2010年《中級財務(wù)管理》預(yù)習(xí)輔導(dǎo)第二章(1)

　　一、資產(chǎn)的收益與收益率轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　1、資產(chǎn)的收益，是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：

　　(1)以金額表示，稱為資產(chǎn)的收益額;資產(chǎn)的收益額通常來源于兩個部分：

　　一定期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入：如利息、紅利或股息收益

　　期末資產(chǎn)的價值(或市場價格)相對于期初價值 (或市場價格)的升值：資本利得

　　(2)以百分比表示;稱為資產(chǎn)的收益率或報酬率。包括利(股)息的收益率和資本利得的收益率

　　注意：

　?、偈找媛时阌诓煌?guī)模下資產(chǎn)收益的比較和分析

　?、谑找媛适窍鄬μ囟ㄆ谙薜?，大小要受計算期限的影響，但計算期限不一定是一年，對于計算期間短于或長于一年的資產(chǎn)，在計算收益率時一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化為年收益率。

　　一般情況下，如果不作特殊說明的話，資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的年收益率。

　　單期資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)的收益額÷期初資產(chǎn)的價值(價格)

　　=(利息或股息收益+資本利得)÷期初資產(chǎn)的價值(價格)

　　=利息或股息收益率+資本利得收益率轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　教材例2-1：某股票一年前的價格為10元，一年中的稅后股息為0.25，現(xiàn)在的市價為12元，在不考慮交易費用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少?

　　一年中的收益額=0.25+(12-10)=2.25元

　　股票的收益率=2.25÷10=22.5%

　　股利收益率是2.5%，利得收益率為20%。

　　2、資產(chǎn)收益率的類型

　　(1)實際收益率??已經(jīng)實現(xiàn)的或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率

　　(2)名義收益率??在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率，如借款協(xié)議上的借款利率

　　(3)預(yù)期收益率??期望收益率，是指在不確定條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)可能實現(xiàn)的收益率。

　　預(yù)期收益率的估算方法

　?、倜枋鲇绊懯找媛实母鞣N可能情況，預(yù)測各種情況下發(fā)生的概率以及在各種可能情況下收益率的大小，這樣：預(yù)期收益率E(R)=

　?、谑占潞笫找媛?歷史數(shù)據(jù))，將歷史數(shù)據(jù)按照不同的經(jīng)濟狀況分類，并計算發(fā)生在各類經(jīng)濟狀況下的收益觀測值的百分比，將所得百分比作為各類經(jīng)濟情況可能出現(xiàn)的概率，然后計算各類經(jīng)濟情況下所有收益率觀測值的平均值作為該類情況下的收益率，最后計算各類情況下收益率的加權(quán)平均數(shù)即為預(yù)期收益率。

　?、凼占軌虼眍A(yù)測期收益率分布的歷史收益率的樣本，假定所有歷史收益率的觀察值出現(xiàn)的概率相等，則預(yù)期收益率就是所有數(shù)據(jù)的簡單平均數(shù)。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

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