2010年《中級金融》：貨幣供求及其均衡(11)

　　第三節(jié) 貨幣均衡

　　一、貨幣均衡的涵義

　　貨幣均衡又稱貨幣供求均衡，是指在一定時期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的貨幣需求與貨幣供給在動態(tài)上保持一致的狀態(tài)。

　　貨幣均衡不能機(jī)械地理解為Ms與Md 絕對相等。因?yàn)?，貨幣供?yīng)量對于貨幣需求量具有一定的彈性或適應(yīng)性，理論界稱之為貨幣容納量彈性。貨幣容納量彈性是利用了貨幣資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)間的相互替代效應(yīng)和貨幣流通速度的自動調(diào)節(jié)功能，使貨幣供應(yīng)量可以在一定幅度內(nèi)偏離貨幣需求量，而不至于引起貨幣貶值、物價上漲的性質(zhì)。例如，當(dāng)Ms>Md 時，首先會引起社會成員(個人和企業(yè)等)的持幣量增加，消費(fèi)傾向上升。但由于商品供給量有限，不可能使大家的消費(fèi)愿望都得到滿足，于是，必然造成部分人持幣待購或購買其它金融資產(chǎn)——股票、債券、存款等。前者會引起貨幣流通速度減慢，后者會使購買力分流，從而使名義貨幣供應(yīng)量同實(shí)際貨幣需求量基本相適應(yīng)。

　　就貨幣供給而言，當(dāng)市場利率升高時，一方面社會公眾因持幣機(jī)會成本加大而減少現(xiàn)金提取，這樣就使現(xiàn)金比率縮小，貨幣乘數(shù)加大，貨幣供給增加;另一方面，銀行因貸款收益增加而減少超額準(zhǔn)備來擴(kuò)大貸款規(guī)模，這樣就使超額準(zhǔn)備金率下降，貨幣乘數(shù)變大，貨幣供給增加。所以，利率與貨幣供給量之間存在著同方向變動關(guān)系。就貨幣需求來說，當(dāng)市場利率升高時，人們的持幣機(jī)會成本加大，必然導(dǎo)致人們對金融生息資產(chǎn)需求的增加和對貨幣需求的減少。所以利率同貨幣需求之間存在反方向變動關(guān)系。當(dāng)貨幣市場上出現(xiàn)均衡利率水平時，貨幣供給與貨幣需求相等，貨幣均衡狀態(tài)便得以實(shí)現(xiàn)。當(dāng)市場均衡利率變化時，貨幣供給與貨幣需求也會隨之變化，最終在新的均衡貨幣量上實(shí)現(xiàn)新的貨幣均衡，這是指從某一時期來看，貨幣供給量(Ms)與貨幣需求量(Md)在動態(tài)上保持一致的現(xiàn)象，表現(xiàn)為市場繁榮，物價穩(wěn)定，社會再生產(chǎn)過程中的物質(zhì)替換和價值補(bǔ)償都能正常、順利地進(jìn)行。

　　西方學(xué)者在研究貨幣均衡(M=L)與經(jīng)濟(jì)均衡(S=I)的關(guān)系時，是借助著名的一般均衡分析模型：IS--LM曲線展開的。IS--LM曲線不但是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中利率理論的重要組成部分，而且是作為一般均衡分析的工具廣為流傳。因此，這里有必要研究與分析IS--LM

　　模型，以加深對貨幣均衡的深刻理解。

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