解析杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在的七大不足之處

杜邦分析法是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。隨著時(shí)代的發(fā)展，市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化，杜邦財(cái)務(wù)分析體系日趨露出不足之處。本文主要給大家介紹杜邦分析體系的七點(diǎn)不足之處：

一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系沒(méi)有包含資產(chǎn)成本這一重要因素

沒(méi)有包含資產(chǎn)成本這一重要因素而導(dǎo)致杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在不可忽視的缺陷。企業(yè)通過(guò)從股東處籌集的資本必須承擔(dān)相應(yīng)的資產(chǎn)成本即企業(yè)可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得 的、符合投資人期望的最小收益率。倘若企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中僅僅以凈利潤(rùn)作為衡量股東財(cái)富的標(biāo)準(zhǔn)，而忽視資產(chǎn)成本的存在，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)為追求短期利潤(rùn)而盲目投資，給企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)不利影響。

二、權(quán)益凈利率指標(biāo)單一

單純的用權(quán)益凈利率這一指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的運(yùn)營(yíng)能力，往往會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者為追求企業(yè)的高利潤(rùn)，社會(huì)的高評(píng)價(jià)，而做出錯(cuò)誤的投資決策，使企業(yè)在權(quán)益凈利率 增長(zhǎng)的情況下而實(shí)際利益卻受到損害。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況處于低谷時(shí)，經(jīng)營(yíng)者往往會(huì)選擇一個(gè)只要能夠提高權(quán)益凈利率，即使它會(huì)給企業(yè)帶來(lái)虧損的項(xiàng)目，借此來(lái)達(dá)到提高企業(yè)業(yè)績(jī)的目的，然而這種錯(cuò)誤的決策卻僅能給企業(yè)帶來(lái)表面盈利而實(shí)際虧損的不利局面。

再者作為杜邦分析法核心指標(biāo)的權(quán)益凈利率，與現(xiàn)金流量指標(biāo)相比，不夠真實(shí)，容易受公司操縱?，F(xiàn)金流量表是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制編制的，可以減少人為操縱的空間，因此通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量的分析能評(píng)價(jià)企業(yè)的收益質(zhì)量及獲取現(xiàn)金的能力，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量，準(zhǔn)確的判斷企業(yè)的償債能力。

三、計(jì)算總資產(chǎn)利潤(rùn)率的總資產(chǎn)與凈利潤(rùn)不匹配

總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者享有的權(quán)利，而凈利潤(rùn)是專門屬于股東的，兩者不匹配。由于總資產(chǎn)凈利率與投入與產(chǎn)出不匹配，該指標(biāo)不能反映實(shí)際的回報(bào)率。為了改善該比率，要重新調(diào)整其分子和分母。

四、無(wú)法有效滿足企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理的需要

一方面，杜邦分析法主要是利用股東權(quán)益報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。這些資料主要來(lái)源于企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)報(bào)表，實(shí)際上是利用過(guò)去的財(cái)務(wù)資料對(duì)企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。另一方面，該方法所用的資料主要源于財(cái)務(wù)報(bào)表，未能充分利用成本分析數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)分析數(shù)據(jù)等管理會(huì)計(jì)的資料，不利于企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制。

五、未能反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是不可能避免的，且經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如：產(chǎn)品銷售不暢或產(chǎn)品售價(jià)降低會(huì)給企業(yè)的收益造成不確定性;利率調(diào)高，會(huì)增加財(cái)務(wù)費(fèi)用，增加籌資成本，從而影響企業(yè)的利潤(rùn)，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中越來(lái)越激烈的情況下，風(fēng)險(xiǎn)分析更加需要引起重視。

六、不能反映上市公司的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)

如股東權(quán)益股份，每股凈資產(chǎn)、合并利潤(rùn)表中的少數(shù)股東本期收益項(xiàng)目等?，F(xiàn)有杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)存在一些問(wèn)題，它不完全符合上市公司股東財(cái)富最大化的要求。股東財(cái)富最大化是對(duì)企業(yè)未來(lái)價(jià)值的認(rèn)可，考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，而凈資產(chǎn)收益率是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的財(cái)務(wù)報(bào)表的反映，不能完全衡量股東價(jià)值。

七、現(xiàn)有杜邦體系所采用的數(shù)據(jù)都來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、利潤(rùn)分配表，沒(méi)有反映企業(yè)的現(xiàn)金流量

利潤(rùn)指標(biāo)在財(cái)務(wù)分析體系中起到了承上啟下的連接作用，但是利潤(rùn)指標(biāo)提供的財(cái)務(wù)信息遠(yuǎn)弱于現(xiàn)金流量。因?yàn)樵趯?shí)際中，現(xiàn)金流量對(duì)于一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否順暢致 關(guān)重要，現(xiàn)金流量信息是財(cái)務(wù)分析者對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出準(zhǔn)確判斷的重要依據(jù)。財(cái)務(wù)分析者通過(guò)現(xiàn)金流量分析，可以得到企業(yè)現(xiàn)金流量來(lái)源、結(jié)構(gòu)、數(shù)量、等重要信息，從而可以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的真實(shí)效率和創(chuàng)造現(xiàn)金的能力做出正確判斷，因而也可以由此認(rèn)識(shí)企業(yè)的償債能力以及推斷企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)分析是現(xiàn)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)積極有效管理的重要手段。企業(yè)不僅要定期開展全面的財(cái)務(wù)分析，必要時(shí)還要進(jìn)行財(cái)務(wù)專題分析。