造價工程師輔導資料：項目資金籌措的渠道與方式

　　項目資金籌措的渠道與方式

　　籌集項目資金時，應滿足下列基本要求：①合理確定資金需要量，力求提高籌資效果;②認真選擇資金來源，力求降低資金成本;③適時取得資金，保證資金投放需要;④適當維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營。

　　從總體上看，項目的資金來源可分為投入資金和借入資金，前者形成項目的資本金，后者形成項目的負債。

　　(一)項目資本金

　　建設項目可通過政府投資、股東直接投資、發(fā)行股票、利用外資直接投資等多種方式來籌集資本金。

　　1. 政府投資

　　政府投資資金，包括各級政府的財政預算內資金、國家批準的各種專項建設基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預算外資金等。政府投資主要用于關系國家安全和市場不能有效配置資源的經(jīng)濟和社會領域。國家根據(jù)資金來源、項目性質和調控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補助、轉貸和貸款貼息等方式，并按項目安排政府投資。

　　2. 股東直接投資

　　股東直接投資包括政府授權投資機構入股資金、國內外企業(yè)入股資金、社會團體和個人入股資金以及基金投資公司入股的資金，分別構成國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。

　　有些項目不允許國外資本控股，有些項目要求國有資本控股?！锻馍掏顿Y產業(yè)指導目錄》中明確規(guī)定，核電站、鐵路干線路網(wǎng)、城市地鐵及輕軌等項目，必須由中方控股。

　　3. 發(fā)行股票轉自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資入股的證書和索取股息的憑證，是可作為買賣對象或質押品的有價證券。發(fā)行股票融資可以采取公募與私募兩種形式。

　　(1)股票的種類。按股東承擔風險和享有權益的大小，股票可分為普通股和優(yōu)先股兩大類。

　　1)優(yōu)先股：在公司利潤分配方面較普通股有優(yōu)先權的股份。優(yōu)先股的股東按一定比例取得固定股息;企業(yè)清算時，能優(yōu)先得到剩下的可分配給股東的財產。

　　2)普通股：在公司利潤分配方面享有普通權利的股份。普通股股東除能分得股息外，還可在公司盈利較多時再分享紅利。因此，普通股獲利水平與公司盈虧息息相關。股票持有人不僅可據(jù)此分配股息和獲得股票漲價時的利益，且有選舉該公司董事、監(jiān)事的機會，有參與公司管理的權利，股東大會的選舉權根據(jù)普通股持有額計算。

　　(2)發(fā)行股票籌資的優(yōu)點：

　　1)以股票籌資是一種有彈性的融資方式。與利息不同，由于股息或紅利不需要按期支付，當公司經(jīng)營不佳或現(xiàn)金短缺時，董事會有權決定不發(fā)股息或紅利，因而公司融資風險低。

　　2)股票無到期日。其投資屬永久性投資，公司不需為償還資金而擔心。

　　3)發(fā)行股票籌集資金可降低公司負債比率，提高公司財務信用，增加公司今后的融資能力。

　　(3)發(fā)行股票籌資的缺點：

　　1)資金成本高。購買股票承擔的風險比購買債券高，投資者只有在股票的投資報酬高于債券的利息收入時，才愿意投資于股票。此外，債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利須在稅后利潤中支付，這樣就使股票籌資的資金成本大大高于債券籌資的資金成本。轉自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　2)增發(fā)普通股須給新股東投票權和控制權，從而降低原有股東的控制權。

　　3)上市公司公開發(fā)行股票，必須公開披露信息，接受投資者和社會公眾的監(jiān)督。

　　4. 吸收國外資本直接投資

　　(1)投資方式。吸收國外資本直接投資的方式主要包括與外商合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)及外商獨資經(jīng)營等形式。國外資本直接投資方式的特點是：不發(fā)生債權債務關系，但要讓出一部分管理權，并且要支付一部分利潤。

　　1)合資經(jīng)營(股權式經(jīng)營)。合資經(jīng)營是外國公司、企業(yè)或個人經(jīng)我國政府批準，同我國的公司在我國境內舉辦合營企業(yè)。合資經(jīng)營企業(yè)由合營各方出資認股組成，各方出資額由雙方協(xié)商確定，但外方出資不得低于一定比例。合資企業(yè)各方的出資方式可以是現(xiàn)金、實物，也可以是工業(yè)產權和專有技術，但不能超出其出資額的一定比例。

　　2)合作經(jīng)營(契約式經(jīng)營)。這種經(jīng)營方式是一種無股權的契約式經(jīng)濟組織，一般情況下由中方提供土地、廠房、勞動力，由國外合作方提供資金、技術或設備而共同興辦的企業(yè)。合作經(jīng)營企業(yè)的合作雙方權利、責任、義務由雙方協(xié)商并用協(xié)議或合同加以規(guī)定。

