八大員新聞快訊：政策大利好，從兩會的角度看建筑行業(yè)

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2020年3月5日，2021年政府工作報告出臺，提出了2021年經(jīng)濟社會發(fā)展的總體要求和政策取向，并部署了2021年政府工作任務。

一、2021年全年經(jīng)濟目標6%以上，宏觀政策繼續(xù)保持支持力度和連貫性，不急轉彎，為“十四五”平穩(wěn)開局。

政府經(jīng)濟報告提出全年經(jīng)濟增速目標為6%以上，與過去三年保持較好銜接和“十四五”期間提升發(fā)展質量效益，增強發(fā)展的動力和活力目標相一致，力圖實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和可持續(xù)。建筑行業(yè)作為第二大就業(yè)行業(yè)(2019年建筑業(yè)城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù) 2711 萬人)，基建的持續(xù)落地將在穩(wěn)定就業(yè)方面發(fā)揮重要作用。

二、當下：積極的財政政策提質增效、更可持續(xù)，專項債規(guī)模略超預期。

1)赤字規(guī)模穩(wěn)健赤字率小幅下降至 3.2%，較 2020/2019 分別-0.4/+0.4pcts，考慮到 2021 年疫情相關開支占比料下降，財政政策的支持效果或更明顯體現(xiàn)。

2)繼續(xù)擴大有效投資，擬安排地方專項債 3.65 萬億元，較 2020/2019 分別-1000/+15000 億元且將更加聚焦于交通基礎設施等基建領域，并已通過禁止期限錯配和資金沉淀建立動態(tài)項目庫等措施增強了專項債效率。2021 年中央對地方一般性轉移支付增長 7.8%，并將 2.8 萬億元中央財政資金納入直達機制，規(guī)模明顯高于2020年，多項舉措共同保持基建資金端繼續(xù)暢通。

3)地產(chǎn)方向將繼續(xù)堅持“房住不炒”政策，擴大舊改力度，明確開工城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造 5.3 萬個(同比+36%) 且財政部提出專項債可以流入棚改和舊改領域。為解決大城市住房困難問題， 工作報告要求集中建設、增加大城市住宅供給。這一目標略超預期，超過2020年的3.9萬個和2019年的1.9萬個，較2020年增長36%，成為基建投資的重要抓手。

中期看，“十四五”目標要求2020 年城鎮(zhèn)化率提升至 65%，較 2020 年提升約 5pcts，舊改力度加大以及城鎮(zhèn)化率提升，繼續(xù)支持地產(chǎn)開發(fā)建安需求。穩(wěn)健的貨幣政策繼續(xù)保持靈活適度，保持流動性合理充裕。

三、貨幣政策將維持與名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持流動性合理充裕，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。舊改目標好于預期。

貨幣政策整體延續(xù)此前的基調(diào)，還是強調(diào)“不急轉彎”，也就是轉彎，但是不會太急，全年政策應該是逐步收緊，逐漸回歸常態(tài)。

在大型商業(yè)銀行普惠小微企業(yè)貸款目標增速上，今年的目標是“30%以上”，同時M2余額和社融增速將會全年維持在平穩(wěn)并與經(jīng)濟增長節(jié)奏匹配的水平。同時目標中要求“推動實際貸款利率進一步降低(去年為40%以上)，繼續(xù)引導金融系統(tǒng)向實體經(jīng)濟讓利”，建筑作為負債擴張行業(yè)，資金端的整體穩(wěn)健有助于項目有序推進，同時考慮基礎設施 REITs 即將落地，未來社會資本參與基建的空間將持續(xù)增加。

四、機會上：優(yōu)先看好水泥行業(yè)：

水泥需求韌性將持續(xù)增強，供給格局向好，成本壓力緩解，全年盈利穩(wěn)健。需求方面， 2021年基建料繼續(xù)復蘇，地產(chǎn)保持韌性，支撐水泥需求同比小幅增長。供給方面，2021 新增產(chǎn)能料整體可控，且產(chǎn)能置換和錯峰生產(chǎn)政策延續(xù)，共同鞏固供給秩序。地方陸續(xù)出臺錯峰生產(chǎn)常態(tài)化細則，錯峰生產(chǎn)趨于常態(tài)化和差異化。節(jié)后國內(nèi)市場逐步啟動;較低的庫容水平料將為開春提供價格修復支持，預計三月中下旬價格將迎來小旺季行情。

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