融資后分析是比選融資方案，進行融資決策和投資決策，最終決定出資的依據。

　　只有通過了融資前分析的檢驗，才有必要進行融資后分析。

　　在規(guī)劃和機會研究階段，可只進行融資前分析，可研階段必須進行融資后分析，在可研報告完成之后，還需要進一步深化融資后分析。

　　三、財務評價的作用：

　　1)盈利能力分析――投資決策的基本依據，其中的項目資本金盈利能力分析也是融資決策的重要依據;

　　2)償債能力分析――債權人貸款決策的依據，投資人融資方案決策的依據。

　　第三節(jié)、財務評價的基本原則和方法

　　一、財務效益與費用的識別和估算的原則(4點)

　　(1)遵守現(xiàn)行財務、會計以及稅收制度的規(guī)定。

　　(2)有無對比原則。

　　(3)費用與效益對應一致的原則。

　　(4)應反映行業(yè)特點。

　　二、財務評價的方法體系

　　財務評價以現(xiàn)金流量的現(xiàn)值分析為基礎。

　　三、財務評價的步驟

　　在進行融資前分析時，先估算獨立于融資方案的建設投資和營業(yè)收入，然后是經營成本和流動資金。

　　在進行融資后分析時，先確定初步融資方案，然后估算建設期期利息，進而完成固定資產原值的估算，通過還本付息計算求得運營期各年利息，最終完成總成本費用的估算。

　　第四節(jié)、財務評價的價格體系

　　一、財務評價涉及的各種價格體系

　　1、影響價格變動的因素：相對價格變動因素，絕對價格變動因素。

　　(1)相對價格變動因素：指商品間的價格比例關系。引起商品相對價格變動的因素有：供求關系的變化、價格政策的變化、勞動生產率變化等。

　　(2)絕對價格變動因素：指用貨幣單位表示的商品價格水平。體現(xiàn)為物價總水平的變化。引起絕對價格變動的因素有：通貨膨脹或通貨緊縮等。

　　2、財務價格涉及的價格體系：固定價格體系、實價體系和時價體系三種。同時涉及三種價格，即基價、實價和時價。

　　(1)基價：以基年價格水平表示，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格。

　　(2)時價：任何時候的當時市場價格。時價計算：pcn=[pb×(1+c1)×(1+c2)×(1+cn)]

　　(3)實價：以基年價格水平表示的，只反映相對價格水平變動因素影響的價格。由時價中扣除通貨膨脹因素影響(嚴格說為物價總水平上漲率)

　　實價=時價/(1+通貨膨脹率)

　　實價上漲率=[(1+時價上漲率)/(1+通貨膨脹率)]-1

　　只有當時價上漲率大于通貨膨脹時，該貨物的實價上漲率才會大于0。

　　如果貨物間的相對價格保持不變，即實價上漲率為零，那么實價值就等于基價值。

　二、財務分析的取價原則(5條)

　　(1)財務分析應采用以市場價格為基礎的預測價格。

　　(2)盈利能力分析考慮相對價格變化，償債能力分析要同時考慮相對價格變化和價格總水平的影響，可作如下簡化：

　　1)建設期間，既要考慮考慮價格總水平變動，又要考慮相對價格變化。在建設投資估算中價格總水平變動是通過漲價預備費來實現(xiàn);

　　2)項目運營期內，一般情況下盈利能力分析和償債能力分析可采用同一套價格，即預測的運營期價格;

　　3)項目運營期內，預測的運營期價格可根據具體情況，選用固定價格(項目經營期內各年價格不變)或考慮相對價格變化的變動價格(項目運營期內內各年價格不同，或某些年份價格不同);

　　4)當有要求或價格總水平變動較大時，項目償債能力分析采用的價格應考慮價格總水平的變動因素。

　　(3)項目投資估算應采用含增值稅價格，包括建設投資、流動資金和運營期內的維持運營投資。

　　(4)項目運營期內投入與產出采用的價格可以是含增值稅的價格，也可以是不含增值稅的價格。

　　(5)在計算期內同一年份，無論是有項目還是無項目的情況，原則上同種(質量、功能無差異)產出或投入的價格應取得一致。