2021咨詢工程師《方法與實務》教材精講：現(xiàn)金流量分析指標及應用

現(xiàn)金流量分析指標及應用

1.指標分類

2.現(xiàn)金流量分析指標計算

1)靜態(tài)投資回收期(Pt)

不考慮資金時間價值條件下以凈收益抵償投資所需要的時間，通常從建設開始年年初算起(t 從0 開始)(即投資回收期包括建設期)

3.凈現(xiàn)值(NPV)

(1)含義與判據(jù)

1)含義

將項目整個計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按某個給定的折現(xiàn)率，折算到計算期期初(0點，也即1年初)的現(xiàn)值代數(shù)和。計算公式為：

式中：

n——計算期期數(shù);

i——設定折現(xiàn)率。

2)判據(jù)

①若 NPV≥0，該項目在經(jīng)濟上可以接受;

②若 NPV<0，在經(jīng)濟上可以拒絕該項目。

③在比選互斥方案時，NPV 越大越好。

3)優(yōu)缺點及折現(xiàn)率的選取

優(yōu)點：考慮了資金的時間價值;

考察了項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)濟狀況;

直接以貨幣額表示項目投資的收益性大小，克服了投資回收期的缺點，在理論上比投資回收期更完善，在實踐中被廣泛采用。

4.凈年值(NAV)

把項目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按設定的折現(xiàn)率折算成與其等值的各年年末的等額凈現(xiàn)金流量值。

計算公式為：

用凈現(xiàn)值和凈年金評價同一項目，所得結論是一致的。

5.內(nèi)部收益率(IRR)

1)指使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。

經(jīng)濟含義：項目對占用資金的恢復能力，即項目對初始投資的償還能力或對貸款利率的最大承受能力。

2)判據(jù)

①若IRR ≥Ic，則該項在經(jīng)濟上可以接受;

②若IRR

其中：

Ic ——設定的基準折現(xiàn)率;

不用內(nèi)部收益率直接進行方案比較。

3)計算

人工試算法：選擇兩個數(shù)值相近的折現(xiàn)率 和r1，和r2滿足：

① r1-r2≤5% ;

② NPV1 >0;NPV2 <0 。

用線性內(nèi)插法近似求出內(nèi)部收益率 r：

4)優(yōu)缺點

優(yōu)點：

①考慮資金時間價值，考察了項目在整個壽命期內(nèi)的全部情況。

②無需事先設定基準折現(xiàn)率，操作困難小。

缺點：

①計算繁瑣，非常規(guī)項目有多解現(xiàn)象;

②不直接用于互斥方案的比較;

③不適用于只有現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的項目。

6.凈現(xiàn)值率

按設定折現(xiàn)率求得的項目計算期的凈現(xiàn)值與其全部投資現(xiàn)值的比率。

判別

①若 NPVR ≥ 0，方案可行，可以考慮接受;

②若 NPVR<0，方案不可行，應予拒絕。

7.基準收益率的測算和選取

(1)概念

基準收益率也稱基準折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的項目(方案)最低標準的收益水平。

基準收益率確定得合理與否，對項目(方案)經(jīng)濟效果的評價結論有直接的影響，定得過高或過低都會導致投資決策的失誤。

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