　　3)合作開發(fā)。主要指對海上石油和其他資源的合作勘探開發(fā)，合作方式與合作經(jīng)營類似。合作勘探開發(fā)，雙方應按合同規(guī)定分享產品或利潤。

　　4)外資獨營。外資獨營是由外國投資者獨資投資和經(jīng)營的企業(yè)形式。按我國規(guī)定，外國投資者可以在經(jīng)濟特區(qū)、開發(fā)區(qū)及其他經(jīng)我國政府批準的地區(qū)開辦獨資企業(yè)，企業(yè)的產、供、銷由外國投資者自行規(guī)定。

　　(2)注冊資本要求。按照現(xiàn)行規(guī)定，對于吸收外商直接投資的項目，其注冊資本(資本金)的要求如下：

　　1)投資總額的300萬美元及以下的，其注冊資本不得低于投資總額的70%;

　　2)投資總額在300萬美元以上至1000萬美元(含1000萬美元)的，其注冊資本不得低于投資總額的50%，其中投資總額在420萬美元以下的，注冊資本不得低于210萬美元;轉自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　3)投資總額在1000萬美元以上至3000萬美元(含3000萬美元)的，其注冊資本不得低于投資總額的40%，其中投資總額在1250萬美元以下的，注冊資本不得低于500萬美元;

　　4)投資總額在3000萬美元以上的，其注冊資本不得低于投資總額的三分之一，其中投資總額在3600萬美元以下的，注冊資本不得低于1200萬美元。

　　(二)負債籌資

　　項目負債籌資一般包括銀行貸款、發(fā)行債券、設備租賃和借入國外資金等方式。

　　1. 銀行貸款

　　銀行貸款是銀行利用信貸資金所發(fā)放的投資性貸款。銀行貸款因其性質不同可分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。商業(yè)銀行貸款是我國建設項目獲得短期、中長期貸款的重要渠道，國內商業(yè)銀行貸款手續(xù)簡單，成本較低，適用于有償債能力的建設項目;政策性銀行貸款一般期限較長，利率較低，是為配合國家產業(yè)政策等的實施，對有關的政策性項目提供的貸款。我國政策性銀行有國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和中國農業(yè)發(fā)展銀行。

　　2. 發(fā)行債券

　　債券是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用憑證，它證明持券人有權按期取得固定利息并到期收回本金。我國發(fā)行的債券又可分為國家債券、地方政府債券、企業(yè)債券和金融債券等，其中作為項目資金籌措渠道的主要是企業(yè)債券。

　　目前，我國企業(yè)債券的發(fā)行須納入國家信貸計劃;申請發(fā)行企業(yè)債券必須經(jīng)過嚴格的審核，只有實力強、資信好的企業(yè)才有可能被批準發(fā)行企業(yè)債券，還必須有實力很強的第三方提供擔保。

　　(1)債券籌資的優(yōu)點：

　　1)支出固定。不論企業(yè)將來盈利如何，它只需付給持券人固定的債券利息。

　　2)企業(yè)控制權不變。債券持有者無權參與企業(yè)管理，因此，公司原有投資者控制權不因發(fā)行債券而受到影響。

　　3)少納所得稅。合理的債券利息可計入成本，實際上等于政府為企業(yè)負擔了部分債券利息。

　　4)可以提高自有資金利潤率。如果企業(yè)投資報酬率大于利息率，由于財務杠桿的作用，發(fā)行債券可提高股東投資報酬率。

　　(2)債券籌資的缺點：

　　1)固定利息支出會使企業(yè)承受一定的風險。特別是企業(yè)盈利波動較大時，按期償還本息較為困難。

　　2)發(fā)行債券會提高企業(yè)負債比率，增加企業(yè)風險，降低企業(yè)的財務信譽。

　　3)債券合約的條款，常常對企業(yè)的經(jīng)營管理有較多的限制，如限制企業(yè)在償還期內再向別人借款、未按時支付到期債券利息不得發(fā)行新債券、限制分發(fā)股息等，因此，企業(yè)發(fā)行債券在一定程度上約束了企業(yè)從外部籌資的擴展能力。

