1.【問答題】
A公司2019年的每股凈收益為4元,股利支付率為50%。每股權(quán)益的賬面價值為40元,公司在長期時間內(nèi)將維持5%的年增長率,股票的市場價格為每股66元,公司的β系數(shù)為0.8,假設(shè)無風(fēng)險報酬率為3%,市場風(fēng)險溢價為7%。
(1)請根據(jù)以上數(shù)據(jù),估計該公司的市凈率(P/B)。
(2)該公司的凈資產(chǎn)收益率為多少時,才能證明公司股票當前價格計算出的 P/B比率是合理的?
參考答案:
(1)當前的股利支付率b=50%,預(yù)期公司收益和股利的增長率g=5%;
凈資產(chǎn)收益率ROE=4/40×100%=10%;
股權(quán)資本成本r=3%+0.8×7%=8.6%,
P/B=[ROE×b×(1+g)]/(r-g)=[10%×50%×(1+5%)]/(8.6%-5%)=1.46。
(2)由于公司股票當前的市場價格為66元/股,所以實際P/B=66/40=1.65;
根據(jù)上面的計算公式,求P/B為1.65時的ROE:
1.65=[ROE×b×(1+g)]/(r-g)=[ROE×50%×(1+5%)]/(8.6%-5%),
可得ROE=11.31%。
本題解析反饋: 沒看懂 看懂
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