2019年注冊(cè)國(guó)際理財(cái)規(guī)劃師備考教材精講（十二）

套利定價(jià)理論 APT

1. 原理：是一個(gè)類(lèi)似于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的均衡狀態(tài)下的資產(chǎn)定價(jià)模型，與資本資產(chǎn)定價(jià)模型的結(jié)論相似，但假設(shè)不同。

2. 基礎(chǔ)假設(shè)：

(1) 收益率是有某些共同因素及一些公司的特定事件決定的，這就被稱為收益產(chǎn)生過(guò)程

(2) 市場(chǎng)上存在大量不同的資產(chǎn)

(1) 允許賣(mài)空，所得款項(xiàng)歸賣(mài)空者所有

(2) 投資者偏向于高收益的投資策略

3. 模型

(1) 單因素套利定價(jià)模型

(2) 多因素套利定價(jià)模型

4. 應(yīng)用

(1) 應(yīng)用于積極地組合管理

(2) 應(yīng)用于消極的組合管理

5.套利定價(jià)模型與資本資產(chǎn)定價(jià)模型的比較

(1)聯(lián)系:本質(zhì)一樣，都是證券價(jià)格的均衡模型

(2)區(qū)別：APT強(qiáng)調(diào)無(wú)套利均衡原則

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