　　3. 設備租賃

　　設備租賃包括融資租賃、經(jīng)營租賃和服務出租等方式。

　　(1)融資租賃。融資租賃是設備租賃的重要形式，它將貸款、貿易與出租三者有機地結合在一起。有利于及時引進設備，加速技術改造。但融資租賃的成本相對較高。

　　(2)經(jīng)營租賃。出租人將自己經(jīng)營的出租設備進行反復出租，直至設備報廢或淘汰為止。

　　(3)服務出租。主要用于車輛的租賃，即租賃公司向用戶出租車輛時，還提供保養(yǎng)、維修、驗車、事故處理等業(yè)務。

　　4. 借用國外資金

　　借用國外資金大致可分為以下幾種途徑：

　　(1)外國政府貸款。這種貸款的特點是利率較低(年利率一般為2%～4%)，期限較長(一般為20～30年，最長可達50年)，但數(shù)額有限。因此，這種貸款比較適用于建設周期較長、金額較大的工程建設項目，如發(fā)電站、港口、鐵路及能源開發(fā)等項目。目前，我國可利用的外國政府貸款主要有：日本國際協(xié)力銀行貸款、日本能源貸款、美國國際開發(fā)署貸款、加拿大國際開發(fā)署貸款，以及德國、法國等政府的貸款。外國政府貸款一般以混合貸款方式提供，即在貸款總額中，政府貸款一般占1/3，其余2/3為出口信貸。此外，貸款一般都限定用途，如用于支付從貸款國進口設備，或用于某類項目建設。

　　(2)國際金融組織貸款。目前與我國關系最為密切的國際金融組織是國際貨幣基金組織、世界銀行和亞洲開發(fā)銀行。

　　1)國際貨幣基金組織貸款。只限于成員國財政和金融當局，不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務，貸款用途限于彌補國際收支逆差或用于經(jīng)常項目的國際支付，期限為1~5年。轉自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　2)世界銀行貸款。世界銀行貸款具有以下特點：

　?、儋J款期限較長。一般為20年左右，最長可達30年，寬限期為5年。

　　②貸款利率實行浮動利率，隨金融市場利率的變化定期調整，但一般低于市場利率。對已訂立貸款契約而未使用的部分，要按年征收0.75%的承諾費。

　　③世界銀行通常對其資助的項目只提供貨物和服務所需要的外匯部分，約占項目總額的30%~40%，個別項目可達50%。但在某些特殊情況下，世界銀行也提供建設項目所需要的部分國內費用。

　　④貸款程序嚴密，審批時間較長。

　　3)亞洲開發(fā)銀行貸款。亞洲開發(fā)銀行貸款分為硬貸款、軟貸款和贈款。硬貸款是由亞行普通資金提供的貸款，貸款的期限為10~30年，含2~7年的寬限期，貸款的利率為浮動利率，每年調整一次。軟貸款又稱優(yōu)惠利率貸款，是由亞行開發(fā)基金提供的貸款，貸款的期限為40年，含10年的寬限期，不收利息，僅收1%的手續(xù)費，此種貸款只提供還款能力有限的發(fā)展中國家。贈款資金由技術援助特別基金提供。

　　(3)國外商業(yè)銀行貸款。包括國外開發(fā)銀行、投資銀行、長期信用銀行以及開發(fā)金融公司對我國提供的貸款。建設項目投資貸款主要是向國外銀行籌措中長期資金，一般通過中國銀行、國際信托投資公司辦理。這種貸款的特點是可以較快籌集大額資金，借得資金可由借款人自由支配，但利息和費用負擔較重。

　　(4)在國外金融市場上發(fā)行債券。債券的償付期限較長，一般在7年以上;發(fā)行金額一次在1億美元以上，籌得的款項可以自由使用。但債券發(fā)行手續(xù)比較繁瑣，且發(fā)行費用較高，同時還要求發(fā)行人有較高的信譽，精通國際金融業(yè)務。由此可見，這種籌資方式適用于資金運用要求自由，投資回報率較高的項目。轉自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　(5)吸收外國銀行、企業(yè)和私人存款。吸收國外的存款主要是通過我國的金融機構，特別是設在經(jīng)濟特區(qū)、開發(fā)區(qū)和海外的金融機構，廣泛吸收包括私人客戶外匯存款、同業(yè)銀行存款、企業(yè)外匯存款在內的各類外匯存款。這類存款的特點是分散、流動性大，但成本低、風險小。若安排得當，不失為利用外資的一種好方法。

　　(6)利用出口信貸。出口信貸是西方國家政府為了鼓勵資本和商品輸出而設置的專門信貸。這種貸款的特點是利息率較低，期限一般為10～15年，借方所借款項只能用于購買出口信貸國設備。利用出口信貸方式獲得貸款的使用條件是購買貸款國的設備。出口信貸利率通常要低于國際上商業(yè)銀行的貸款利率，但需要支付一定的附加費用(管理費、承諾費、信貸保險費等)。

更多信息請訪問>> 　造價工程師考試頻道　　造價工程師考試論壇　　造價工程師輔導課程免費試聽

·參與09造價成績查詢及反饋 贏環(huán)球精美禮品~~~~~~
·2010年全國注冊造價工程師考試時間：10月23、24日
·2010年注冊造價工程師考前網(wǎng)上輔導招生簡章
·04、05、06、07、08年造價工程師考試試卷及答案匯總