建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）

1. 周轉次數(shù)的計算：

    各類流動資產和流動負債的最低周轉天數(shù)參照同類企業(yè)的平均周轉天數(shù)并結合項目特點確定，或按部門（行業(yè)）規(guī)定，在確定最低周轉天數(shù)時應考慮儲存天數(shù)、在途天數(shù)，并考慮適當?shù)谋ｋU系數(shù)。

2. 流動資產的估算。
（1）存貨的估算。存貨是指企業(yè)在日常生產經營過程中持有以備出售，或者仍然處在生產過程，或者在生產或提供勞務過程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料、商品、在產品、半成品和產成品等。為簡化計算，項目評價中僅考慮外購原材料、燃料、其他材料、在產品和產成品，并分項進行計算。計算公式為：

（2）應收賬款估算。應收賬款是指企業(yè)對外銷售商品、提供勞務尚未收回的資金，計算公式為：

（3）預付賬款估算。預付賬款是指企業(yè)為購買各類材料、半成品或服務所預先支付的款項，計算公式為：

（4）現(xiàn)金需要量估算。項目流動資金中的現(xiàn)金是指為維持正常生產運營必須預留的貨幣資金，計算公式為：

3. 流動負債估算。流動負債是指將在一年（含一年）或者超過1年的一個營業(yè)周期內償還得債務，包括短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款、應付工資、應付福利費、應付股利、應交稅金、其他暫收應付款項、預提費用和一年內到期的長期借款等。在項目評價中，流動負債的估算可以只考慮應付賬款和預收賬款兩項。計算公式為：

二、財務基礎數(shù)據(jù)測算表
1. 進行財務效益和費用估算，需要編制下列財務分析輔助報表：
（1）建設投資估算表；
（2）建設期利息估算表；
（3）流動資金估算表；
（4）項目總投資使用計劃與資金籌措表；
（5）營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表；
（6）總成本費用估算表。若用生產要素法編制總成本費用估算表，還應編制下列基礎報表：
1）外購原材料費估算表；
2）外購燃料和動力費估算表；
3）固定資產折舊費估算表；
4）無形資產和其他資產攤銷估算表；
5）工資及福利費估算表。
2. 財務基礎數(shù)據(jù)測算表之間的相互關系。各財務基礎數(shù)據(jù)測算表之間的關系可如圖1所示：

（2）生產要素估算法：
總成本費用=外購原材料、燃料和動力費+工資及福利費+折舊費+攤銷費+修理費+財務費用（利息支出）+其他費用
其中其他費用包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業(yè)費用這三項費用。其他管理費用是指由管理費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費后的其余部分。其他營業(yè)費用是指由營業(yè)費用中扣除工資及福利費、折舊費、修理費后的其余部分。
按照生產要素法估算的總成本費用，編制如表2所示的總成本費用估算表。

注： 本表適用于新設法人項目與既有法人項目的“有項目”、“無項目”和增量成本費用的估算。
2. 經營成本估算。經營成本是項目經濟評價中所使用的特定概念，作為項目運營期的主要現(xiàn)金流出，其構成和估算可用下列方法表達：
經營成本=外購原材料、燃料動力費+工資及福利費+修理費+其他費用
或 經營成本=總成本費用-折舊費-無形資產、其他資產攤銷費-利息支出
3. 固定成本和可變成本估算�？偝杀举M用可分解為固定成本和可變成本。
固定成本一般包括折舊費、攤銷費、修理費、工資及福利費（計件工資除外）和其他費用等，通常把運營期發(fā)生的全部利息也作為固定成本。
可變成本主要包括外購原材料、燃料及動力費和計件工資等。
有些成本費用屬于半固定半可變成本，必要時可進一步分解為固定成本和可變成本。項目評價中可根據(jù)行業(yè)特點進行簡化處理。

四、財務分析報表
財務分析可分為融資前分析和融資后分析，一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結論滿足要求的情況下，初步設定融資方案，再進行融資后分析。
1. 融資前分析。融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計的合理性。融資前分析應以動態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量）為主，靜態(tài)分析（非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為輔。
融資前動態(tài)分析應以營業(yè)收入、建設投資、經營成本和流動資金的估算為基礎，考察整個計算期內現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時間價值的原理進行折現(xiàn)，計算項目投資內部收益率和凈現(xiàn)值等指標。
項目投資現(xiàn)金流量表如表3所示。

注：
1. 本表適用于新設法人項目與既有法人項目的增量和“有項目”的現(xiàn)金流量分析。
2. 調整所得稅為以息稅前利潤為基數(shù)計算的所得稅，區(qū)別于“利潤與利潤分配表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“財務計劃現(xiàn)金流量表”中的所得稅。
項目投資現(xiàn)金流量表中的“所得稅”應根據(jù)息稅前利潤（EBIT）乘以所得稅率計算，稱為“調整所得稅”。原則上，息稅前利潤的計算應完全不受融資方案變動的影響，即不受利息多少的影響，包括建設期利息對折舊的影響（因為這就得變化會對利潤總額產生影響，進而影響息稅前利潤）。但如此將會出現(xiàn)兩個折舊和兩個息稅前利潤（用于計算融資前所得稅得息稅前利潤和利潤表中的息稅前利潤）。為簡化起見，當建設期利息占總投資比例不是很大時，也可按利潤表中的息稅前利潤計算調整所得稅。
2. 融資后分析。融資后分析應以融資前分析和初步的融資方案為基礎，考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。
（1）融資后的盈利能力分析應包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析兩種。
1）動態(tài)分析。動態(tài)分析是通過編制財務現(xiàn)金流量表，根據(jù)資金時間價值原理，計算財務內部收益率、財務凈現(xiàn)值等指標，分析項目的獲利能力。融資后的動態(tài)分析包括下列兩個層次：
① 項目資本金現(xiàn)金流量分析。項目資本金現(xiàn)金流量分析是從項目權益投資者整體的角度，考察項目給項目權益投資者帶來的收益水平。它是在擬定的融資方案下進行的息稅后分析，依據(jù)的報表是項目資本金現(xiàn)金流量表（表4）。

注：本表可按不同投資方分別編制。
1. 投資各方現(xiàn)金流量表既適用于內資企業(yè)也適用于外商投資企業(yè)；既適用于合資企業(yè)也適用于合作企業(yè)。
2. 投資各方現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入是指出資方因該項目的實施將實際獲得的各種收入；現(xiàn)金流出是指出資方因該項目的實施將實際投入的各種支出。表中科目應根據(jù)項目具體情況調整。
1）實分利潤是指投資者由項目獲取的利潤。
2）資產處置收益分配是指對有明確的合營期限或合資期限的項目，在期滿時對資產余值按股比或約定比例的分配。
3）租賃費收入是指出資方將自己的資產租賃給項目使用所獲得的收入，此時應將資產價值作為現(xiàn)金流出，列為租賃資產支出科目。
4）技術轉讓或適用收入是指出資方將專利或專有技術轉讓或允許該項目使用所獲得的收入。
2）靜態(tài)分析是不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，主要依據(jù)利潤與利潤分配表（表6），并借助現(xiàn)金流量表計算相關盈利能力指標。

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